ترميز الأصول العقارية: الفرص والتحديات الجديدة في سوق RWA
مفهوم أصول العالم الحقيقي ( RWA ) لم يظهر حديثًا في سوق العملات المشفرة. فقد وُجدت بالفعل في عام 2018، وكان هناك ترميز الأصول وإصدار الرموز الأمنية ( STO )، والتي تشترك في العديد من أوجه التشابه مع مفهوم RWA اليوم. ومع ذلك، بسبب عدم كفاءة إطار العمل التنظيمي وغياب مزايا العائد المحتمل الملحوظة، لم تتمكن هذه المحاولات المبكرة من تطوير حجم سوق ناضج.
في عام 2022، مع استمرار رفع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، أصبحت عوائد سندات الخزانة الأمريكية أعلى بكثير من معدلات اقتراض العملات المستقرة في صناعة التشفير. لذلك، أصبح استخدام سندات الخزانة الأمريكية كأصل حقيقي لترميز الأصول أكثر جاذبية لصناعة التشفير. بدأت بعض مشاريع DeFi الناضجة والمؤسسات المالية التقليدية في استكشاف الأصول الحقيقية.
في العامين الماضيين، ظهرت عدد قليل من مشاريع الأصول الحقيقية (RWA) في سوق العقارات. تهدف هذه المشاريع إلى توسيع سوق الاستثمار في العقارات بطرق مختلفة، وتنويع منتجات الاستثمار العقاري، وتقليل عوائق الاستثمار في العقارات. ستقوم هذه المقالة بتحليل هذه المشاريع من خلال دراسة الحالة، واستكشاف مزايا وعيوب تصميم RWA للعقارات وسوقها المحتمل. نظرًا لأن هذه المشاريع تستهدف بشكل أساسي قطاع العقارات في أمريكا الشمالية، فإن السياسات واللوائح وظروف السوق ذات الصلة التي سيتم مناقشتها ستتعلق بشكل أساسي بسوق العقارات في أمريكا الشمالية.
طرق سوق ترميز الأصول العقارية
سوق العقارات هو مجال ضخم مليء بفرص الاستثمار. أظهرت دراسة في مارس 2023 أن قيمة سوق العقارات المدرجة في أمريكا الشمالية بلغت 1.3 تريليون دولار، بينما بلغت قيمة سوق العقارات المدرجة على مستوى العالم 2.66 تريليون دولار.
الهدف الأساسي من سوق ترميز الأصول العقارية هو تحقيق واحد أو أكثر من الأهداف التالية: إنشاء منتجات استثمارية عقارية أكثر تنوعًا ومرونة، جذب مجموعة أوسع من المستثمرين، وزيادة سيولة وقيمة الأصول العقارية. الأشكال الرئيسية لهذه المنتجات عادة ما تكون ثلاثة:
تمويل ملكية العقارات المجزأة
منتج مؤشر سوق العقارات في منطقة معينة
رهن عقاري للعملة
بالإضافة إلى ذلك، فإن ترميز الأصول العقارية على البلوكشين لديه القدرة على تعزيز شفافية الأصول العقارية وديمقراطية الحوكمة.
تتمتع صناديق الاستثمار العقاري ( REIT ) والعقارات RWA بالعديد من أوجه التشابه في تقديم فرص الاستثمار العقاري المجزأة، حيث أنها تقلل بشكل فعال من عتبة الاستثمار وتعزز سيولة الأصول العقارية. ومع ذلك، فإن صناديق الاستثمار العقاري التقليدية لا تقدم عادةً فرص إدارة أو ملكية للمستثمرين، مما يحافظ على نموذج التشغيل المركزي. على الرغم من ذلك، فإن المراجعة والتشغيل للأصول، بالإضافة إلى هيكل استثماراتها، ضمن إطار تنظيمي صارم، يوفر إطارًا يمكن أن تستند إليه مشاريع عقارات RWA.
من خلال مراقبة تشغيل مشاريع العقارات RWA الأخيرة، أصبح لدينا بعض الفهم الواضح لمزاياها وعيوبها.
