نظرة شاملة على نظام الأصول الحقيقية داخل السلسلة Solana

الأصول الحقيقية ( RWA ) تشير إلى الأسهم أو العقارات أو السلع الأساسية أو أدوات الائتمان أو غيرها من الأصول المادية أو المالية التقليدية التي تم توكنتها وداخل السلسلة. تعتمد قيمة هذه الأصول، سواء كانت مادية أو غير مادية، على فائدتها وندرتها أو الطلب في العالم الحقيقي، وعادة ما تخضع لقيود التنظيم المالي القائمة.

التوكنيزه هو عملية تمثيل هذه الأصول بشكل رمزي رقمي داخل السلسلة. من خلال ترميز الملكية كرموز، يمكن إصدار الأصول مثل سندات الخزانة الأمريكية أو الأسهم الخاصة أو العقارات وتتبعها وتحويلها بشكل أكثر كفاءة. إن هذا التحول إلى داخل السلسلة أصبح دعامة أساسية لتطبيقات المؤسسات في السلسلة، مما يتيح التسوية على مدار الساعة، وزيادة الشفافية، ودعم ملكية الأصول الجزئية، وبالتالي توسيع نطاق الوصول إلى الأسواق المالية العالمية.

اليوم، يهيمن مجال الأصول المرمزة على الأدوات التقليدية مثل صناديق السوق النقدي والأوراق المالية الحكومية. على الرغم من أنه لا يزال في مراحله المبكرة، فقد شهد مجال توكن الأصول الحقيقية نمواً سريعاً، حيث تجاوزت القيمة الإجمالية للأصول داخل السلسلة ( باستثناء العملات المستقرة ) أكثر من 24 مليار دولار، بزيادة قدرها 114% مقارنة بـ 11.2 مليار دولار قبل عام.

توقعت إحدى شركات الاستشارات أنه بحلول عام 2030، قد يصل حجم سوق الأصول المرمزة إلى 2 تريليون دولار، تغطي مجالات مثل الصناديق المشتركة، والسندات، وصناديق المؤشرات المتداولة ( ETNs )، والقروض، والمنتجات المهيكلة، وأدوات الاستثمار البديلة. في الوقت نفسه، توقعت إحدى البنوك بشكل أكثر تفاؤلاً أنه بحلول عام 2034، قد يرتفع الطلب الإجمالي على الأصول المرمزة إلى 30.1 تريليون دولار. بغض النظر عن كيفية توقع ذلك، فإن الطلب على RWA في المستقبل سيشهد اتجاهًا واضحًا نحو النمو الكبير.

مزايا توكنز RWA

تجلب توكينازيشين RWA مجموعة من المزايا التحولية التي يصعب على البنية التحتية المالية التقليدية مضاهاتها:

• الوصول العالمي: حاليًا، حوالي 15% فقط من سكان العالم يمكنهم المشاركة في أكبر وأقوى أسواق رأس المال في الولايات المتحدة. تجعل الرموز السوق المالية أكثر شمولاً، مما يسمح لأي شخص لديه اتصال بالإنترنت بالمشاركة، بغض النظر عن موقعه الجغرافي أو وضعه الاجتماعي والاقتصادي.

• السوق على مدار الساعة: على عكس التشغيل في أوقات عمل محدودة كما في المالية التقليدية، الأصول المرقمنة متاحة على مدار الساعة. هذه القدرة المستمرة على الوصول تحقق تدفق رأس المال العالمي الفوري وتسويات مالية أسرع.

• القابلية للبرمجة: بعد تحويل الأصول الحقيقية إلى رموز، تصبح الأصول الرقمية قابلة للبرمجة. وهذا يحقق أتمتة شروط العقود المالية، مثل دفع الفوائد، وتواريخ الاستحقاق، أو فحص الامتثال، مما يقلل من تكاليف الإدارة والمخاطر التشغيلية.

• القابلية للتجميع: يمكن استخدام الرموز المميزة لـ RWA الصادرة عن بروتوكول واحد في منتجات مالية أخرى داخل السلسلة. يمكن لهذه البرامج أن تتفاعل مع بعضها البعض بدون إذن، مما يفتح استراتيجيات وتطبيقات قوية عبر الأصول.

• التجزئة: يمكن أن تعمل الرموز المميزة على تقسيم ملكية الأصول ذات القيمة العالية مثل العقارات أو الأعمال الفنية إلى وحدات أصغر وأسهل في الوصول إليها، مما يزيد من مشاركة المستثمرين، ويعزز كفاءة رأس المال، ويخفض عوائق الاستثمار.

• الشفافية: توفر RWA المستندة إلى blockchain رؤية حقيقية لمصدر الأصول وتاريخ الملكية وتدفق المعاملات على دفتر أستاذ غير قابل للتغيير، مما يعزز الثقة ويقلل من الحاجة إلى الوسطاء.

