في مجال الأصول الرقمية، أعلنت شركة مدرجة مؤخرًا عن تعديل استراتيجي مثير للاهتمام. تخطط هذه الشركة للخروج تدريجياً من أعمال تعدين بيتكوين من خلال اكتتاب عام بقيمة 150 مليون دولار، والتحول بالكامل إلى رهن ايثر وعمليات التمويل. ستُستخدم هذه الأموال الضخمة بالكامل لشراء ايثر (ETH)، مما يجعلها واحدة من أكبر الشركات التي تقدم التزامات مالية تجاه ETH في السوق العامة.
ستقوم الشركة ببيع أو إغلاق أعمال تعدين البيتكوين الخاصة بها تدريجياً، وتخطط لتحويل أصول البيتكوين التي تمتلكها تدريجياً إلى إيثيريوم. اعتباراً من 31 مارس 2025، تمتلك الشركة حوالي 24,434 عملة إيثيريوم و418 عملة بيتكوين، مما يضع الأساس لمستقبل "نقاء إيثيريوم".
أثارت هذه الخطوة تفكير الناس بعمق: هل تغيرت حقًا "اتجاهات" عالم التشفير؟ كانت بيتكوين تُعتبر "ذهبًا رقميًا"، وكانت أعمال تعدينها لفترة من الوقت من أكثر الأماكن جذبًا للاستثمار في مجال الأصول الرقمية. ومع ظهور سلسلة من التحديات، فضلاً عن نضوج بيئة إثيريوم بشكل متزايد، قد تشير توجهات هذه الشركة إلى تغييرات هيكلية عميقة في الصناعة.
لفهم هذا القرار، يجب فحص السياق الكلي لسوق العملات المشفرة في الفترة من 2024 إلى 2025. على الرغم من أن سعر بيتكوين قد تجاوز 100,000 دولار في بداية عام 2025، إلا أن صناعة تعدين بيتكوين تواجه تحديات هيكلية غير مسبوقة. أدى حدث "تقليص" بيتكوين في أبريل 2024 مباشرة إلى تقليص مكافأة الكتل للعمال من 6.25 BTC إلى 3.125 BTC. في الوقت نفسه، استمرت صعوبة التعدين في الارتفاع، وارتفع معدل التجزئة، ليصل إلى 831 EH/s بحلول 1 مايو 2025. انخفضت إيرادات رسوم المعاملات بشكل كبير، حيث انخفض سعر التجزئة من 0.12 دولار في أبريل 2024 إلى حوالي 0.049 دولار في أبريل 2025. تكاليف الطاقة المرتفعة واحتياجات ترقية المعدات المستمرة، ضغطت على هوامش الربح للعديد من شركات التعدين.
في تناقض صارخ مع صعوبات تعدين البيتكوين، نجح الإيثيريوم بعد "الدمج" (The Merge) في عام 2022 في الانتقال من إثبات العمل (PoW) إلى إثبات الحصة (PoS). وقد أدت هذه التحول إلى تقليل استهلاك الطاقة بنسبة 99.95%، مما يجعله خيارًا أكثر استدامة وصديقًا للبيئة، مما جذب المستثمرين المؤسسيين الذين يسعون للحصول على عوائد مستقرة وتقليل تكاليف التشغيل.
1.5 مليار دولار تحول استراتيجي كبير
نجحت الشركة في جمع 150 مليون دولار من خلال إصدار 75 مليون سهم عادي بسعر 2 دولار للسهم. كما أن لدى المكتتبين خيار تخصيص إضافي لمدة 30 يومًا لشراء 11.25 مليون سهم إضافي. وقد أدى هذا التمويل إلى تخفيف كبير في حقوق المساهمين الحاليين: قبل الإصدار (حتى سبتمبر 2024)، كان إجمالي الأسهم المصدرة للشركة 128.05 مليون سهم، مما يعني أن الأسهم المتداولة زادت بنسبة 58.5%، وتم تخفيف حصص المساهمين الحاليين بنحو 37%.
