Metaplanet تستثمر 36 مليار دولار في زيادة المركز في بيتكوين! الأسهم اليابانية المرتبطة ببيتكوين تقدم خطة تمويل للأسهم الممتازة بقيمة 5550 مليار ين.

تقدمت شركة Metaplanet المدرجة في اليابان (رمز بورصة طوكيو: 3350) في 1 أغسطس بطلب تسجيل للرفوف، حيث تخطط لجمع 5550 مليار ين ياباني (حوالي 36 مليار دولار أمريكي) من خلال إصدار أسهم ممتازة دائمة، وذلك لدعم هدفها الاستراتيجي المتمثل في "امتلاك 210,000 بيتكوين بحلول عام 2027". كما اقترحت الشركة تعديل نظامها الأساسي لزيادة رأس المال المصرح به إلى 2.72 مليار سهم، وإنشاء هيكل مزدوج للأسهم الممتازة الدائمة لتلبية احتياجات المستثمرين ذوي تفضيلات المخاطر المختلفة. تمتلك Metaplanet حاليًا 17,132 BTC (تبلغ قيمتها حوالي 2 مليار دولار أمريكي)، وقد تجاوز حجم تداول أسهمها في يونيو شركات تقليدية مثل تويوتا وسوني، لتصبح واحدة من أكثر الأصول نشاطًا في السوق الرئيسية لطوكيو.

1. فتح الستار على التمويل: 5550 مليار ين من الأسهم الممتازة تستهدف 210,000 بيتكوين تتضمن النقاط الرئيسية لإعلان التسجيل الخاص بمساحة التخزين الذي قدمته Metaplanet: * حجم التمويل： أعلى 5550 مليار ين (36 مليار دولار)، ستُستخدم الأموال لزيادة حيازة بيتكوين. * أداة التمويل: الإصدارالأسهم الممتازة الدائمة (Perpetual Preferred Shares)، مدة التسجيل هذه فعالة من 9 أغسطس 2025 إلى 8 أغسطس 2027. * تعديل هيكل الملكية: اقتراح بزيادة رأس المال المصرح به إلى 2.72 مليار سهم، وإنشاء نوعين من الأسهم المفضلة الدائمة الفئة A والفئة B. * عملية الموافقة: يجب الحصول على موافقة المساهمين في اجتماع المساهمين الخاص الذي سيعقد في 1 سبتمبر، ولا يزال هناك عدم يقين بشأن ترخيص إدراج الأسهم الممتازة.

2. تصميم الأسهم الممتازة المزدوجة: موازنة المخاطر والعوائد، جذب الأموال المتنوعة صممت Metaplanet بشكل مبتكر فئتين من الأسهم الممتازة، لتحديد دقيق لمستثمريين مختلفين: * الأسهم الممتازة من الفئة A (نوع منخفض المخاطر): * مثل سندات الشركات، يوفر أعلى معدل عائد ثابت 6%. * يتمتع بحق السداد الأول عند التسوية. * بدون حق التصويت. * الأسهم الممتازة من الفئة B (قابلة للتحويل إلى حقوق): * منح حاملها الحق في تحويلها إلى أسهم عادية من خلال خيار البيع (Put Option). * لا حقوق تصويت. * يوفر للمستثمرين قناة للمشاركة في ارتفاع محتمل في أسعار الأسهم. تهدف هذه البنية إلى جذب الأموال المحافظة (الفئة A) التي تسعى إلى عوائد مستقرة، ورأس المال المغامر (الفئة B) الذي يأمل في مشاركة إمكانيات زيادة قيمة بيتكوين، مع تجنب المزيد من تخفيف الأسهم العادية.

3. زيادة جذرية في الحيازة: تضاعف حجم الحيازة أربع مرات خلال أربعة أشهر، وتجاوز متوسط التكلفة 100,000 دولار استراتيجية خزينة بيتكوين الخاصة بـ Metaplanet توسعت بسرعة بعد أن أصبحت خط عمل رسمي في ديسمبر 2024: * **ارتفاع المراكز: ** من أقل من 4,000 عملة بيتكوين في مارس إلى 17,132 عملة بيتكوين في يوليو (بقيمة تقارب 20 مليار دولار). * إيقاع الشراء： في 28 يوليو تم شراء 780 عملة بيتكوين بسعر 119,136 دولار (حوالي 92.93 مليون دولار)؛ في 7 يوليو تم شراء 2,205 عملة بيتكوين بسعر حوالي 238.7 مليون دولار. * ارتفاع التكلفة: ارتفع متوسط التكلفة الإجمالية من 87,992 دولار في نهاية مارس إلى حوالي 100,504 دولار. * وسائل التمويل: من خلال عمليات استرداد السندات المتعددة وحقوق الاكتتاب في الأسهم (تم جمع تمويلات تجاوزت آلاف المليارات من الين الياباني) لدعم الشراء، مما أدى إلى تجاوز إجمالي الأسهم بعد التخفيف الكامل 8.66 مليار سهم. * معيار الشفافية: يقدم الرئيس التنفيذي سايمون جيروفيتش بانتظام إثبات احتياطات البيتكوين (Proof-of-Reserves)، مقارنة بممارسات MicroStrategy.

