تقرير RWA الربحي: سندات الخزانة الأمريكية تدفع ارتفاع العوائد، الطلب على مستخدمي التشفير الأصليين يزداد بشكل كبير
توجد عدة أنواع مختلفة من RWA على blockchain، كل منها له ميزاته الخاصة، ويخدم سيناريوهات استخدام مختلفة. على الرغم من أن بعض أنواع RWA مثل العملات المستقرة والذهب المرمّز موجودة منذ سنوات، إلا أن أنواع RWA الأخرى مثل سندات الخزينة الأمريكية ظهرت مؤخرًا في سياق ارتفاع أسعار الفائدة. ستستعرض هذه المقالة بإيجاز الأنواع التالية من RWA ذات العائد:
العقارات
الائتمان الخاص
سندات حكومية
ملاحظة: التحليل التالي يركز على الأصول المرمزة RWA وقيمتها السوقية. لا تتضمن هذه التقرير معلومات حول البروتوكولات الأساسية لبناء RWA أو الخدمات الأصلية القائمة على blockchain التي تدعم تداول RWA وإدارة المالية. بالإضافة إلى ذلك، لن تتضمن التقارير الرسوم البيانية وحساب TVL لـ RWA العملات المستقرة، لتجنب حجب نمو RWA ذو القيمة السوقية الصغيرة الأخرى أو التقليل من قوة دفع RWA.
دمج العالم الواقعي مع العالم الرقمي
RWA يتم إنشاؤها بواسطة المُصدر الذي أكمل نشاطًا واحدًا أو أكثر مما يلي:
الحصول على الأصول في العالم الحقيقي
توكن هذه الأصول على السلسلة
توزيع رموز RWA على مستخدمي السلسلة
إذا لم يكن هناك مُصدر، سواء كانوا شركات مركزية أو بروتوكولات لامركزية أو مزيج من الاثنين، فلن توجد RWA على السلسلة.
بعض الجهات المصدرة لـ RWA التي تستحق الذكر تشمل:
Centrifuge (قيمة RWA النشطة المصدرة 2.38 مليار دولار) ------ أكبر مُصدر للقروض الائتمانية الخاصة على السلسلة.
فرانكلين تمبلتون (إصدار نشط للأصول الحقيقية بقيمة 3.1 مليار دولار) ------ مؤسسة مالية تقليدية تصدر رموز السندات الحكومية المرمزة.
شجرة الحكمة (إصدار نشط للقيمة RWA قدرها 11 مليون دولار)------سوق رأس المال المؤسسي لصندوق تتبع الخزانة
تسلط هذه القائمة القصيرة الضوء على حالة دعم الكيانات خارج السلسلة للأصول الحقيقية على السلسلة. تعتبر Franklin Templeton و WisdomTree شركتين رائدتين في مجال التمويل التقليدي، حيث لا تتعلق أعمالهما الأساسية بالتشفير أو تكنولوجيا السلسلة. Franklin Templeton هي شركة استثمار عالمية تأسست منذ 76 عامًا، تقدم صناديق مشتركة وصناديق متداولة في البورصة ومنتجات صناديق أخرى للأفراد والمؤسسات. تدير Franklin Templeton أكثر من 100 صندوق متداول وصندوق مشترك، بإجمالي أصول تصل قيمتها إلى 1.5 تريليون دولار. WisdomTree هي شركة ابتكار مالي عالمي تأسست في عام 1985. تقدم الشركة مجموعة متنوعة من المنتجات المتداولة في البورصة (ETP) والنماذج والحلول. تدير WisdomTree أصولًا بقيمة إجمالية تبلغ 95.948 مليار دولار.
على مدى السنوات القليلة الماضية، بدأت Franklin Templeton و WisdomTree في تجربة RWA من خلال توكينيزه أدوات مالية تقليدية مختلفة مثل صناديق الأسهم المرمزة وسندات الخزانة، لتلبية احتياجات العملاء المؤسسيين. على الرغم من أن هذه الأعمال لا تزال في مراحلها الأولى، فإن خطوة الشركات المالية التقليدية في إصدار RWA لديها القدرة على تحفيز دخول عدد كبير من المستخدمين الجدد الذين لم يتعاملوا من قبل مع blockchain إلى التشفير.