من الجدير بالذكر أن الأموال التي تم جمعها ستُستخدم "حصريًا لشراء إثيريوم"، وليس للنمو التشغيلي أو تخفيض الديون. وهذا يجعل الشركة "معرضة بنسبة 100% لتقلبات أسعار إثيريوم" بعد التحول الاستراتيجي، وستكون صحتها المالية وأداء أسهمها مرتبطين مباشرةً بتقييم ETH. مثل هذا التخفيف الكبير للأسهم، واستخدام الأموال لغاية واحدة، يدل على أن إدارة الشركة لديها ثقة عالية جدًا في الأداء المستقبلي لإثيريوم.
تظهر إرادة الشركة في التحول أيضًا من خلال خطة التحويل الشاملة للأصول. تخطط الشركة لتحويل 417.6 بيتكوين (التي تقدر بحوالي 34.5 مليون دولار) التي تمتلكها حتى 31 مارس 2025 تدريجيًا إلى إثير، وبيع أو تصفية أنشطة تعدين البيتكوين العالمية، بما في ذلك المنشآت في الولايات المتحدة وكندا وآيسلندا، وستعاد استثمارات العائدات الصافية أيضًا إلى ETH. هذا يعني أن الشركة ستصبح "شركة متخصصة بالكامل في تخزين إثير وإدارة الأموال".
أسباب وداع بيتكوين التعدين
اختارت الشركة إنهاء تعدين بيتكوين بشكل كامل، كرد منطقي على الأزمات العميقة في الصناعة. بعد تقليص مكافأة بيتكوين في عام 2024، أصبح ربحية التعدين مشدودًا بشكل ملحوظ، حيث قامت الشركة في الربع الأول من عام 2025 بتعدين 83.3 عملة بيتكوين فقط، بانخفاض 80% على أساس سنوي. تجعل الخصائص "الاستهلاك العالي للطاقة" و"الكثافة الرأسمالية" لتعدين بيتكوين منه غير مستدام في ظل التقلبات السوقية وتأثيرات التقليص. يحتاج التعدين إلى استثمارات مستمرة في أجهزة جديدة ويواجه تكاليف تشغيل متزايدة، بينما يعتمد الرهان على إيثريوم على "آلات أرخص واستهلاك طاقة أقل"، مما يقلل بشكل ملحوظ من تكاليف التشغيل والبصمة البيئية.
تحول الشركة ليس فقط استجابة لضغوط مالية، بل هو أيضًا استجابة للاتجاه الكلي في صناعة التشفير من "نموذج استهلاك الطاقة" PoW إلى "نموذج كفاءة رأس المال" PoS، بهدف تحقيق هدفين مزدوجين هما "النمو والاستدامة". تعكس هذه التحولات تطور القيم داخل صناعة التشفير: في الماضي، كانت المنافسة على قوة الحوسبة هي الجوهر، والآن أصبحت كفاءة رأس المال والاستدامة البيئية هي المزايا التنافسية الجديدة.
صراع PoW و PoS: الكفاءة والعائد والاستدامة
تكمن جوهر التحول الاستراتيجي للشركة في الفهم العميق للاختلافات الجوهرية بين آلية إثبات العمل (PoW) في بيتكوين وآلية إثبات الحصة (PoS) في إيثريوم. تشتهر آلية PoW في بيتكوين بقوتها الأمنية وخصائصها اللامركزية، لكن الثمن هو استهلاك الطاقة الضخم، حيث يصل استهلاك الكهرباء سنويًا إلى 67 إلى 240 تيروات ساعة، ويبلغ استهلاك الطاقة لكل معاملة حوالي 830 كيلووات ساعة. وهذا لا يؤدي فقط إلى مشاكل بيئية، بل يجعل عمال المناجم يتحملون تكاليف الكهرباء العالية واستثمارات الأجهزة المتخصصة.