مزايا مشاريع RWA العقارية:
خفض عتبة الاستثمار، مما يتيح للمستثمرين الصغار المشاركة أيضاً
زيادة سيولة الأصول العقارية
فرص استثمارية متنوعة جغرافياً
زيادة الشفافية
توزيع الأرباح التلقائي
عيوب:
عدم وضوح التنظيم
المخاطر القانونية
تكلفة التشغيل مرتفعة
إدارة معقدة
آلية حماية المستثمر غير مكتملة
تحليل الحالة
RealT
تم إطلاق RealT في عام 2019، حيث تركز على ترميز الأصول العقارية السكنية الأمريكية من خلال blockchain لتوفير فرص الاستثمار للأفراد. تقوم RealT بشراء العقارات السكنية، ثم تقوم بترميز الأصول التي تمتلكها. يتم تفويض مسؤوليات إدارة وصيانة وجمع الإيجارات لهذه العقارات إلى جهات خارجية. بعد خصم الرسوم، يتم توزيع الإيجارات على حاملي العملات.
كمثال على عقار في مونتغمري، تبلغ القيمة الإجمالية لرموز الأصول العقارية 323,020 دولار، سعر كل عملة 52.10 دولار، وتم إصدار 6,200 عملة. الدخل الإيجاري الشهري للعقار هو 2,600 دولار، وبعد خصم تكاليف التشغيل والإدارة، يكون صافي الربح الشهري 1,978 دولار، والمجموع السنوي 23,736 دولار. تحصل كل عملة على توزيع قدره 3.83 دولار، ومعدل الربح السنوي 7.35%.
تقدم RealT 100% من العملات للسوق، مما يحافظ على نموذج تشغيل شبه خالي من المخاطر. تحصل الإدارة على 8% من الإيجارات، وتفرض منصة الاستثمار رسومًا قدرها 2%. تتيح هذه الطريقة لفريق RealT التركيز على البحث عن العقارات المؤهلة وترميز الأصول.
ومع ذلك، فإن توزيع الملكية يعرض أيضًا للتحديات. عندما تكون حصة استثمار المستثمر صغيرة جدًا، قد تكون تكاليف إدارة الشركة مرتفعة جدًا وغير مستدامة. قد يكون هناك تضارب في المصالح بين RealT وحاملي العملات. إذا كانت نسبة ملكية RealT مرتفعة جدًا أو منخفضة جدًا، فقد يؤثر ذلك على كفاءة الإدارة ومسؤوليات الإشراف.
تشير البيانات إلى أن حوالي 90% من مستثمري RealT يستثمرون أقل من 500 دولار، و9% يستثمرون من 500 إلى 2,000 دولار، و1% يستثمرون أكثر من هذا المبلغ. وهذا يدل على أن RealT نجحت إلى حد ما في خلق سوق استثمار العقارات للمستثمرين الأفراد وزيادة سيولة سوق الإسكان.
أنشأت RealT عدة كيانات في ولاية ديلاوير لتشغيل المشاريع وإدارة العقارات، وهيكلها هذا يهدف إلى ضمان عدم تأثير مشكلة عقار واحد على العقارات الأخرى أو عمليات الشركة الأم.
باركل
Parcl هي منصة استثمار DeFi تسمح للمستخدمين بتداول تغيرات أسعار سوق العقارات العالمية. أطلقت Parcl مؤشرات عقارية لمناطق معينة تعتمد على سجلات المبيعات التاريخية. يمكن للمستثمرين المضاربة على اتجاهات أسعار العقارات.
تجنب هذه الطريقة المشكلات القانونية في تشغيل العقارات الفعلية. حصل Parcl على استثمارات من العديد من الشركات المعروفة، ولكن بعد أكثر من عام من التشغيل، يبدو أنه لم يلفت الانتباه كثيرًا، حيث أن حجم التداول اليومي أقل من 10,000 دولار، وعدد المستخدمين النشطين أقل من 50 شخصًا.