• كفاءة التشغيل: من خلال القضاء على عمليات المعالجة اليدوية متعددة الطبقات وعمليات التسوية، تقلل التوكنز من تكاليف واحتكاك دورة حياة الأصول من الإصدار إلى التسوية.

• السيولة: خلال ذروة السوق، أصبح حجم التداول في سوق العملات المشفرة يضاهي أو حتى يتجاوز البورصات التقليدية مثل ناسداك أو بورصة نيويورك. تستفيد الرموز المميزة للأصول الحقيقية من هذه السيولة الضخمة والعالمية، مما يمكّن المستثمرين من الدخول والخروج من السوق بشكل أسرع وأكثر كفاءة.

تقدم هذه التقرير نظرة شاملة على مجال RWA داخل السلسلة في Solana، حيث يهدف إلى عرض منتجات RWA المتنوعة بشكل متزايد وتطبيقاتها العملية، وتحليلها الأساسي يدور حول الفئات السبعة الرئيسية التالية:

• الأسهم: تمثيل الأسهم المرمزة التي تمثل ملكية جزئية في الشركة.

• صندوق سوق المال: أصول داخل السلسلة مدعومة من سندات الخزانة الأمريكية وغيرها من الأصول النقدية ذات المخاطر المنخفضة.

• السلع الأساسية: رموز مدعومة بمواد أولية فعلية مثل الذهب أو النفط أو الغاز الطبيعي.

• العملات المستقرة: تمثل بشكل رئيسي العملة الرقمية القانونية للدولار.

• الائتمان الخاص: يمثل أداة دين داخل السلسلة تقدم قروضًا للعالم الحقيقي للشركات أو الأفراد.

• العقارات: تحقيق توكنز ملكية جزئية للأصول العقارية.

• العناصر القابلة للتحصيل: تمثل رموز الملكية الرقمية الفريدة.

تقبل التكنولوجيا المالية التقليدية والشركات بسرعة توكنز RWA. وبالمثل، فإن نظام Solana البيئي لـ RWA ينمو بسرعة مذهلة، حيث تظهر مشاريع وإعلانات جديدة كل شهر. على الرغم من أن هذه المقالة تهدف إلى تقديم نظرة عامة شاملة وتمثيلية، فإن التطور السريع في هذا المجال يعني أنه قد لا يمكن تغطية كل تقدم. بينما يكون قراءة هذه المقالة بترتيبها الأفضل، تم تصميم كل جزء بشكل مستقل، ويمكن قراءته بشكل منفصل.

R3 مقابل كوردا

في مؤتمر حديث، أعلنت Solana عن توصلها إلى تكامل استراتيجي مع شركة البرمجيات البريطانية R3( المطورة لمنصة البلوكشين المؤسسية Corda ذات داخل السلسلة )، وهو معلم رئيسي في دفع Solana لاحتضان المؤسسات للأصول الحقيقية RWA وتعزيز التوافقية.

Corda هي واحدة من أكثر سلاسل الكتل استخدامًا في مجال المؤسسات، حيث تدعم أكثر من 60 حلًا في الوقت الحقيقي. تشمل التطبيقات الشهيرة منصة SIX للتداول الرقمي التي تستضيف العملات الرقمية للبنك المركزي ( CBDC )، ومنصة D-FMI الخاصة بالبنك الأوروبي للتسويات، وشبكة سيولة الضمانات HQLAᵡ، ونظام الدفع الوطني الإيطالي.

تمتلك منظومة Corda أكبر شبكة من تقنيات دفاتر الحسابات الموزعة ذات الصلاحيات على مستوى العالم (DLT)، حيث تعالج عشرات الملايين من المعاملات شهريًا، وتضمن أمان أصول مميزة بقيمة مئات المليارات من الدولارات. تشمل عملاء R3 البنك المركزي الأوروبي، وبنك HSBC، وبنك أمريكا، والبنك المركزي الإيطالي، وهيئة النقد في سنغافورة.

الشبكات الخاصة المستندة إلى Corda تهيمن على مجال RWA

تشير التكامل مع Solana إلى تحول بيئة دفتر الأستاذ الخاص المعزولة تقليديًا من R3 إلى التفاعل المباشر مع سلسلة الكتل العامة عالية الأداء. تعهدت مؤسسة Solana بالاستثمار بمبلغ غير مُفصح عنه في R3، وسينضم رئيس مؤسسة Solana إلى مجلس إدارة R3، مما يبرز أهمية هذه الشراكة.