عائد RWA ارتفع
اعتبارًا من 30 سبتمبر، بلغت القيمة السوقية لـ RWA 24.9 مليار دولار، بانخفاض بنسبة 9.6% عن ذروة 27.5 مليار دولار التي تم تحقيقها في 19 أبريل. على الرغم من النمو القوي لـ RWA المرتبطة بالسندات الحكومية، إلا أن الإقراض الخاص من قبل المصدّرين انخفض بشكل كبير خلال الـ 18 شهرًا الماضية، مما جعل القيمة السوقية لـ RWA أقل من أعلى مستوياتها التاريخية.
من 31 يناير إلى 30 سبتمبر، ارتفع قيمة RWA غير المستقرة بمقدار 1.05 مليار دولار. جاء 855.7 مليون دولار من النمو الجديد في الأشهر الثلاثة الماضية من السندات الحكومية وغيرها من السندات، والعقارات، والائتمان الخاص.
الائتمان الخاص
تعد القروض الخاصة شكلًا من أشكال الإقراض الذي تقدمه المؤسسات غير المصرفية. منذ أزمة المال في عام 2008، زاد التنظيم الذي تواجهه البنوك بشكل كبير، مما أدى إلى تحقيق نمو ملحوظ في سوق القروض الخاصة، حيث يبحث المقترضون عن مصادر إضافية لرأس المال. في دورة أسعار الفائدة الحالية، توسع هذا الاتجاه بشكل أكبر، حيث تُقيد الميزانيات العمومية للبنوك بشكل خاص (كما أثبتت حالات إفلاس البنوك في وقت سابق من هذا العام). حلول القروض الخاصة مفيدة لكل من المقترضين والمقرضين. فهي توفر للمقترضين المرونة التي تفتقر إليها القروض المصرفية؛ كما أن معدل الفائدة المتغير يوفر للمقرضين حماية من معدلات الفائدة التي لا توفرها الخيارات الثابتة. حتى أغسطس 2023، قُدرت قيمة سوق القروض الخاصة العالمية بـ 1.5 تريليون دولار.
من 1 يناير إلى 30 سبتمبر، ارتفع القيمة النشطة للقروض الخاصة على السلسلة بمقدار 210.5 مليون دولار (زيادة 84%). جاء معظم الارتفاع (74%) من بروتوكول معين، حيث زاد رصيد القروض غير المسددة بمقدار 155.7 مليون دولار. شهد سوق القروض اللامركزية تغييرات نسبية أكبر في الأرباع الثلاثة الماضية. من 1 يناير إلى 30 سبتمبر، زاد رصيد القروض على هذه المنصة بنسبة 966%، ليصل إلى 23.96 مليون دولار في 30 سبتمبر. خلال دورة حياتها، قدمت المنصة أكثر من 400 مليون دولار من القروض الخاصة عبر 3 سلاسل.
على الرغم من أن عام 2023 شهد ارتفعًا، إلا أن إجمالي قيمة قروض الائتمان الخاصة الممثلة على السلسلة لا تزال أقل بنسبة 70% من أعلى مستوى تاريخي بلغ 1.54 مليار دولار الذي تم الوصول إليه في مايو 2022. بينما قام الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة بشكل كبير، انخفضت القروض النشطة بشكل كبير، وارتفعت عوائد السندات خلال تسعة أشهر بعد أول زيادة في مارس 2022.
تُظهر العوائد الناتجة عن القروض الخاصة على السلسلة التي يحصل عليها المستخدمون من خلال إيداع العملات المستقرة أنها أعلى بكثير من العوائد التي يحصل عليها المستخدمون من استخدام العملات المستقرة عبر بعض بروتوكولات الإقراض DeFi. من 1 يناير إلى 30 سبتمبر، كان متوسط فرق سعر الفائدة اليومي بين عوائد القروض الخاصة المرمزة على السلسلة ومتوسط معدل العرض المرجح للعملات المستقرة في هذه البروتوكولات 7.7%. يتم حساب معدل فائدة إيداع العملات المستقرة بناءً على متوسط الوزن القائم على المبالغ المقترضة من الأصول أدناه في هذه البروتوكولات:
من الجدير بالذكر أن إيداع العملات المستقرة في بروتوكولات الإقراض اللامركزية ينطوي على مخاطر مختلفة مقارنةً بإيداعها في منصات تقديم القروض الخاصة المرمزة في العالم الحقيقي. بينما غالبًا ما تكون القروض في بروتوكولات الإقراض اللامركزية مضمونة بشكل زائد، قد لا تكون القروض الخاصة مضمونة.