بالمقارنة، يُظهر نظام إثريوم بعد "الدمج" كفاءة طاقة مذهلة من خلال آلية PoS. يشارك نظام PoS في أمان الشبكة والتحقق من المعاملات من خلال المصدقين الذين يراهنون على العملات، مما يلغي الحاجة إلى حسابات كثيفة للطاقة. نتيجة لذلك، انخفض استهلاك الطاقة في إثريوم بنسبة 99.95%، حيث يبلغ استهلاك الطاقة لكل معاملة فقط 50 كيلووات ساعة. يُعد هذا التحسين في الكفاءة حلاً أكثر استدامة في عالم البلوك تشين، كما أنه يخفض تكاليف التشغيل بشكل كبير، مما يوفر خيارًا جذابًا للشركات التي تسعى إلى تحقيق عوائد مستقرة وتقليل النفقات.
تقدم آلية PoS نموذج ربح أكثر جاذبية: يحصل المراهنون على دخل سلبي من خلال المساهمة في أمان الشبكة، مشابه لفوائد ودائع البنك. عادة ما تتراوح العائدات السنوية على المراهنات في إثيريوم بين 4% و7%، مقارنة بعدم قابلية التنبؤ في تعدين بِت، يمكن أن توفر المراهنة تدفقًا نقديًا أكثر استقرارًا وقابلية للتنبؤ.
مشتقات الرهن العقاري السائل (LSDs): فتح نموذج جديد للسيولة
تحتوي إثبات الحصة التقليدية (PoS) على عيب جوهري: غالبًا ما تحتاج رموز الحصة إلى أن تكون مقفلة لفترة من الوقت، مما يضحي بسيولة الأصول. على سبيل المثال، يتطلب تشغيل عقدة تحقق مستقلة على إثيريوم رهن ما لا يقل عن 32 قطعة من ETH، وهذه الأصول لا يمكن استخدامها في استثمارات أو تداولات أخرى خلال فترة الرهن.
تقدم منتجات المشتقات المرتبطة بالتجزئة السائلة (LSDs) حلاً أنيقًا. تتيح LSDs للمستخدمين الحصول على رمز مشتق يمثل أصولهم المودعة (مثل stETH من إثيريوم) أثناء رهن أصول التشفير. يمكن تداول هذا الرمز المشتق بحرية في نظام التمويل اللامركزي (DeFi) أو استخدامه كضمان، مما يحافظ على سيولة الأموال أثناء كسب مكافآت الرهن. تعمل هذه الآلية على تحسين كفاءة رأس المال بشكل كبير وتقليل حواجز الدخول للمشاركة في الرهن.
تفعيل ترقية "Shapella" الخاصة بإيثريوم في أبريل 2023 وظيفة سحب ETH المرهونة، مما عزز بشكل أكبر الطلب المتزايد على LSDs. تعمل LSDs على حل أزمة السيولة، وزيادة كفاءة رأس المال، وتقليل حواجز الدخول للرهانات، مما يعزز بشكل ملحوظ جاذبية نظام إيثريوم البيئي لرأس المال المؤسسي.
منظور المؤسسات: هل يمكن لإثيريوم أن يتجاوز بيتكوين؟
في مجال العملات الرقمية، كانت مناقشة ما إذا كان إثيريوم يمكن أن يتجاوز بيتكوين في عام 2025 دائمًا محور التركيز. وقد اعتبر الرئيس التنفيذي لشركة إدارة استثمار معروفة بيتكوين "ذهب رقمي"، لكنه أكد أيضًا على الإمكانيات الثورية للتوكنينغ على الاستثمار، معتبرًا أن "كل أصل يمكن أن يتم توكنه"، مما فتح الباب أمام إثيريوم كمنصة قابلة للبرمجة.
