تحليل توزيع عملة المشروع الجديد للأصول الرقمية وأداء السوق
أظهرت العديد من مشاريع الأصول الرقمية التي تم إطلاقها مؤخرًا بعض الخصائص المشتركة. في توزيع عملات هذه المشاريع، تتراوح نسبة المستثمرين المؤسسيين عمومًا بين 10% و30%، ولم تتغير كثيرًا مقارنة بالفترات السابقة. تختار غالبية المشاريع توزيع العملات على المجتمع من خلال التوزيع المجاني، مما يعتبر وسيلة معقولة لتوزيع المجتمع. ومع ذلك، فإن الواقع هو أن المستخدمين بعد تلقي التوزيع المجاني يميلون غالبًا إلى البيع الفوري، بدلاً من الاحتفاظ على المدى الطويل. وذلك لأن المستخدمين يعتقدون أن فريق المشروع قد يخفي كميات كبيرة من العملات في التوزيع المجاني، مما يؤدي إلى ضغط بيعي هائل في السوق بعد إصدار العملات. إن التركيز المفرط لعملات التوزيع لا يفيد فعالية التوزيع المجاني. لقد كانت هذه الظاهرة موجودة على مدار السنوات القليلة الماضية، ولم تتغير طريقة توزيع العملات كثيرًا. من خلال أداء أسعار العملات، يمكن ملاحظة أن أداء أسعار العملات التي يقودها المستثمرون المؤسسيون عمومًا ضعيف، وغالبًا ما تظهر اتجاهات انخفاض أحادي بعد الإصدار.
من المهم أن نلاحظ أن بعض المشاريع تتبنى استراتيجيات مختلفة. على سبيل المثال، تقوم إحدى المشاريع بتوزيع 4% من الرموز من خلال إصدار لامركزي أولي (IDO)، وتبلغ القيمة السوقية الأولية للمشروع 20 مليون دولار، مما تجعله مميزًا بين العديد من الرموز المدفوعة من قبل المؤسسات. بالإضافة إلى ذلك، هناك مشاريع تختار توزيع أكثر من 50% من إجمالي عرض الرموز من خلال إطلاق عادل، وبالاشتراك مع عدد قليل من المستثمرين المؤسسيين وقادة الرأي لجمع تمويل مجتمعي كبير. قد تكون هذه الطريقة التي تعطي الفائدة للمجتمع أكثر قبولًا، بينما يمكن قفل عائدات التمويل المجتمعي مسبقًا. على الرغم من أن المشروع لم يعد يحتفظ بكميات كبيرة من الرموز، إلا أنه يمكنه إعادة شراء الرموز في السوق من خلال صنع السوق، مما ينقل إشارة إيجابية للمجتمع، ويمكنه أيضًا استعادة الرموز بأسعار منخفضة.
نهاية فقاعة الميم كوين: امتصاص السيولة وانهيار بنية السوق
تحولت السوق من مشاريع مدفوعة من قبل المستثمرين المؤسسيين إلى نموذج "مضاربة" بحت لإصدار العملات وخلق الفقاعات، مما يجعل من الصعب تجنب وضع اللعبة الصفرية لهذه العملات، وفي النهاية لن يجني سوى عدد قليل من الناس الأرباح، بينما من المرجح أن يخسر معظم المستثمرين الأفراد ويغادروا السوق. ستؤدي هذه الظاهرة إلى تفاقم انهيار الهيكل الثنائي السوقي، وقد يستغرق إعادة البناء أو تجميع الرقائق وقتًا أطول.
لقد انخفضت أجواء سوق Memecoin إلى أدنى مستوياتها. عندما يبدأ المستثمرون الأفراد في إدراك أن طبيعة Memecoin لا تزال تحت سيطرة بعض المجموعات - بما في ذلك البورصات اللامركزية، والمستثمرين من رأس المال، وصناع السوق، والمستثمرين المؤسسيين، وقادة الرأي، والمشاهير، فقد فقد إصدار Memecoin تمامًا عدالته. ستؤثر الخسائر الكبيرة على المدى القصير بسرعة على توقعات المستخدمين النفسية، وقد اقتربت هذه الاستراتيجية لإصدار العملات من نهايتها المرحلية.