العقارات
العقارات هي نوع من الأصول الملموسة، بما في ذلك الممتلكات مثل المنازل والمباني التجارية والأراضي. تعتبر العقارات جذابة بشكل خاص للمستثمرين بسبب إمكانيتها في تحقيق تدفق نقدي إيجابي من خلال مصادر الدخل السلبية مثل الإيجارات. في عام 2023، كانت العقارات أكبر فئة أصول في العالم، بقيمة تقدر بنحو 613 تريليون دولار.
في جميع فئات RWA المربحة التي يغطيها هذا التقرير، كان ارتفاع العقارات على السلسلة هو الأقل بقيمة الدولار. من 1 يناير إلى 30 سبتمبر، كانت القيمة الإجمالية لهذه الأصول المرمزة 178 مليون دولار، وتمثل في بعض الحالات ملكية حصة من العقارات. كانت إحدى الرموز أكبر جهة إصدار للعقارات المرمزة، حيث استحوذت على 49% من حصة السوق. كانت إحدى الجهات المصدرة لـ RWA التي تركز على العقارات هي الأكثر نموًا هذا العام. لقد زادت القيمة الإجمالية المقفلة في رموز هذه الجهة المصدرة من 100,000 دولار إلى 64 مليون دولار في أول ثلاثة أرباع من عام 2023.
سندات الدين وسندات أخرى
تعتبر السندات الحكومية الأمريكية أوراق مالية مدعومة من الحكومة. ويُنظر إليها على نطاق واسع على أنها الأكثر أمانًا وموثوقية من حيث العوائد، وتُعرف عالميًا بأنها "خالية من المخاطر" (من الضروري توضيح أن المخاطر تأتي من احتمال تخلف الحكومة الأمريكية عن السداد). بالمقابل، تعتبر السندات الشركات أوراق مالية مدعومة من الشركات، حيث قد توفر عوائد أعلى ولكن المخاطر فيها أكبر من السندات الحكومية. في عام 2022، قُدرت قيمة سوق السندات العالمي بـ 133 تريليون دولار، وقد أصدرت الشركات الأمريكية سندات بقيمة 1.02 تريليون دولار في الثلاثة أرباع الأولى من عام 2023.
ارتفع قيمة السندات الحكومية المرمزة وغيرها من السندات من 1 يناير إلى 30 سبتمبر بمقدار 5.5705 مليار دولار. أصدرت ثلاث جهات رئيسية لإصدار السندات الحكومية المرمزة إجمالي أصول قدرها 5.7205 مليار دولار (تشكل 85% من فئة السندات الحكومية المرمزة وغيرها من السندات) ، وأصدرت 4.685 مليار دولار من السندات الحكومية المرمزة هذا العام.
تختلف منصة معينة عن باقي الجهات المصدرة في هذه الفئة، حيث تصدر سندات مرتبطة بمطوري البنية التحتية المستدامة. هذه الأدوات تشبه السندات الشركات، وليس السندات الحكومية RWA التي تصدرها جهات أخرى. تسمح السندات التي تصدرها المنصة لحاملي الرموز بكسب العوائد من خلال توفير التمويل للتطوير، وتسمح للمطورين بإصدار ديون لتمويل مبادراتهم.
تُعتبر إحدى الأصول المرقمة التي تبلغ قيمتها السوقية حوالي 1.8 مليار دولار أصلًا معينًا. هذا الأصل هو أول مشروع RWA يتم إطلاقه على سلسلة معينة. مؤخرًا، تعرض هذا الأصل للانتقادات بسبب نقص الشفافية في مصادر الدعم والعائد.
على مدى 18 شهرًا الماضية، كانت متوسط عوائد سندات الخزانة الأمريكية التي تقل مدتها عن 3 سنوات (الأكثر استخدامًا على السلسلة) أعلى من متوسط عوائد ودائع العملات المستقرة. في عام 2023، بلغ متوسط الفرق اليومي بين متوسط سعر الفائدة لتلك السندات ومتوسط سعر الفائدة المرجح للعملات المستقرة لبعض بروتوكولات DeFi حوالي 3% (سعر فائدة السندات - سعر الفائدة على السلسلة). بالمقارنة، كان متوسط الفرق في العائد بين سندات الشركات من الدرجة AAA وسعر الفائدة على العملات المستقرة على السلسلة هو 2.7% (عائد سندات الشركات - سعر الفائدة على السلسلة).
