ترميز الأصول للأسواق الأمريكية: الفرص والتحديات الجديدة داخل السلسلة

في الآونة الأخيرة، تركزت الأنظار في سوق العملات المشفرة على ظاهرة ترميز الأصول في سوق الأسهم الأمريكية. إذا لم تكن قد تابعت هذا الموضوع بعد، فقد يعني ذلك أنك بعيد بعض الشيء عن الاتجاهات الحالية في السوق.

أصبحت الأسهم الأمريكية داخل السلسلة أكبر نقطة جذب في السوق هذا الأسبوع. أطلقت إحدى شركات الوساطة المعروفة خدمة ترميز الأصول للأسهم في أوروبا، بينما بدأت منصات أخرى في تقديم خدمات مماثلة. بدأت عدة أنظمة بيئية للبلوكشين في إدراج أزواج تداول مثل AAPLx و TSLAx، وتمتد سرد ترميز الأصول للأسهم بسرعة.

ومع ذلك، فإن التركيز فقط على الحماس دون فهم البنية الأساسية قد يؤدي بالمستثمرين إلى حالة من التبعية. في الواقع، فإن جوهر ترميز الأصول المالية ليس مجرد إصدار عملة، بل هو اختبار للضغط على التمويل داخل السلسلة: هل يستطيع عالم Web3 حقًا استيعاب إصدار الأصول المالية الرئيسية وتداولها وتقييمها واستردادها؟

ليست هذه فكرة جديدة بالكامل. في عام 2019، حاولت بعض منصات التداول ترميز الأصول للأسهم الأمريكية، لكنها أوقفت ذلك في النهاية بسبب أسباب تنظيمية. اليوم، يتم قيادة ترميز الأصول للأسهم من قبل مؤسسات مرخصة، وهي تسير في مسار الامتثال، وهذه نقطة تحول رئيسية.

كمثال على وسيط معروف، فإن خدمة ترميز الأصول للأسهم التي أطلقتها في أوروبا تعتمد على مسار مغلق "تداول ذاتي من الوسيط + إصدار داخل السلسلة". لديهم ترخيص في الاتحاد الأوروبي، يشترون الأسهم الحقيقية الأمريكية، ويصدرون عملة بنسبة 1:1. من الحفظ، الإصدار، إلى التسوية والتفاعل مع المستخدم، تم ربط العملية بالكامل. هذا النموذج قريب من دمج حساب الأوراق المالية ومحفظة التشفير.

على الرغم من أنه لا يمكن حاليًا فتح حقوق التصويت لتجنب تنظيم حوكمة العملات، إلا أن الهيكل العام قد بدأ يظهر: يبدو أنه تم إنشاء "نظام تداول الأوراق المالية داخل السلسلة" يمكنه العمل بشكل مستقل تقريبًا على مستوى الهيكل.

إن ظهور هذه الجولة من حماس ترميز الأصول للأسهم هو في الواقع نتيجة لتفاعل عدة عوامل رئيسية في نفس الوقت. أولاً، هناك تخفيف في الجانب التنظيمي، وأصبح الاتجاه أكثر وضوحًا. ثانيًا، الأموال داخل السلسلة تبحث عن مخرجات أصول جديدة، وقد تغيرت هيكل الأموال في السوق.

الفجوة بين الأسواق المالية التقليدية وسوق العملات المشفرة تتقلص. داخل السلسلة يوجد عدد كبير من المشاريع التي تفتقر إلى الأساسيات ولكن لها تقييمات مرتفعة، وبدأت الأموال المستقرة تبحث عن مخرج لتوزيع الأصول "ذات مرسى ومنطق". في هذا الوقت، تدخل خدمات رموز الأسهم المتوافقة السوق، مما يجعلها جذابة بشكل طبيعي.

يتعمق دمج التمويل التقليدي والعملات المشفرة. لم تعد عمالقة التمويل التقليدي، من شركات إدارة الأصول الكبيرة إلى البنوك الاستثمارية، تراقب فقط، بل تشارك فعليًا في بناء بنية تحتية داخل السلسلة. تعتبر الأسهم، كأكثر الأصول شيوعًا ووعيًا، الخيار الأول لترميز الأصول.

توقعًا للمستقبل، قد لا تشهد عملة الأسهم ترميز الأصول نموًا انفجاريًا، لكنها تملك القدرة على أن تصبح مسار تطور هيكلي مرن للغاية داخل السلسلة في عالم Web3. تكمن أهمية هذه السردية في أنها تعزز تغيرين هيكليين هامين: بدأت حدود الأصول في الانتقال إلى داخل السلسلة، وبدأ النظام المالي التقليدي في اعتماد طريقة داخل السلسلة لتنظيم بعض عمليات التداول والحفظ.

بالنسبة لمشاريع العملات المشفرة، فإن ترميز الأسهم هو فرصة وتحدٍ في الوقت نفسه. إنه يجلب أصولًا ذات جودة أعلى، ويوفر وجهات جديدة لرأس المال داخل السلسلة، كما يضيف خيارات لتوزيع "الأصول المستقرة". في الوقت نفسه، يمكن أن ينتج عنه "تأثير سمك السلور"، مما يعزز الجودة العامة لمشاريع Web3.

ومع ذلك، فإن هذا سيضع ضغطًا على المشاريع الأصلية في عالم التشفير. ليس فقط أن السرد يتم انتزاعه، ولكن هيكل التمويل داخل السلسلة وتفضيلات المستخدمين قد يتم إعادة تشكيلها أيضًا. عندما تبدأ السيولة للأسهم المرمزة في الظهور، وتبدأ في الدخول في العقود الدائمة، والإقراض، وتكوين المحافظ، ستتنافس مباشرة مع الأصول الأصلية على تدفق العملات المستقرة، والمستخدمين الرئيسيين، والانتباه داخل السلسلة.

بالنسبة للمشاريع، قد تصبح عملية التمويل أكثر صعوبة. عندما تظهر أسهم الشركات التكنولوجية المعروفة المرمزة داخل السلسلة في مجموعة الأصول داخل السلسلة، قد تتغير معايير تقييم المستثمرين والمستخدمين حول "ما الذي يستحق الاستثمار" و"ما الذي له مرساة سعرية".

إن ترميز الأسهم يدفعنا إلى إعادة التفكير: هل يمكن لـ Web3 حقًا أن تحمل الأصول الرئيسية وسلوكيات المعاملات الحقيقية؟ هل يمكننا من خلال هيكل مالي مفتوح إعادة بناء نظام للأوراق المالية بأقل احتكاك وشفافية أعلى من الأسواق التقليدية؟ ستظهر إجابات هذه الأسئلة تدريجيًا في المستقبل.