4. المؤشرات الرئيسية: عائدات حيازة BTC تتفوق على السوق يمتلك Metaplanet مؤشر "BTC Yield (عائد حيازة بيتكوين)" الفريد من نوعه، الذي يقيس كفاءة تراكم بيتكوين بالنسبة لتخفيف رأس المال: * **الربع الثاني من عام 2025: ** بلغ 129.4% * بداية عام 2025 حتى 18 يوليو: يصل إلى 430.2% * الربع الرابع من 2024: 309.8% تظهر هذه المؤشرات بوضوح فعالية تنفيذ استراتيجيتها.

5. درجة حرارة السوق: الحجم يضغط على تويوتا وسوني، ليصبح ملك سيولة الأسهم اليومية أسهم Metaplanet تحظى بشغف كبير في السوق اليابانية: * الحجم بلغ ذروته: بلغ حجم التداول في يونيو 1.86 تريليون ين (126.5 مليار دولار أمريكي)، أي ما يقرب من الضعف مقارنةً بشهر مايو (997.6 مليار ين)، متجاوزاً تويوتا وسوني من بين الشركات الكبرى، واحتل المركز الخامس في الأسهم النشطة في بورصة طوكيو (منذ نوفمبر 2024). * سعر السهم يرتفع بشكل كبير: نسبة الزيادة خلال العام تتجاوز 345%. * الدوافع العميقة: انخفض سعر السندات الحكومية اليابانية لمدة 30 عامًا بنسبة 45% منذ عام 2019، مما دفع المؤسسات والأفراد اليابانيين الذين يسعون إلى أصول مقاومة للتضخم إلى رؤية Metaplanet كأداة代理透明ة لبيتكوين. يعتقد المحللون أن قيمتها السوقية لا تزال جذابة مقارنة بقيمة صافي الأصول (NAV).

6. النزاعات والتحديات: وجود الشكوك القانونية والمخاطر القانونية في الصناعة على الرغم من الزخم القوي، فإن استراتيجية Metaplanet تواجه أيضًا تدقيقًا: * الشكوك حول الاستدامة: حذر محلل VanEck ماثيو سيغيل من أنه إذا اقترب سعر السهم من القيمة الصافية لبيتكوين، فإن زيادة المعروض في السوق المستمرة (ATM) قد تؤدي إلى تخفيف الأسهم. بينما يعتقد محلل Glassnode جيمس تشيك أن "عمر" استراتيجيات خزينة العديد من الشركات أقصر مما هو متوقع. * مخاطر قانونية متداولة: قامت شركة المحاماة في نيويورك Pomerantz LLP برفع دعوى جماعية ضد MicroStrategy، متهمة إياها بخداع المستثمرين بشأن ربحية واستراتيجية الاستثمار في بيتكوين. هذه القضية تعتبر إنذاراً للشركات المماثلة. * الهدف الجريء: لتحقيق هدف 210,000 عملة BTC يجب أن يزيد بمقدار 12.3 مرة على أساس حيازتنا الحالية، وعلى الرغم من أنه لا يزال أقل من نصف حيازة MicroStrategy الحالية (597,325 عملة BTC)، إلا أن التحديات التمويلية والتنفيذية هائلة.

الخاتمة: خطة تمويل الأسهم الممتازة بقيمة 5550 مليار ين ياباني لشركة Metaplanet تمثل مرحلة جديدة من إدخال الشركات المدرجة لعملة بيتكوين في "الاستثمار الكبير والمتخصص". هيكل الأسهم الممتازة المزدوج (الخصائص الثابتة من الفئة A، والتحويل من الفئة B) هو محاولة مبتكرة لخدمة الاستراتيجيات الخاصة بالأصول المشفرة باستخدام الأدوات المالية التقليدية، مما يوفر قناة مشاركة لرؤوس الأموال ذات تفضيلات المخاطر المختلفة. على الرغم من مواجهة تقلبات السوق، وعدم اليقين التنظيمي، والشكوك الصناعية (مثل الاستدامة والمخاطر القانونية)، تمكنت Metaplanet من كسب حرارة غير مسبوقة في السوق اليابانية بفضل الشفافية في الإفصاح (إثبات الاحتياطي) والمؤشرات الابتكارية (عائد BTC)، حيث تفوقت في حجم التداول على العمالقة التقليديين. إن تحقيق الهدف الكبير المتمثل في 210,000 عملة BTC يعتمد على قدرتها المستمرة على التمويل، واتجاه سعر بيتكوين، وسير خطة إصدار الأسهم الممتازة بسلاسة. سواء نجحت أو فشلت، أصبحت Metaplanet علامة مهمة أخرى على احتضان الأسواق المالية التقليدية لعملة بيتكوين.