يرى محلل في أحد البنوك الكبرى أن هيمنة بيتكوين قد تستمر حتى عام 2025، وذلك بسبب تدفق الأموال إلى صندوق ETF للبيتكوين الفوري وخطط شراء الشركات. بينما يشتهر مؤسس إحدى الشركات التكنولوجية بموقفه الثابت "بيتكوين أولاً". كما أن إحدى شركات إدارة الأصول تحمل نظرة إيجابية تجاه الآفاق الطويلة الأجل لكل من البيتكوين وإيثر. تعكس هذه الآراء السرديات المختلفة للمؤسسات حول الأصول المشفرة: البيتكوين كوسيلة لتخزين القيمة، وإيثر كمنصة قابلة للبرمجة وكنواة للابتكار.
الخاتمة: الدروس العميقة من "اتجاه" صناعة التشفير
التحول الاستراتيجي الكبير لهذه الشركة هو تجسيد لتغير "اتجاه" صناعة العملات المشفرة، وهو أيضًا استجابة جريئة للديناميات السوقية وتطور التكنولوجيا. لقد خرجت الشركة من أعمال تعدين البيتكوين التي تستهلك الطاقة بشكل كثيف وتعاني من ضغط الأرباح، وبدلاً من ذلك، احتضنت بالكامل رهان الإيثر، وبدأت بنشاط في توسيع خدمات الحوسبة عالية الأداء والذكاء الاصطناعي، وهذا ليس فقط استراتيجية للبقاء الخاصة بها، ولكن أيضًا يوفر تأثير نموذج مهم لشركات الأصول الرقمية الأخرى التي تواجه صعوبات مماثلة.
تظهر هذه الحالة بوضوح الاتجاه الذي يسير فيه سوق التشفير من "النمو الفوضوي" إلى "التخصص الدقيق". في الماضي، هيمنت المنافسة في قوة الحوسبة وسرد "الذهب الرقمي" على السوق. والآن، مع نضوج آلية إثريوم PoS، يتجه التركيز في الصناعة نحو كفاءة رأس المال، والاستدامة البيئية، والعوائد المتوقعة. الابتكارات المالية مثل مشتقات الرهن السائل (LSDs) فتحت المزيد من سيولة الأصول، مما دفع إلى دمج عميق لنظام DeFi وتوسيع لا نهائي لمجالات التطبيق. هذا يدل على أن صناعة التشفير تتجاوز الخصائص المضاربة البسيطة، وتتجه نحو قيمة عملية أكثر، والهندسة المالية الأكثر دقة، ومجالات التطبيق الأوسع.
تطلّعاً إلى المستقبل، ستستمر صناعة التشفير في التركيز على تآزر الكفاءة، والاستدامة، والامتثال. ستستمر الابتكارات التقنية في خفض استهلاك الطاقة، وزيادة سرعة المعاملات وقابلية التوسع. في الوقت نفسه، مع توضيح الجهات التنظيمية لممارسات مثل الإيداع، ستزداد ثقة المستثمرين المؤسسيين في المشاركة. إن رهان هذه الشركة هو تجسيد مركزي لهذه القوى الكلية على المستوى الدقيق. إن نجاحها أو فشلها لا يتعلق فقط بمصير شركة واحدة، بل سيقدم دروساً قيمة حول كيفية تكيف واستمرار الابتكار في مجال الأصول الرقمية في سوق تتطور باستمرار، وكيفية تحقيق النجاح على المدى الطويل. هل تغيرت فعلاً "اتجاهات" عالم التشفير؟ إن أفعال هذه الشركة بلا شك ألقت بحجر ثقيل، مما أثار دوامات متتالية، مما يستحق منا متابعة مستمرة وتفكير عميق.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 5
أعجبني
5
5
مشاركة
تعليق
0/400
MEVHunter
· منذ 13 س
داخل السلسلة المراجحة失控战神 مجمع التعدين收益最大化 看盘到手抽筋
بيتكوين矿企1.5亿美元重投إثيريوم التشفير行业生态转向
بيتكوين矿企转向 إثيريوم: التشفير世界风向转变？
في مجال الأصول الرقمية، أعلنت شركة مدرجة مؤخرًا عن تعديل استراتيجي مثير للاهتمام. تخطط هذه الشركة للخروج تدريجياً من أعمال تعدين بيتكوين من خلال اكتتاب عام بقيمة 150 مليون دولار، والتحول بالكامل إلى رهن ايثر وعمليات التمويل. ستُستخدم هذه الأموال الضخمة بالكامل لشراء ايثر (ETH)، مما يجعلها واحدة من أكبر الشركات التي تقدم التزامات مالية تجاه ETH في السوق العامة.