تمت الإشارة إلى إطلاق ثلاث ميزات أساسية في هذه التكامل:

• تأكيد المعاملات في الوقت الحقيقي داخل السلسلة Solana: يمكن الآن التحقق من معاملات Corda على Solana دون الحاجة إلى بنية التوثيق الداخلية لـ Corda. تضمن بنية Corda عدم لمس أي بيانات معاملات حساسة لسلسلة الكتل العامة.

• تسوية العملات المستقرة داخل السلسلة: ستتمكن المؤسسات التي تستخدم Corda من استخدام العملات المستقرة داخل السلسلة مثل USDC( لإجراء تسويات نقل الأصول المرمزة، مما يحقق التسليم الذري وتسوية المدفوعات دون الحاجة إلى وسطاء أو بروتوكولات خارجية.

• جسر السيولة المباشر إلى Solana: الأصول المصدرة على Corda ) بما في ذلك الأسهم، والسندات الرقمية، وصناديق التوكنز ( ستتمكن من التدفق مباشرة إلى الشبكة الرئيسية لـ Solana، مما يوسع الوصول إلى برك السيولة العالمية.

![Solana داخل السلسلة RWA الإيكولوجيا الشاملة: من الأسهم إلى العقارات، تغطي الأصول المرمزة سبعة مجالات أساسية])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0cca6c3e9acaa614c4db0091ad8ef823.webp(

الأسهم

تمثل الأسهم ملكية الشركة، مما يمنح المساهمين الحق في المطالبة بأرباح الشركة وأصولها. اعتبارًا من أوائل عام 2025، تشمل الأسواق العالمية للأسهم ما يقرب من 48,000 شركة مدرجة، بإجمالي قيمة سوقية تبلغ حوالي 124 تريليون دولار، بزيادة سنوية قدرها 13٪، ومعدل نمو سنوي طويل الأجل يبلغ حوالي 6٪. لا تزال الولايات المتحدة هي القوة المهيمنة، مع قيمة سوقية تتجاوز 63 تريليون دولار بنهاية عام 2024، مما يمثل أكثر من نصف الإجمالي العالمي.

على الرغم من الحجم الكبير، إلا أن سوق الأسهم لا يزال يعاني من قيود هيكلية متعددة. تقتصر التداولات على أيام العمل، ولا تشمل عطلات نهاية الأسبوع والعطلات الرسمية، مما يحد من السيولة والقدرة على الاستجابة مقارنة بسوق الأصول الرقمية المتاحة على مدار الساعة. الوصول العالمي إلى الأسهم الأمريكية غير متساوٍ، حيث لا يستطيع العديد من المستثمرين المشاركة مباشرة في السوق بسبب تنظيمات أو حواجز الحفظ أو المنصات. بالنسبة للشركات، فإن الطريق إلى الاكتتاب العام مكلف ومعقد، حيث تتراوح تكلفة الاكتتاب العام الأولي في الولايات المتحدة )IPO( بين 10 ملايين إلى 30 مليون دولار، بما في ذلك تكاليف الاكتتاب، القانونية، الامتثال، ورسوم الإدراج، مما يشكل عائقاً مرتفعاً أمام الدخول، ويقيد قنوات التمويل للشركات الناشئة.

حلت الرموز المميزة على Solana هذه النقاط المتعارضة، مما يوفر سيولة معززة، قابلية الوصول العالمية، وعتبات أقل لتكوين رأس المال. العديد من المشاريع المعتمدة على Solana تستفيد من هذه الفرصة، بما في ذلك Opening Bell من Superstate.

) جرس الافتتاح لـ Superstate

Opening Bell هو منصة تم تطويرها بواسطة Superstate، مما يتيح للشركات إصدار الأسهم المسجلة لدى SEC داخل السلسلة، بدءًا من Solana. يتم تسجيل الأسهم من قبل Superstate المسجلة لدى SEC، ويدعمها وكيل التحويل داخل السلسلة ### Superstate Services LLC (، المسؤول عن تتبع الملكية، وإصدار الأسهم، واستردادها، وتوزيع الأرباح. من المهم أن تمثل رموز Opening Bell الأسهم الفعلية، و تكون متوافقة تمامًا وصادرة داخل السلسلة، دون الحاجة إلى الاعتماد على التعرض الاصطناعي، أو الأصول المعبأة، أو الحلول الخارجية.

من خلال دمج القوائم البيضاء والتحكم في الأذونات، تضمن Opening Bell أن المستثمرين المؤهلين فقط، الذين أكملوا التحقق من العميل ) KYC (، بما في ذلك المستثمرين المؤهلين وغير المؤهلين، يمكنهم المشاركة. يمكن للمستثمرين شراء وبيع الأسهم مثل تداول الرموز القياسية، والاستمتاع بتداول DeFi على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، والتسوية الفورية، واكتشاف الأسعار الشفاف. على الرغم من أن هيكل رسوم المنصة لم يتم الكشف عنه بعد، إلا أنه لا يوجد حد أدنى للاستثمار للمستثمرين غير المؤهلين.