على الرغم من أن تصميم منتج Parcl ناضج وأن الفريق يروج بنشاط له، إلا أن حصته في السوق وقاعدة مستخدميه لا تزال محدودة. وهذا يدل إلى حد ما على أن سوق العملات الرقمية قد لا يكون جاهزًا بعد لاستقبال منتجات مؤشرات العقارات.
ريننو
أطلقت Reinno في عام 2020 وتوقفت عن العمل في عام 2022، لكنها قدمت منتجين مرتبطين بالعقارات RWA يستحقان الذكر.
الأول هو خدمة قروض قائمة على ترميز الأصول العقارية. يمكن لمالكي العقارات تقديم مستندات العقار إلى Reinno، وبعد الموافقة، سيتم إنشاء شركة ذات غرض خاص وعقد ذكي لعملة العقار، ويمكن للمالكين استخدام العملة كضمان للقرض.
النوع الثاني هو التمويل من خلال قرض الرهن العقاري، حيث يمكن للمستخدمين بعد شراء العقار باستخدام قرض رهن عقاري من البنك، ترميز ملكية العقار للحصول على التمويل. تُستخدم الأموال التي تم الحصول عليها لسداد قرض الرهن العقاري للبنك، ثم يقوم العميل بسداد القرض للاتفاقية بمعدل فائدة ثابت.
توجد بعض المخاطر الواضحة في نموذج تشغيل Reinno، مثل صعوبة التعامل مع تخلف المقترضين عن السداد، وعدم القدرة على منع انتقال ملكية العقارات بشكل فعال. قد تكون هذه المخاطر واحدة من الأسباب التي تؤدي إلى توقف المشروع عن التشغيل. تحتاج الأصول الحقيقية في المستقبل إلى إطار قانوني أكثر نضجًا لحل هذه المشكلات.
الخاتمة
الريال العقاري RWA هو مفهوم جديد نسبيًا، ولم يتم بعد تحديد حجم السوق بشكل واضح أو إنتاج مشاريع رائدة. المشاريع التي تعمل حاليًا صغيرة نسبيًا من حيث الحجم وقاعدة المستخدمين. يحتاج هذا المجال إلى تشغيل متوافق بشكل صارم وإطار قانوني ناضج. بعض المشاريع تعتمد هيكل عزل المخاطر أو تختار منتجات مالية مرتبطة بالعقارات كأهداف استثمارية لتقليل المخاطر. ومع ذلك، لا يزال من الضروري تحقيق تقدم تشريعي والتوافق التشغيلي للاستفادة الكاملة من إمكانيات الريال العقاري RWA.
فيما يتعلق بالتشريع، لم يتم بعد إنشاء إطار واضح ومتسق للأصول العقارية الملموسة. هناك انقسامات بين الهيئات التنظيمية الأمريكية حول تصنيف العملات، ونقص في مرجع للإطار التنظيمي الدولي. تؤدي هذه الفوضى إلى عدم وضوح القواعد وخلل في العمليات، مما يهدد المستثمرين المحتملين ويعرض الجدوى طويلة الأجل لترميز الأصول العقارية للخطر.
على الرغم من حالة التنظيم الفوضوية، لا تزال العديد من الشركات المعروفة تسعى جاهدة لتجربة العقارات RWA، وقد أثبتت عدد قليل من المشاريع في التشغيل القصير المدى جدواها الأولية. باعتبارها جزءًا كبيرًا من مجال الاستثمار المالي، من المتوقع أن تشهد العقارات RWA تطورًا سريعًا مع إنشاء وتحسين الأطر القانونية ذات الصلة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 15
أعجبني
15
6
مشاركة
تعليق
0/400
NullWhisperer
· 08-01 17:28
حالة حافة مثيرة للاهتمام... ولكن من يقوم بتدقيق مدققي هذه الرموز العقارية؟ *يشرب قهوة*
شاهد النسخة الأصليةرد0
NFTArtisanHQ
· 08-01 16:19
خطاب الأصول العقارية الحقيقية هو فقط استعدادات دوشامب في شكل ديفي بصراحة...