الآفاق
دفع الطلب على العوائد من قبل المستخدمين المحليين للعملات المشفرة زيادة RWA على السلسلة. حوالي 82% من القيمة الجديدة التي تم إنشاؤها في مجال RWA هذا العام تأتي من RWA ذات العوائد مثل القروض الخاصة المرمزة والعقارات والسندات الحكومية. نسبة RWA ذات العوائد مقارنة بـ RWA غير ذات العوائد (مثل الذهب والأسهم وتعويضات الكربون) في إجمالي القيمة السوقية لـ RWA ارتفعت من 31% في 1 يناير إلى 53% في 30 سبتمبر (4% أقل من أعلى مستوى تاريخي 57%).
بين عامي 2021 و 2023، أدت التحولات الإيجابية في سياسة البنك الاحتياطي الفيدرالي النقدية إلى رفع سعر الفائدة الأساسي إلى مستويات لم تُشاهد منذ عام 2007. وقد خلق ذلك طلبًا جديدًا لمستخدمي التمويل اللامركزي القائم على الأصول الحقيقية الذين يسعون إلى عوائد أعلى.
معظم مستخدمي RWA هم مستخدمون أصليون في التشفير
تأتي معظم طلبات RWA على السلسلة من عدد قليل من مستخدمي التشفير الأصليين، وليس من المتبنين الجدد للتشفير أو المستثمرين التقليديين. يُظهر وقت إنشاء عنوان المستخدم المتوسط الذي يتفاعل مع رموز RWA أنه يسبق وقت إنشاء هذه الأصول على السلسلة، مما يبرز أن حاملي RWA المتوسطين قد قاموا بالتداول على السلسلة لفترة من الوقت.
اعتبارًا من 31 أغسطس 2023، كان هناك 3232 عنوانًا فريدًا يحمل أصول RWA الصادرة عن الشركة والبروتوكول المذكور. الاحتفاظ والتفاعل
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 19
أعجبني
19
7
مشاركة
تعليق
0/400
ShibaOnTheRun
· منذ 1 س
العائدات! فقط العائدات! لا أفضل من ثور بطيء
شاهد النسخة الأصليةرد0
BoredApeResistance
· 08-01 15:38
又到 يُستغل بغباء. 的时候了
شاهد النسخة الأصليةرد0
WalletsWatcher
· 08-01 15:37
هل الإقراض الشخصي موثوق؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
TokenTaxonomist
· 08-01 15:37
إحصائيًا، كانت هذه الطفرة في rwa حتمية... فقط تحقق من مصفوفة علاقة عائد الربع الثاني الخاصة بي
شاهد النسخة الأصليةرد0
LiquidationWatcher
· 08-01 15:21
القرض الخاص رائع ahhh
شاهد النسخة الأصليةرد0
MEV_Whisperer
· 08-01 15:13
ابدأ الآن ، فإن العمل على RWA هو الشيء الحقيقي.
شاهد النسخة الأصليةرد0
MetaverseVagrant
· 08-01 15:11
كان يجب أن تلعب هذا في وقت مبكر وإلا ستخسر الكثير.
ت推动 داخل السلسلة عوائد RWA الكبيرة ارتفع الطلب من مستخدمي التشفير
تقرير RWA الربحي: سندات الخزانة الأمريكية تدفع ارتفاع العوائد، الطلب على مستخدمي التشفير الأصليين يزداد بشكل كبير
توجد عدة أنواع مختلفة من RWA على blockchain، كل منها له ميزاته الخاصة، ويخدم سيناريوهات استخدام مختلفة. على الرغم من أن بعض أنواع RWA مثل العملات المستقرة والذهب المرمّز موجودة منذ سنوات، إلا أن أنواع RWA الأخرى مثل سندات الخزينة الأمريكية ظهرت مؤخرًا في سياق ارتفاع أسعار الفائدة. ستستعرض هذه المقالة بإيجاز الأنواع التالية من RWA ذات العائد:
ملاحظة: التحليل التالي يركز على الأصول المرمزة RWA وقيمتها السوقية. لا تتضمن هذه التقرير معلومات حول البروتوكولات الأساسية لبناء RWA أو الخدمات الأصلية القائمة على blockchain التي تدعم تداول RWA وإدارة المالية. بالإضافة إلى ذلك، لن تتضمن التقارير الرسوم البيانية وحساب TVL لـ RWA العملات المستقرة، لتجنب حجب نمو RWA ذو القيمة السوقية الصغيرة الأخرى أو التقليل من قوة دفع RWA.
