في الآونة الأخيرة، نشر الحساب الرسمي لمختبر التنمية والتمويل الوطني في الأكاديمية الصينية للعلوم الاجتماعية مقالًا بعنوان "نموذج تطوير عملة مستقرة اليوان يمكن أن يكون "ترابط داخلي وخارجي"، وقد أثار هذا المقال بسرعة نقاشات واسعة في أوساط المؤسسات. تتمثل وجهة نظره الأساسية في تجربة عملات مستقرة باليوان في مناطق التجارة الحرة الداخلية (مثل شنغهاي) والأسواق الخارجية (مثل هونغ كونغ) مع تركيزات مختلفة، من خلال التنسيق الثنائي لتجاوز الحدود التنظيمية التقليدية، مما يشكل تكاملًا تقنيًا وتعاونًا سياسيًا، مما يعادل تقديم "طريق سريع جديد" لمدفوعات اليوان عبر الحدود. تشير هذه الاقتراح إلى اتجاه جديد لتطوير عملة مستقرة اليوان، كما تبرز دور هونغ كونغ الحاسم في هذا السياق.
أولاً، نموذج «الدمج الداخلي والخارجي» للعملة المستقرة باليوان
النموذج المقترح في المقال "الدمج الداخلي والخارجي" يهدف إلى حل مشكلة حجم بركة التمويل باليوان الخارجي المحدود، ويوفر مساحة أوسع للدفع عبر الحدود باليوان.
شنغهاي: التركيز على تجارة الجملة للشركات، وتسوية المعاملات عبر الحدود، يصدرها البنوك الكبيرة/مؤسسات الدفع، وتدور بأمان داخل سلسلة الكتل "السياج الإلكتروني" في منطقة التجارة الحرة، مما يحل مشكلة بطء المدفوعات عبر الحدود وكثرة الإجراءات.
هونغ كونغ: تستهدف الشركات العالمية والمستخدمين الأفراد في المدفوعات اليومية، مستفيدة من مكانتها كمركز مالي دولي لتوسيع مشاهد البيع بالتجزئة.
في هذا النموذج ذو المسارين، ستتحقق الشركات الصينية في شنغهاي (CNYC) والأفراد في هونغ كونغ (CNHC) من خلال تقنيات مثل اليوان الرقمي من الترابط والتكامل بين خزانات الأموال المحلية والأجنبية، مما يزيد من حجم عملة مستقرة اليوان.
حوض الأموال باليوان خارج الحدود يبلغ فقط حوالي 1.2 تريليون يوان، ومع الأخذ في الاعتبار تأثير الرفع المالي، يمكن تحقيق حجم يصل فقط إلى 1.8 تريليون، وهو ما يصعب تلبية احتياجات تسوية التجارة العالمية التي تبلغ عشرات المليارات. إذا كانت النظام الوحيد في هونغ كونغ فقط، فإنه سيكون كـ"شجرة بلا جذور"، رغم وجود ممر دولي، لكن تفتقر إلى دعم الاقتصاد الحقيقي والسيولة في الداخل، مما يجعل من الصعب أن تصبح ذات تأثير، لذا ستصبح عملة اليوان المستقرة منتجاً نادراً.
وإذا تم تنفيذ نظام المسارين، يمكن أن تتغير الأمور بشكل جذري:
شنغهاي هي "الجذر": تغرس في الاقتصاد الحقيقي في البر الرئيسي، وتوفر الطلب الحقيقي والسيولة.
هونغ كونغ هي "ورقة": تمدد الأذرع إلى العالم لتحقيق تنفيذ المشهد.
اليوان الرقمي هو "جذر": الربط التكنولوجي بين المسارين لضمان انتقال الأموال بأمان.
الهدف النهائي هو من خلال التعاون الثنائي المسار، ترقية عملة مستقرة اليوان من "أداة نادرة خارج الشاطئ" إلى "البنية التحتية الأساسية لخدمة التجارة العالمية"، وتحدي هيمنة عملة الدولار المستقرة حقًا.
ثالثاً، كيف يمكن لنظام المسارين تحقيق توسيع حوض الأموال؟
في نظام المسارين، كيف تمكنت منطقة التجارة الحرة في شنغهاي من تحقيق تأثير شامل يتجاوز قيود حوض الأموال الثابتة البالغ 1.8 تريليون يوان، تمامًا كما هو الحال مع هونغ كونغ، بالنظر إلى أنها مرتبطة أيضًا باليوان offshore؟ والهدف من نظام المسارين هو تحقيق حجم يصل إلى عشرات التريليونات.