شاهد النسخة الأصليةرد0
AltcoinAnalyst
· 08-01 16:16
من خلال بيانات داخل السلسلة، لا يزال ترميز الأصول العقارية في المرحلة التجريبية، حيث أن TVL أقل من 50M، وفي المرحلة الحالية من الصعب جداً تكوين تأثير حجم فعال. بعد تجربة 18 عاماً من حالات فشل STO، يُنصح بالتعامل بحذر مع المخاطر.
شاهد النسخة الأصليةرد0
SmartContractRebel
· 08-01 16:16
الحمقى لا بد أن ينظروا إلى العقارات
شاهد النسخة الأصليةرد0
Rugman_Walking
· 08-01 16:03
هل هي فوضى أخرى؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
BearMarketMonk
· 08-01 15:57
زجاجة قديمة تحتوي على نبيذ جديد، وفي الأسفل يكمن الحقيقة.
العقارات RWA: تحليل الفرص والتحديات للترميز الأصول
ترميز الأصول العقارية: الفرص والتحديات الجديدة في سوق RWA
مفهوم أصول العالم الحقيقي ( RWA ) لم يظهر حديثًا في سوق العملات المشفرة. فقد وُجدت بالفعل في عام 2018، وكان هناك ترميز الأصول وإصدار الرموز الأمنية ( STO )، والتي تشترك في العديد من أوجه التشابه مع مفهوم RWA اليوم. ومع ذلك، بسبب عدم كفاءة إطار العمل التنظيمي وغياب مزايا العائد المحتمل الملحوظة، لم تتمكن هذه المحاولات المبكرة من تطوير حجم سوق ناضج.
في عام 2022، مع استمرار رفع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، أصبحت عوائد سندات الخزانة الأمريكية أعلى بكثير من معدلات اقتراض العملات المستقرة في صناعة التشفير. لذلك، أصبح استخدام سندات الخزانة الأمريكية كأصل حقيقي لترميز الأصول أكثر جاذبية لصناعة التشفير. بدأت بعض مشاريع DeFi الناضجة والمؤسسات المالية التقليدية في استكشاف الأصول الحقيقية.
في العامين الماضيين، ظهرت عدد قليل من مشاريع الأصول الحقيقية (RWA) في سوق العقارات. تهدف هذه المشاريع إلى توسيع سوق الاستثمار في العقارات بطرق مختلفة، وتنويع منتجات الاستثمار العقاري، وتقليل عوائق الاستثمار في العقارات. ستقوم هذه المقالة بتحليل هذه المشاريع من خلال دراسة الحالة، واستكشاف مزايا وعيوب تصميم RWA للعقارات وسوقها المحتمل. نظرًا لأن هذه المشاريع تستهدف بشكل أساسي قطاع العقارات في أمريكا الشمالية، فإن السياسات واللوائح وظروف السوق ذات الصلة التي سيتم مناقشتها ستتعلق بشكل أساسي بسوق العقارات في أمريكا الشمالية.
طرق سوق ترميز الأصول العقارية
سوق العقارات هو مجال ضخم مليء بفرص الاستثمار. أظهرت دراسة في مارس 2023 أن قيمة سوق العقارات المدرجة في أمريكا الشمالية بلغت 1.3 تريليون دولار، بينما بلغت قيمة سوق العقارات المدرجة على مستوى العالم 2.66 تريليون دولار.
الهدف الأساسي من سوق ترميز الأصول العقارية هو تحقيق واحد أو أكثر من الأهداف التالية: إنشاء منتجات استثمارية عقارية أكثر تنوعًا ومرونة، جذب مجموعة أوسع من المستثمرين، وزيادة سيولة وقيمة الأصول العقارية. الأشكال الرئيسية لهذه المنتجات عادة ما تكون ثلاثة:
بالإضافة إلى ذلك، فإن ترميز الأصول العقارية على البلوكشين لديه القدرة على تعزيز شفافية الأصول العقارية وديمقراطية الحوكمة.