دمج العالم الواقعي مع العالم الرقمي
RWA يتم إنشاؤها بواسطة المُصدر الذي أكمل نشاطًا واحدًا أو أكثر مما يلي:
إذا لم يكن هناك مُصدر، سواء كانوا شركات مركزية أو بروتوكولات لامركزية أو مزيج من الاثنين، فلن توجد RWA على السلسلة.
بعض الجهات المصدرة لـ RWA التي تستحق الذكر تشمل:
تسلط هذه القائمة القصيرة الضوء على حالة دعم الكيانات خارج السلسلة للأصول الحقيقية على السلسلة. تعتبر Franklin Templeton و WisdomTree شركتين رائدتين في مجال التمويل التقليدي، حيث لا تتعلق أعمالهما الأساسية بالتشفير أو تكنولوجيا السلسلة. Franklin Templeton هي شركة استثمار عالمية تأسست منذ 76 عامًا، تقدم صناديق مشتركة وصناديق متداولة في البورصة ومنتجات صناديق أخرى للأفراد والمؤسسات. تدير Franklin Templeton أكثر من 100 صندوق متداول وصندوق مشترك، بإجمالي أصول تصل قيمتها إلى 1.5 تريليون دولار. WisdomTree هي شركة ابتكار مالي عالمي تأسست في عام 1985. تقدم الشركة مجموعة متنوعة من المنتجات المتداولة في البورصة (ETP) والنماذج والحلول. تدير WisdomTree أصولًا بقيمة إجمالية تبلغ 95.948 مليار دولار.
على مدى السنوات القليلة الماضية، بدأت Franklin Templeton و WisdomTree في تجربة RWA من خلال توكينيزه أدوات مالية تقليدية مختلفة مثل صناديق الأسهم المرمزة وسندات الخزانة، لتلبية احتياجات العملاء المؤسسيين. على الرغم من أن هذه الأعمال لا تزال في مراحلها الأولى، فإن خطوة الشركات المالية التقليدية في إصدار RWA لديها القدرة على تحفيز دخول عدد كبير من المستخدمين الجدد الذين لم يتعاملوا من قبل مع blockchain إلى التشفير.
عائد RWA ارتفع
اعتبارًا من 30 سبتمبر، بلغت القيمة السوقية لـ RWA 24.9 مليار دولار، بانخفاض بنسبة 9.6% عن ذروة 27.5 مليار دولار التي تم تحقيقها في 19 أبريل. على الرغم من النمو القوي لـ RWA المرتبطة بالسندات الحكومية، إلا أن الإقراض الخاص من قبل المصدّرين انخفض بشكل كبير خلال الـ 18 شهرًا الماضية، مما جعل القيمة السوقية لـ RWA أقل من أعلى مستوياتها التاريخية.
من 31 يناير إلى 30 سبتمبر، ارتفع قيمة RWA غير المستقرة بمقدار 1.05 مليار دولار. جاء 855.7 مليون دولار من النمو الجديد في الأشهر الثلاثة الماضية من السندات الحكومية وغيرها من السندات، والعقارات، والائتمان الخاص.
الائتمان الخاص
تعد القروض الخاصة شكلًا من أشكال الإقراض الذي تقدمه المؤسسات غير المصرفية. منذ أزمة المال في عام 2008، زاد التنظيم الذي تواجهه البنوك بشكل كبير، مما أدى إلى تحقيق نمو ملحوظ في سوق القروض الخاصة، حيث يبحث المقترضون عن مصادر إضافية لرأس المال. في دورة أسعار الفائدة الحالية، توسع هذا الاتجاه بشكل أكبر، حيث تُقيد الميزانيات العمومية للبنوك بشكل خاص (كما أثبتت حالات إفلاس البنوك في وقت سابق من هذا العام). حلول القروض الخاصة مفيدة لكل من المقترضين والمقرضين. فهي توفر للمقترضين المرونة التي تفتقر إليها القروض المصرفية؛ كما أن معدل الفائدة المتغير يوفر للمقرضين حماية من معدلات الفائدة التي لا توفرها الخيارات الثابتة. حتى أغسطس 2023، قُدرت قيمة سوق القروض الخاصة العالمية بـ 1.5 تريليون دولار.