تتاح جرس الافتتاح للشركات المدرجة الحالية والشركات الخاصة في وقت لاحق. يمكن للشركات المدرجة الحصول على سيولة جديدة وجذب المستثمرين الأصليين في مجال التشفير، بينما يمكن للشركات الخاصة أن تدرج في وقت مبكر قبل أن تسمح الأسواق التقليدية بذلك، ولديها طرق للإدراج الكامل في ناسداك أو بورصة نيويورك.

استراتيجيات SOL)$HODL( هي شركة مدرجة في كندا تركز على بنية Solana التحتية، وهي واحدة من أوائل الشركات التي أعلنت عن خططها لإدراج أسهمها العادية على Solana من خلال Superstate.

شركة Superstate التي تقف وراء Opening Bell في نيويورك، يقودها رائد DeFi روبرت ليشتر، الذي هو مؤسس بروتوكول الإقراض Compound وشريك في صندوق رأس المال المخاطر المشفر المبكر Robot Ventures.

) Kraken xStocks

في مؤتمر Accelerate في مايو 2025، أعلن تبادل مركزي معين أن Solana ستكون الشريك الرسمي لإطلاق منتج الأسهم المرمزة الجديد xStocks، والذي يوفر وصولًا غير مرخص وذاتي الحفظ إلى بعض من أكثر الأوراق المالية شعبية في العالم.

xStocks هي شهادات تتبع رمزية تمثل أكثر من 55 من الأسهم الأمريكية الأكثر شيوعًا وصناديق الاستثمار المتداولة (ETF) ، وتم إصدارها كرموز SPL على سلسلة Solana.

بالنسبة للمستخدمين المؤهلين عالميًا، تقدم xStocks طريقة جديدة للحصول على تعريض للسوق الأمريكي دون الاعتماد على الوسطاء التقليديين أو الوكلاء. يمكن للمستخدمين الاحتفاظ بـ xStocks في محفظة ذاتية الاستضافة، والتداول في البورصات اللامركزية، واستخدامها كضمان في بروتوكولات الإقراض، مما يوسع من فائدة الأصول التقليدية.

( أوندو جلوبال ماركتس

أوندور فاينانس هي الرائدة في توكنات الأصول الحقيقية، وتستعد لإطلاق أوندور جلوبال ماركتس ) أوندور جي إم ###.

ستدعم هذه المنصة في البداية الأسهم والسندات والصناديق المتداولة في البورصة الأمريكية ذات السيولة، وتخطط للتوسع إلى فئات أصول أخرى مثل الأسهم الدولية والسندات الشركات. كل رمز يمثل دعمًا بنسبة 1:1 للأصول الأساسية التي تحتفظ بها وسطاء تداول مرخصون وأوصياء. ستكون هذه الرموز مقيدة بالنقل لضمان الامتثال التنظيمي، مما يسمح بالتحويل فقط بين المشاركين المعتمدين داخل نظام Ondo GM البيئي.

يمكن للمستخدمين شحن حساباتهم باستخدام العملات التقليدية أو العملات المستقرة، وتقديم التعليمات من خلال البرامج داخل السلسلة أو API أو واجهة الويب، لشراء أوراق مالية محددة بواسطة Ondo GM مثل TSLA###. يتم شراء هذه الأسهم في البورصات التقليدية مثل ناسداك، وتحتفظ بها وسطاء موثوقون وأمناء. كتعويض، يتلقى المستخدمون تمثيلاً للرموز المميزة للأصول ( مثل tTSLA).

لدعم هذه الرؤية، أعلنت شركة أوندوا مؤخرًا عن تأسيس تحالف السوق العالمي، وهو مبادرة عبر الصناعة تهدف إلى تعزيز معايير وقابلية التشغيل البيني للأوراق المالية المرمزة. يجمع هذا التحالف أصحاب المصلحة المعروفين، بما في ذلك مؤسسة Solana، للعمل معًا لوضع أفضل الممارسات حول السيولة وحماية المستثمرين وقابلية التشغيل البيني والقابلية للتجميع.

( ريمورا

كانت Remora Markets) سابقًا Moose Capital( والتي تعمل على تطوير منصة متوافقة للتوكن المتعلق بالأسهم التقليدية على Solana. بعد استحواذ Step Finance عليها في ديسمبر 2024، ستتيح Remora للمستخدمين شراء الأسهم الكاملة أو الجزئية للأسهم المدرجة في الولايات المتحدة مثل TSLA و AAPL و COIN و NVDA مباشرة داخل السلسلة.

تُصدر كل سهم مُرمّز كرمز SPL، مما يحقق تكاملًا سلسًا مع نظام Solana البيئي DeFi. هذه