تتمتع صناديق الاستثمار العقاري ( REIT ) والعقارات RWA بالعديد من أوجه التشابه في تقديم فرص الاستثمار العقاري المجزأة، حيث أنها تقلل بشكل فعال من عتبة الاستثمار وتعزز سيولة الأصول العقارية. ومع ذلك، فإن صناديق الاستثمار العقاري التقليدية لا تقدم عادةً فرص إدارة أو ملكية للمستثمرين، مما يحافظ على نموذج التشغيل المركزي. على الرغم من ذلك، فإن المراجعة والتشغيل للأصول، بالإضافة إلى هيكل استثماراتها، ضمن إطار تنظيمي صارم، يوفر إطارًا يمكن أن تستند إليه مشاريع عقارات RWA.
من خلال مراقبة تشغيل مشاريع العقارات RWA الأخيرة، أصبح لدينا بعض الفهم الواضح لمزاياها وعيوبها.
مزايا مشاريع RWA العقارية:
عيوب:
تحليل الحالة
RealT
تم إطلاق RealT في عام 2019، حيث تركز على ترميز الأصول العقارية السكنية الأمريكية من خلال blockchain لتوفير فرص الاستثمار للأفراد. تقوم RealT بشراء العقارات السكنية، ثم تقوم بترميز الأصول التي تمتلكها. يتم تفويض مسؤوليات إدارة وصيانة وجمع الإيجارات لهذه العقارات إلى جهات خارجية. بعد خصم الرسوم، يتم توزيع الإيجارات على حاملي العملات.
كمثال على عقار في مونتغمري، تبلغ القيمة الإجمالية لرموز الأصول العقارية 323,020 دولار، سعر كل عملة 52.10 دولار، وتم إصدار 6,200 عملة. الدخل الإيجاري الشهري للعقار هو 2,600 دولار، وبعد خصم تكاليف التشغيل والإدارة، يكون صافي الربح الشهري 1,978 دولار، والمجموع السنوي 23,736 دولار. تحصل كل عملة على توزيع قدره 3.83 دولار، ومعدل الربح السنوي 7.35%.
تقدم RealT 100% من العملات للسوق، مما يحافظ على نموذج تشغيل شبه خالي من المخاطر. تحصل الإدارة على 8% من الإيجارات، وتفرض منصة الاستثمار رسومًا قدرها 2%. تتيح هذه الطريقة لفريق RealT التركيز على البحث عن العقارات المؤهلة وترميز الأصول.
ومع ذلك، فإن توزيع الملكية يعرض أيضًا للتحديات. عندما تكون حصة استثمار المستثمر صغيرة جدًا، قد تكون تكاليف إدارة الشركة مرتفعة جدًا وغير مستدامة. قد يكون هناك تضارب في المصالح بين RealT وحاملي العملات. إذا كانت نسبة ملكية RealT مرتفعة جدًا أو منخفضة جدًا، فقد يؤثر ذلك على كفاءة الإدارة ومسؤوليات الإشراف.
تشير البيانات إلى أن حوالي 90% من مستثمري RealT يستثمرون أقل من 500 دولار، و9% يستثمرون من 500 إلى 2,000 دولار، و1% يستثمرون أكثر من هذا المبلغ. وهذا يدل على أن RealT نجحت إلى حد ما في خلق سوق استثمار العقارات للمستثمرين الأفراد وزيادة سيولة سوق الإسكان.
أنشأت RealT عدة كيانات في ولاية ديلاوير لتشغيل المشاريع وإدارة العقارات، وهيكلها هذا يهدف إلى ضمان عدم تأثير مشكلة عقار واحد على العقارات الأخرى أو عمليات الشركة الأم.
باركل
Parcl هي منصة استثمار DeFi تسمح للمستخدمين بتداول تغيرات أسعار سوق العقارات العالمية. أطلقت Parcl مؤشرات عقارية لمناطق معينة تعتمد على سجلات المبيعات التاريخية. يمكن للمستثمرين المضاربة على اتجاهات أسعار العقارات.