من 1 يناير إلى 30 سبتمبر، ارتفع القيمة النشطة للقروض الخاصة على السلسلة بمقدار 210.5 مليون دولار (زيادة 84%). جاء معظم الارتفاع (74%) من بروتوكول معين، حيث زاد رصيد القروض غير المسددة بمقدار 155.7 مليون دولار. شهد سوق القروض اللامركزية تغييرات نسبية أكبر في الأرباع الثلاثة الماضية. من 1 يناير إلى 30 سبتمبر، زاد رصيد القروض على هذه المنصة بنسبة 966%، ليصل إلى 23.96 مليون دولار في 30 سبتمبر. خلال دورة حياتها، قدمت المنصة أكثر من 400 مليون دولار من القروض الخاصة عبر 3 سلاسل.
على الرغم من أن عام 2023 شهد ارتفعًا، إلا أن إجمالي قيمة قروض الائتمان الخاصة الممثلة على السلسلة لا تزال أقل بنسبة 70% من أعلى مستوى تاريخي بلغ 1.54 مليار دولار الذي تم الوصول إليه في مايو 2022. بينما قام الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة بشكل كبير، انخفضت القروض النشطة بشكل كبير، وارتفعت عوائد السندات خلال تسعة أشهر بعد أول زيادة في مارس 2022.
تُظهر العوائد الناتجة عن القروض الخاصة على السلسلة التي يحصل عليها المستخدمون من خلال إيداع العملات المستقرة أنها أعلى بكثير من العوائد التي يحصل عليها المستخدمون من استخدام العملات المستقرة عبر بعض بروتوكولات الإقراض DeFi. من 1 يناير إلى 30 سبتمبر، كان متوسط فرق سعر الفائدة اليومي بين عوائد القروض الخاصة المرمزة على السلسلة ومتوسط معدل العرض المرجح للعملات المستقرة في هذه البروتوكولات 7.7%. يتم حساب معدل فائدة إيداع العملات المستقرة بناءً على متوسط الوزن القائم على المبالغ المقترضة من الأصول أدناه في هذه البروتوكولات:
من الجدير بالذكر أن إيداع العملات المستقرة في بروتوكولات الإقراض اللامركزية ينطوي على مخاطر مختلفة مقارنةً بإيداعها في منصات تقديم القروض الخاصة المرمزة في العالم الحقيقي. بينما غالبًا ما تكون القروض في بروتوكولات الإقراض اللامركزية مضمونة بشكل زائد، قد لا تكون القروض الخاصة مضمونة.
العقارات
العقارات هي نوع من الأصول الملموسة، بما في ذلك الممتلكات مثل المنازل والمباني التجارية والأراضي. تعتبر العقارات جذابة بشكل خاص للمستثمرين بسبب إمكانيتها في تحقيق تدفق نقدي إيجابي من خلال مصادر الدخل السلبية مثل الإيجارات. في عام 2023، كانت العقارات أكبر فئة أصول في العالم، بقيمة تقدر بنحو 613 تريليون دولار.
في جميع فئات RWA المربحة التي يغطيها هذا التقرير، كان ارتفاع العقارات على السلسلة هو الأقل بقيمة الدولار. من 1 يناير إلى 30 سبتمبر، كانت القيمة الإجمالية لهذه الأصول المرمزة 178 مليون دولار، وتمثل في بعض الحالات ملكية حصة من العقارات. كانت إحدى الرموز أكبر جهة إصدار للعقارات المرمزة، حيث استحوذت على 49% من حصة السوق. كانت إحدى الجهات المصدرة لـ RWA التي تركز على العقارات هي الأكثر نموًا هذا العام. لقد زادت القيمة الإجمالية المقفلة في رموز هذه الجهة المصدرة من 100,000 دولار إلى 64 مليون دولار في أول ثلاثة أرباع من عام 2023.
سندات الدين وسندات أخرى
تعتبر السندات الحكومية الأمريكية أوراق مالية مدعومة من الحكومة. ويُنظر إليها على نطاق واسع على أنها الأكثر أمانًا وموثوقية من حيث العوائد، وتُعرف عالميًا بأنها "خالية من المخاطر" (من الضروري توضيح أن المخاطر تأتي من احتمال تخلف الحكومة الأمريكية عن السداد). بالمقابل، تعتبر السندات الشركات أوراق مالية مدعومة من الشركات، حيث قد توفر عوائد أعلى ولكن المخاطر فيها أكبر من السندات الحكومية. في عام 2022، قُدرت قيمة سوق السندات العالمي بـ 133 تريليون دولار، وقد أصدرت الشركات الأمريكية سندات بقيمة 1.02 تريليون دولار في الثلاثة أرباع الأولى من عام 2023.