ستقوم الشركة ببيع أو إغلاق أعمال تعدين البيتكوين الخاصة بها تدريجياً، وتخطط لتحويل أصول البيتكوين التي تمتلكها تدريجياً إلى إيثيريوم. اعتباراً من 31 مارس 2025، تمتلك الشركة حوالي 24,434 عملة إيثيريوم و418 عملة بيتكوين، مما يضع الأساس لمستقبل "نقاء إيثيريوم".
أثارت هذه الخطوة تفكير الناس بعمق: هل تغيرت حقًا "اتجاهات" عالم التشفير؟ كانت بيتكوين تُعتبر "ذهبًا رقميًا"، وكانت أعمال تعدينها لفترة من الوقت من أكثر الأماكن جذبًا للاستثمار في مجال الأصول الرقمية. ومع ظهور سلسلة من التحديات، فضلاً عن نضوج بيئة إثيريوم بشكل متزايد، قد تشير توجهات هذه الشركة إلى تغييرات هيكلية عميقة في الصناعة.
لفهم هذا القرار، يجب فحص السياق الكلي لسوق العملات المشفرة في الفترة من 2024 إلى 2025. على الرغم من أن سعر بيتكوين قد تجاوز 100,000 دولار في بداية عام 2025، إلا أن صناعة تعدين بيتكوين تواجه تحديات هيكلية غير مسبوقة. أدى حدث "تقليص" بيتكوين في أبريل 2024 مباشرة إلى تقليص مكافأة الكتل للعمال من 6.25 BTC إلى 3.125 BTC. في الوقت نفسه، استمرت صعوبة التعدين في الارتفاع، وارتفع معدل التجزئة، ليصل إلى 831 EH/s بحلول 1 مايو 2025. انخفضت إيرادات رسوم المعاملات بشكل كبير، حيث انخفض سعر التجزئة من 0.12 دولار في أبريل 2024 إلى حوالي 0.049 دولار في أبريل 2025. تكاليف الطاقة المرتفعة واحتياجات ترقية المعدات المستمرة، ضغطت على هوامش الربح للعديد من شركات التعدين.
في تناقض صارخ مع صعوبات تعدين البيتكوين، نجح الإيثيريوم بعد "الدمج" (The Merge) في عام 2022 في الانتقال من إثبات العمل (PoW) إلى إثبات الحصة (PoS). وقد أدت هذه التحول إلى تقليل استهلاك الطاقة بنسبة 99.95%، مما يجعله خيارًا أكثر استدامة وصديقًا للبيئة، مما جذب المستثمرين المؤسسيين الذين يسعون للحصول على عوائد مستقرة وتقليل تكاليف التشغيل.
1.5 مليار دولار تحول استراتيجي كبير
نجحت الشركة في جمع 150 مليون دولار من خلال إصدار 75 مليون سهم عادي بسعر 2 دولار للسهم. كما أن لدى المكتتبين خيار تخصيص إضافي لمدة 30 يومًا لشراء 11.25 مليون سهم إضافي. وقد أدى هذا التمويل إلى تخفيف كبير في حقوق المساهمين الحاليين: قبل الإصدار (حتى سبتمبر 2024)، كان إجمالي الأسهم المصدرة للشركة 128.05 مليون سهم، مما يعني أن الأسهم المتداولة زادت بنسبة 58.5%، وتم تخفيف حصص المساهمين الحاليين بنحو 37%.