تجنب هذه الطريقة المشكلات القانونية في تشغيل العقارات الفعلية. حصل Parcl على استثمارات من العديد من الشركات المعروفة، ولكن بعد أكثر من عام من التشغيل، يبدو أنه لم يلفت الانتباه كثيرًا، حيث أن حجم التداول اليومي أقل من 10,000 دولار، وعدد المستخدمين النشطين أقل من 50 شخصًا.
على الرغم من أن تصميم منتج Parcl ناضج وأن الفريق يروج بنشاط له، إلا أن حصته في السوق وقاعدة مستخدميه لا تزال محدودة. وهذا يدل إلى حد ما على أن سوق العملات الرقمية قد لا يكون جاهزًا بعد لاستقبال منتجات مؤشرات العقارات.
ريننو
أطلقت Reinno في عام 2020 وتوقفت عن العمل في عام 2022، لكنها قدمت منتجين مرتبطين بالعقارات RWA يستحقان الذكر.
الأول هو خدمة قروض قائمة على ترميز الأصول العقارية. يمكن لمالكي العقارات تقديم مستندات العقار إلى Reinno، وبعد الموافقة، سيتم إنشاء شركة ذات غرض خاص وعقد ذكي لعملة العقار، ويمكن للمالكين استخدام العملة كضمان للقرض.
النوع الثاني هو التمويل من خلال قرض الرهن العقاري، حيث يمكن للمستخدمين بعد شراء العقار باستخدام قرض رهن عقاري من البنك، ترميز ملكية العقار للحصول على التمويل. تُستخدم الأموال التي تم الحصول عليها لسداد قرض الرهن العقاري للبنك، ثم يقوم العميل بسداد القرض للاتفاقية بمعدل فائدة ثابت.
توجد بعض المخاطر الواضحة في نموذج تشغيل Reinno، مثل صعوبة التعامل مع تخلف المقترضين عن السداد، وعدم القدرة على منع انتقال ملكية العقارات بشكل فعال. قد تكون هذه المخاطر واحدة من الأسباب التي تؤدي إلى توقف المشروع عن التشغيل. تحتاج الأصول الحقيقية في المستقبل إلى إطار قانوني أكثر نضجًا لحل هذه المشكلات.
الخاتمة
الريال العقاري RWA هو مفهوم جديد نسبيًا، ولم يتم بعد تحديد حجم السوق بشكل واضح أو إنتاج مشاريع رائدة. المشاريع التي تعمل حاليًا صغيرة نسبيًا من حيث الحجم وقاعدة المستخدمين. يحتاج هذا المجال إلى تشغيل متوافق بشكل صارم وإطار قانوني ناضج. بعض المشاريع تعتمد هيكل عزل المخاطر أو تختار منتجات مالية مرتبطة بالعقارات كأهداف استثمارية لتقليل المخاطر. ومع ذلك، لا يزال من الضروري تحقيق تقدم تشريعي والتوافق التشغيلي للاستفادة الكاملة من إمكانيات الريال العقاري RWA.
فيما يتعلق بالتشريع، لم يتم بعد إنشاء إطار واضح ومتسق للأصول العقارية الملموسة. هناك انقسامات بين الهيئات التنظيمية الأمريكية حول تصنيف العملات، ونقص في مرجع للإطار التنظيمي الدولي. تؤدي هذه الفوضى إلى عدم وضوح القواعد وخلل في العمليات، مما يهدد المستثمرين المحتملين ويعرض الجدوى طويلة الأجل لترميز الأصول العقارية للخطر.
على الرغم من حالة التنظيم الفوضوية، لا تزال العديد من الشركات المعروفة تسعى جاهدة لتجربة العقارات RWA، وقد أثبتت عدد قليل من المشاريع في التشغيل القصير المدى جدواها الأولية. باعتبارها جزءًا كبيرًا من مجال الاستثمار المالي، من المتوقع أن تشهد العقارات RWA تطورًا سريعًا مع إنشاء وتحسين الأطر القانونية ذات الصلة.