المفتاح هو: تقوم الشركات المحلية (داخل منطقة التجارة الحرة في شنغهاي) من خلال قناة الترخيص لليوان الرقمي (e-CNY) بتبادل عملة CNYC المستقرة، ثم دفعها إلى الطرف الخارجي. في الواقع، سيؤدي ذلك إلى تحويل الأموال باليوان المحلي التي لم يكن من الممكن أن تتدفق بحرية، من خلال قناة موافقة البنك المركزي إلى CNYC (مرتبط بـ CNH)، مما يحقق أيضًا تأثير الحصول على تعزيز إضافي من الأموال باليوان المحلي في تجمع اليوان الخارجي.
بالنسبة لهذه الإضافات التدريجية المدعومة بالسيولة الأساسية والعائدات، فإن الحد الأقصى لتأثير الرافعة المالية المحدد من قبل الجهات الرسمية هو 5 مرات (وفي العمليات الفعلية، 4 مرات معقولة)، مما يعني أنه مع كل إضافة جديدة بقيمة 100 تريليون يوان في الداخل، يمكن توسيع حوض الأموال باليوان الخارجي بمقدار 400 تريليون يوان.
خاتمة
تشير المقالة إلى أن نموذج "الدمج الداخلي والخارجي" ذو المسارين يحدد طريقًا سريعًا جديدًا لتطوير عملة اليوان المستقرة. وهذا لا يعزز فقط من إمكانية تجاوز قيود حجم تجمع الأموال باليوان في الخارج، بل أيضًا يقوم بترقية عملة اليوان المستقرة من "أداة نادرة في الخارج" إلى "البنية التحتية الأساسية لخدمة التجارة العالمية"، مما يتحدى الهيمنة التي تمتلكها عملة الدولار المستقرة. إن تنفيذ هذه الاستراتيجية سيكون له تأثير عميق على المشهد المالي العالمي.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
الطريق الحتمي ل "عملة مستقرة" اليوان الصيني الخارجي: النظام الثنائي المدمج بين الداخل والخارج يصبح الاستراتيجية الرئيسية
في الآونة الأخيرة، نشر الحساب الرسمي لمختبر التنمية والتمويل الوطني في الأكاديمية الصينية للعلوم الاجتماعية مقالًا بعنوان "نموذج تطوير عملة مستقرة اليوان يمكن أن يكون "ترابط داخلي وخارجي"، وقد أثار هذا المقال بسرعة نقاشات واسعة في أوساط المؤسسات. تتمثل وجهة نظره الأساسية في تجربة عملات مستقرة باليوان في مناطق التجارة الحرة الداخلية (مثل شنغهاي) والأسواق الخارجية (مثل هونغ كونغ) مع تركيزات مختلفة، من خلال التنسيق الثنائي لتجاوز الحدود التنظيمية التقليدية، مما يشكل تكاملًا تقنيًا وتعاونًا سياسيًا، مما يعادل تقديم "طريق سريع جديد" لمدفوعات اليوان عبر الحدود. تشير هذه الاقتراح إلى اتجاه جديد لتطوير عملة مستقرة اليوان، كما تبرز دور هونغ كونغ الحاسم في هذا السياق.
أولاً، نموذج «الدمج الداخلي والخارجي» للعملة المستقرة باليوان
النموذج المقترح في المقال "الدمج الداخلي والخارجي" يهدف إلى حل مشكلة حجم بركة التمويل باليوان الخارجي المحدود، ويوفر مساحة أوسع للدفع عبر الحدود باليوان.
شنغهاي: التركيز على تجارة الجملة للشركات، وتسوية المعاملات عبر الحدود، يصدرها البنوك الكبيرة/مؤسسات الدفع، وتدور بأمان داخل سلسلة الكتل "السياج الإلكتروني" في منطقة التجارة الحرة، مما يحل مشكلة بطء المدفوعات عبر الحدود وكثرة الإجراءات.
هونغ كونغ: تستهدف الشركات العالمية والمستخدمين الأفراد في المدفوعات اليومية، مستفيدة من مكانتها كمركز مالي دولي لتوسيع مشاهد البيع بالتجزئة.