من الجدير بالذكر أن الأموال التي تم جمعها ستُستخدم "حصريًا لشراء إثيريوم"، وليس للنمو التشغيلي أو تخفيض الديون. وهذا يجعل الشركة "معرضة بنسبة 100% لتقلبات أسعار إثيريوم" بعد التحول الاستراتيجي، وستكون صحتها المالية وأداء أسهمها مرتبطين مباشرةً بتقييم ETH. مثل هذا التخفيف الكبير للأسهم، واستخدام الأموال لغاية واحدة، يدل على أن إدارة الشركة لديها ثقة عالية جدًا في الأداء المستقبلي لإثيريوم.
تظهر إرادة الشركة في التحول أيضًا من خلال خطة التحويل الشاملة للأصول. تخطط الشركة لتحويل 417.6 بيتكوين (التي تقدر بحوالي 34.5 مليون دولار) التي تمتلكها حتى 31 مارس 2025 تدريجيًا إلى إثير، وبيع أو تصفية أنشطة تعدين البيتكوين العالمية، بما في ذلك المنشآت في الولايات المتحدة وكندا وآيسلندا، وستعاد استثمارات العائدات الصافية أيضًا إلى ETH. هذا يعني أن الشركة ستصبح "شركة متخصصة بالكامل في تخزين إثير وإدارة الأموال".
أسباب وداع بيتكوين التعدين
اختارت الشركة إنهاء تعدين بيتكوين بشكل كامل، كرد منطقي على الأزمات العميقة في الصناعة. بعد تقليص مكافأة بيتكوين في عام 2024، أصبح ربحية التعدين مشدودًا بشكل ملحوظ، حيث قامت الشركة في الربع الأول من عام 2025 بتعدين 83.3 عملة بيتكوين فقط، بانخفاض 80% على أساس سنوي. تجعل الخصائص "الاستهلاك العالي للطاقة" و"الكثافة الرأسمالية" لتعدين بيتكوين منه غير مستدام في ظل التقلبات السوقية وتأثيرات التقليص. يحتاج التعدين إلى استثمارات مستمرة في أجهزة جديدة ويواجه تكاليف تشغيل متزايدة، بينما يعتمد الرهان على إيثريوم على "آلات أرخص واستهلاك طاقة أقل"، مما يقلل بشكل ملحوظ من تكاليف التشغيل والبصمة البيئية.
تحول الشركة ليس فقط استجابة لضغوط مالية، بل هو أيضًا استجابة للاتجاه الكلي في صناعة التشفير من "نموذج استهلاك الطاقة" PoW إلى "نموذج كفاءة رأس المال" PoS، بهدف تحقيق هدفين مزدوجين هما "النمو والاستدامة". تعكس هذه التحولات تطور القيم داخل صناعة التشفير: في الماضي، كانت المنافسة على قوة الحوسبة هي الجوهر، والآن أصبحت كفاءة رأس المال والاستدامة البيئية هي المزايا التنافسية الجديدة.
صراع PoW و PoS: الكفاءة والعائد والاستدامة
تكمن جوهر التحول الاستراتيجي للشركة في الفهم العميق للاختلافات الجوهرية بين آلية إثبات العمل (PoW) في بيتكوين وآلية إثبات الحصة (PoS) في إيثريوم. تشتهر آلية PoW في بيتكوين بقوتها الأمنية وخصائصها اللامركزية، لكن الثمن هو استهلاك الطاقة الضخم، حيث يصل استهلاك الكهرباء سنويًا إلى 67 إلى 240 تيروات ساعة، ويبلغ استهلاك الطاقة لكل معاملة حوالي 830 كيلووات ساعة. وهذا لا يؤدي فقط إلى مشاكل بيئية، بل يجعل عمال المناجم يتحملون تكاليف الكهرباء العالية واستثمارات الأجهزة المتخصصة.