ارتفع قيمة السندات الحكومية المرمزة وغيرها من السندات من 1 يناير إلى 30 سبتمبر بمقدار 5.5705 مليار دولار. أصدرت ثلاث جهات رئيسية لإصدار السندات الحكومية المرمزة إجمالي أصول قدرها 5.7205 مليار دولار (تشكل 85% من فئة السندات الحكومية المرمزة وغيرها من السندات) ، وأصدرت 4.685 مليار دولار من السندات الحكومية المرمزة هذا العام.
تختلف منصة معينة عن باقي الجهات المصدرة في هذه الفئة، حيث تصدر سندات مرتبطة بمطوري البنية التحتية المستدامة. هذه الأدوات تشبه السندات الشركات، وليس السندات الحكومية RWA التي تصدرها جهات أخرى. تسمح السندات التي تصدرها المنصة لحاملي الرموز بكسب العوائد من خلال توفير التمويل للتطوير، وتسمح للمطورين بإصدار ديون لتمويل مبادراتهم.
تُعتبر إحدى الأصول المرقمة التي تبلغ قيمتها السوقية حوالي 1.8 مليار دولار أصلًا معينًا. هذا الأصل هو أول مشروع RWA يتم إطلاقه على سلسلة معينة. مؤخرًا، تعرض هذا الأصل للانتقادات بسبب نقص الشفافية في مصادر الدعم والعائد.
على مدى 18 شهرًا الماضية، كانت متوسط عوائد سندات الخزانة الأمريكية التي تقل مدتها عن 3 سنوات (الأكثر استخدامًا على السلسلة) أعلى من متوسط عوائد ودائع العملات المستقرة. في عام 2023، بلغ متوسط الفرق اليومي بين متوسط سعر الفائدة لتلك السندات ومتوسط سعر الفائدة المرجح للعملات المستقرة لبعض بروتوكولات DeFi حوالي 3% (سعر فائدة السندات - سعر الفائدة على السلسلة). بالمقارنة، كان متوسط الفرق في العائد بين سندات الشركات من الدرجة AAA وسعر الفائدة على العملات المستقرة على السلسلة هو 2.7% (عائد سندات الشركات - سعر الفائدة على السلسلة).
الآفاق
دفع الطلب على العوائد من قبل المستخدمين المحليين للعملات المشفرة زيادة RWA على السلسلة. حوالي 82% من القيمة الجديدة التي تم إنشاؤها في مجال RWA هذا العام تأتي من RWA ذات العوائد مثل القروض الخاصة المرمزة والعقارات والسندات الحكومية. نسبة RWA ذات العوائد مقارنة بـ RWA غير ذات العوائد (مثل الذهب والأسهم وتعويضات الكربون) في إجمالي القيمة السوقية لـ RWA ارتفعت من 31% في 1 يناير إلى 53% في 30 سبتمبر (4% أقل من أعلى مستوى تاريخي 57%).
بين عامي 2021 و 2023، أدت التحولات الإيجابية في سياسة البنك الاحتياطي الفيدرالي النقدية إلى رفع سعر الفائدة الأساسي إلى مستويات لم تُشاهد منذ عام 2007. وقد خلق ذلك طلبًا جديدًا لمستخدمي التمويل اللامركزي القائم على الأصول الحقيقية الذين يسعون إلى عوائد أعلى.
معظم مستخدمي RWA هم مستخدمون أصليون في التشفير
تأتي معظم طلبات RWA على السلسلة من عدد قليل من مستخدمي التشفير الأصليين، وليس من المتبنين الجدد للتشفير أو المستثمرين التقليديين. يُظهر وقت إنشاء عنوان المستخدم المتوسط الذي يتفاعل مع رموز RWA أنه يسبق وقت إنشاء هذه الأصول على السلسلة، مما يبرز أن حاملي RWA المتوسطين قد قاموا بالتداول على السلسلة لفترة من الوقت.
اعتبارًا من 31 أغسطس 2023، كان هناك 3232 عنوانًا فريدًا يحمل أصول RWA الصادرة عن الشركة والبروتوكول المذكور. الاحتفاظ والتفاعل