في هذا النموذج ذو المسارين، ستتحقق الشركات الصينية في شنغهاي (CNYC) والأفراد في هونغ كونغ (CNHC) من خلال تقنيات مثل اليوان الرقمي من الترابط والتكامل بين خزانات الأموال المحلية والأجنبية، مما يزيد من حجم عملة مستقرة اليوان.
ثانياً، النظام المزدوج: كسر قيود صندوق التمويل، تحدي هيمنة عملة الدولار المستقرة
حوض الأموال باليوان خارج الحدود يبلغ فقط حوالي 1.2 تريليون يوان، ومع الأخذ في الاعتبار تأثير الرفع المالي، يمكن تحقيق حجم يصل فقط إلى 1.8 تريليون، وهو ما يصعب تلبية احتياجات تسوية التجارة العالمية التي تبلغ عشرات المليارات. إذا كانت النظام الوحيد في هونغ كونغ فقط، فإنه سيكون كـ"شجرة بلا جذور"، رغم وجود ممر دولي، لكن تفتقر إلى دعم الاقتصاد الحقيقي والسيولة في الداخل، مما يجعل من الصعب أن تصبح ذات تأثير، لذا ستصبح عملة اليوان المستقرة منتجاً نادراً.
وإذا تم تنفيذ نظام المسارين، يمكن أن تتغير الأمور بشكل جذري:
شنغهاي هي "الجذر": تغرس في الاقتصاد الحقيقي في البر الرئيسي، وتوفر الطلب الحقيقي والسيولة.
هونغ كونغ هي "ورقة": تمدد الأذرع إلى العالم لتحقيق تنفيذ المشهد.
اليوان الرقمي هو "جذر": الربط التكنولوجي بين المسارين لضمان انتقال الأموال بأمان.
الهدف النهائي هو من خلال التعاون الثنائي المسار، ترقية عملة مستقرة اليوان من "أداة نادرة خارج الشاطئ" إلى "البنية التحتية الأساسية لخدمة التجارة العالمية"، وتحدي هيمنة عملة الدولار المستقرة حقًا.
ثالثاً، كيف يمكن لنظام المسارين تحقيق توسيع حوض الأموال؟
في نظام المسارين، كيف تمكنت منطقة التجارة الحرة في شنغهاي من تحقيق تأثير شامل يتجاوز قيود حوض الأموال الثابتة البالغ 1.8 تريليون يوان، تمامًا كما هو الحال مع هونغ كونغ، بالنظر إلى أنها مرتبطة أيضًا باليوان offshore؟ والهدف من نظام المسارين هو تحقيق حجم يصل إلى عشرات التريليونات.
المفتاح هو: تقوم الشركات المحلية (داخل منطقة التجارة الحرة في شنغهاي) من خلال قناة الترخيص لليوان الرقمي (e-CNY) بتبادل عملة CNYC المستقرة، ثم دفعها إلى الطرف الخارجي. في الواقع، سيؤدي ذلك إلى تحويل الأموال باليوان المحلي التي لم يكن من الممكن أن تتدفق بحرية، من خلال قناة موافقة البنك المركزي إلى CNYC (مرتبط بـ CNH)، مما يحقق أيضًا تأثير الحصول على تعزيز إضافي من الأموال باليوان المحلي في تجمع اليوان الخارجي.
بالنسبة لهذه الإضافات التدريجية المدعومة بالسيولة الأساسية والعائدات، فإن الحد الأقصى لتأثير الرافعة المالية المحدد من قبل الجهات الرسمية هو 5 مرات (وفي العمليات الفعلية، 4 مرات معقولة)، مما يعني أنه مع كل إضافة جديدة بقيمة 100 تريليون يوان في الداخل، يمكن توسيع حوض الأموال باليوان الخارجي بمقدار 400 تريليون يوان.
خاتمة
تشير المقالة إلى أن نموذج "الدمج الداخلي والخارجي" ذو المسارين يحدد طريقًا سريعًا جديدًا لتطوير عملة اليوان المستقرة. وهذا لا يعزز فقط من إمكانية تجاوز قيود حجم تجمع الأموال باليوان في الخارج، بل أيضًا يقوم بترقية عملة اليوان المستقرة من "أداة نادرة في الخارج" إلى "البنية التحتية الأساسية لخدمة التجارة العالمية"، مما يتحدى الهيمنة التي تمتلكها عملة الدولار المستقرة. إن تنفيذ هذه الاستراتيجية سيكون له تأثير عميق على المشهد المالي العالمي.