بالمقارنة، يُظهر نظام إثريوم بعد "الدمج" كفاءة طاقة مذهلة من خلال آلية PoS. يشارك نظام PoS في أمان الشبكة والتحقق من المعاملات من خلال المصدقين الذين يراهنون على العملات، مما يلغي الحاجة إلى حسابات كثيفة للطاقة. نتيجة لذلك، انخفض استهلاك الطاقة في إثريوم بنسبة 99.95%، حيث يبلغ استهلاك الطاقة لكل معاملة فقط 50 كيلووات ساعة. يُعد هذا التحسين في الكفاءة حلاً أكثر استدامة في عالم البلوك تشين، كما أنه يخفض تكاليف التشغيل بشكل كبير، مما يوفر خيارًا جذابًا للشركات التي تسعى إلى تحقيق عوائد مستقرة وتقليل النفقات.
تقدم آلية PoS نموذج ربح أكثر جاذبية: يحصل المراهنون على دخل سلبي من خلال المساهمة في أمان الشبكة، مشابه لفوائد ودائع البنك. عادة ما تتراوح العائدات السنوية على المراهنات في إثيريوم بين 4% و7%، مقارنة بعدم قابلية التنبؤ في تعدين بِت، يمكن أن توفر المراهنة تدفقًا نقديًا أكثر استقرارًا وقابلية للتنبؤ.
مشتقات الرهن العقاري السائل (LSDs): فتح نموذج جديد للسيولة
تحتوي إثبات الحصة التقليدية (PoS) على عيب جوهري: غالبًا ما تحتاج رموز الحصة إلى أن تكون مقفلة لفترة من الوقت، مما يضحي بسيولة الأصول. على سبيل المثال، يتطلب تشغيل عقدة تحقق مستقلة على إثيريوم رهن ما لا يقل عن 32 قطعة من ETH، وهذه الأصول لا يمكن استخدامها في استثمارات أو تداولات أخرى خلال فترة الرهن.
تقدم منتجات المشتقات المرتبطة بالتجزئة السائلة (LSDs) حلاً أنيقًا. تتيح LSDs للمستخدمين الحصول على رمز مشتق يمثل أصولهم المودعة (مثل stETH من إثيريوم) أثناء رهن أصول التشفير. يمكن تداول هذا الرمز المشتق بحرية في نظام التمويل اللامركزي (DeFi) أو استخدامه كضمان، مما يحافظ على سيولة الأموال أثناء كسب مكافآت الرهن. تعمل هذه الآلية على تحسين كفاءة رأس المال بشكل كبير وتقليل حواجز الدخول للمشاركة في الرهن.
تفعيل ترقية "Shapella" الخاصة بإيثريوم في أبريل 2023 وظيفة سحب ETH المرهونة، مما عزز بشكل أكبر الطلب المتزايد على LSDs. تعمل LSDs على حل أزمة السيولة، وزيادة كفاءة رأس المال، وتقليل حواجز الدخول للرهانات، مما يعزز بشكل ملحوظ جاذبية نظام إيثريوم البيئي لرأس المال المؤسسي.
منظور المؤسسات: هل يمكن لإثيريوم أن يتجاوز بيتكوين؟
في مجال العملات الرقمية، كانت مناقشة ما إذا كان إثيريوم يمكن أن يتجاوز بيتكوين في عام 2025 دائمًا محور التركيز. وقد اعتبر الرئيس التنفيذي لشركة إدارة استثمار معروفة بيتكوين "ذهب رقمي"، لكنه أكد أيضًا على الإمكانيات الثورية للتوكنينغ على الاستثمار، معتبرًا أن "كل أصل يمكن أن يتم توكنه"، مما فتح الباب أمام إثيريوم كمنصة قابلة للبرمجة.
يرى محلل في أحد البنوك الكبرى أن هيمنة بيتكوين قد تستمر حتى عام 2025، وذلك بسبب تدفق الأموال إلى صندوق ETF للبيتكوين الفوري وخطط شراء الشركات. بينما يشتهر مؤسس إحدى الشركات التكنولوجية بموقفه الثابت "بيتكوين أولاً". كما أن إحدى شركات إدارة الأصول تحمل نظرة إيجابية تجاه الآفاق الطويلة الأجل لكل من البيتكوين وإيثر. تعكس هذه الآراء السرديات المختلفة للمؤسسات حول الأصول المشفرة: البيتكوين كوسيلة لتخزين القيمة، وإيثر كمنصة قابلة للبرمجة وكنواة للابتكار.
الخاتمة: الدروس العميقة من "اتجاه" صناعة التشفير
التحول الاستراتيجي الكبير لهذه الشركة هو تجسيد لتغير "اتجاه" صناعة العملات المشفرة، وهو أيضًا استجابة جريئة للديناميات السوقية وتطور التكنولوجيا. لقد خرجت الشركة من أعمال تعدين البيتكوين التي تستهلك الطاقة بشكل كثيف وتعاني من ضغط الأرباح، وبدلاً من ذلك، احتضنت بالكامل رهان الإيثر، وبدأت بنشاط في توسيع خدمات الحوسبة عالية الأداء والذكاء الاصطناعي، وهذا ليس فقط استراتيجية للبقاء الخاصة بها، ولكن أيضًا يوفر تأثير نموذج مهم لشركات الأصول الرقمية الأخرى التي تواجه صعوبات مماثلة.
تظهر هذه الحالة بوضوح الاتجاه الذي يسير فيه سوق التشفير من "النمو الفوضوي" إلى "التخصص الدقيق". في الماضي، هيمنت المنافسة في قوة الحوسبة وسرد "الذهب الرقمي" على السوق. والآن، مع نضوج آلية إثريوم PoS، يتجه التركيز في الصناعة نحو كفاءة رأس المال، والاستدامة البيئية، والعوائد المتوقعة. الابتكارات المالية مثل مشتقات الرهن السائل (LSDs) فتحت المزيد من سيولة الأصول، مما دفع إلى دمج عميق لنظام DeFi وتوسيع لا نهائي لمجالات التطبيق. هذا يدل على أن صناعة التشفير تتجاوز الخصائص المضاربة البسيطة، وتتجه نحو قيمة عملية أكثر، والهندسة المالية الأكثر دقة، ومجالات التطبيق الأوسع.
تطلّعاً إلى المستقبل، ستستمر صناعة التشفير في التركيز على تآزر الكفاءة، والاستدامة، والامتثال. ستستمر الابتكارات التقنية في خفض استهلاك الطاقة، وزيادة سرعة المعاملات وقابلية التوسع. في الوقت نفسه، مع توضيح الجهات التنظيمية لممارسات مثل الإيداع، ستزداد ثقة المستثمرين المؤسسيين في المشاركة. إن رهان هذه الشركة هو تجسيد مركزي لهذه القوى الكلية على المستوى الدقيق. إن نجاحها أو فشلها لا يتعلق فقط بمصير شركة واحدة، بل سيقدم دروساً قيمة حول كيفية تكيف واستمرار الابتكار في مجال الأصول الرقمية في سوق تتطور باستمرار، وكيفية تحقيق النجاح على المدى الطويل. هل تغيرت فعلاً "اتجاهات" عالم التشفير؟ إن أفعال هذه الشركة بلا شك ألقت بحجر ثقيل، مما أثار دوامات متتالية، مما يستحق منا متابعة مستمرة وتفكير عميق.