على مدار العام الماضي، حقق المستثمرون الأفراد أكبر قدر من الأرباح في مجال Memecoin. على الرغم من أن السرد الخاص بالوكالات الذكية قد زاد من حماس السوق من خلال دفع الابتكار في المجتمعات مفتوحة المصدر كمحور ثقافي، إلا أن هذه الموجة من حمى الوكالات الذكية لم تغير جوهر Memecoin. استحوذ عدد كبير من المطورين المستقلين من Web2 ومشاريع Web3 الوهمية بسرعة على السوق، مما أدى إلى ظهور عدد كبير من مشاريع AI Memecoin التي تتنكر في لباس "الاستثمار القيمي".
تُسيطر بعض المجموعات على العملات المدفوعة من قبل المجتمع، وتقوم بالتلاعب بأسعارها بشكل خبيث لتحقيق "المرور السريع". وقد أثر هذا الأسلوب بشكل سلبي خطير على التطور الطويل الأمد للمشاريع. كانت مشاريع Memecoin السابقة تخفف من ضغط بيع العملات من خلال دعم الديانات أو المجموعات الصغيرة، وتحقق عملية خروج مقبولة للمستخدمين من خلال عمليات السوق.
ومع ذلك، عندما لم يعد مجتمع Memecoin يتستر وراء الدين أو الأقليات، فهذا يعني أن حساسية السوق قد انخفضت. لا يزال المستثمرون الأفراد يتطلعون إلى فرصة الثراء بين عشية وضحاها، وهم يتوقون للعثور على عملات ذات تأكيد، ويأملون في ظهور مشاريع ذات سيولة عميقة منذ الافتتاح، وهو ما يمثل ضربة قاتلة للمستثمرين الأفراد من قبل بعض المجموعات. تعني الرهانات الأكبر عوائد أكثر وفرة، وهذه العوائد بدأت تجذب انتباه الفرق من خارج الصناعة. بعد أن تحقق هذه الفرق الفوائد، لن تستخدم العملات المستقرة لشراء الأصول الرقمية، لأنهم يفتقرون إلى الإيمان بالبيتكوين. ستكون السيولة التي تم سحبها بعيدة عن سوق الأصول الرقمية إلى الأبد.
معضلة عملة المستثمرين المؤسساتيين: فخ السلوك وشنق السيولة تحت توافق الآراء الخاص بالبيع على المكشوف
لقد أصبحت استراتيجيات الدورة السابقة غير فعالة، لكن لا يزال هناك عدد كبير من المشاريع التي تستمر في استخدام نفس الاستراتيجيات بدافع من العادة. يتم تحرير كميات صغيرة من العملات للمستثمرين المؤسسيين مع تحكم كبير في السوق، مما يجعل المستثمرين الأفراد يشترون في البورصة. هذه الاستراتيجية لم تعد فعالة، لكن التفكير التقليدي يجعل المشاريع والمستثمرين المؤسسيين غير راغبين في التغيير بسهولة. أكبر عيب في عملات الدفع المؤسسي هو عدم القدرة على الحصول على ميزة مبكرة في حدث إنشاء العملة (TGE). أي أن المستخدمين لم يعودوا يتوقعون تحقيق عوائد مثالية من خلال شراء العملات، لأنهم يعتقدون أن المشاريع والبورصات تمتلك كميات كبيرة من العملات، مما يضع كلا الطرفين في موقف غير عادل. في الوقت نفسه، انخفض معدل العائد للمستثمرين المؤسسيين بشكل كبير خلال هذه الدورة، لذا بدأت كميات الاستثمار في الانخفاض، بالإضافة إلى عدم رغبة المستخدمين في شراء العملات في البورصة، مما يواجه إصدار عملات المستثمرين المؤسسيين صعوبات كبيرة.
بالنسبة لمشاريع أو بورصات المستثمرين المؤسسيين، قد لا يكون الإدراج المباشر هو الخيار الأفضل. السيولة التي تسحبها رموز المشاهير أو رموز السياسة من الصناعة لم تُضخ في رموز أخرى، مثل الإيثيريوم، أو سلسلة عامة معينة، أو عملات بديلة أخرى. لذلك، بمجرد إدراج رموز المستثمرين المؤسسيين في البورصة، ستتحول رسوم العقود بسرعة إلى -2%. لن يكون لدى الفريق دافع لرفع السعر، لأن الإدراج كهدف قد تم تحقيقه بالفعل؛ والبورصة لن ترفع السعر أيضًا، لأن البيع على المكشوف للعملات الجديدة أصبح هو الإجماع في السوق.
عندما تدخل العملة السوق في اتجاه هبوطي فوري بعد إصدارها، تزداد وتيرة هذه الظاهرة، مما يعزز إدراك مستخدمي السوق تدريجياً، وبالتالي تظهر حالة "عملات الرديئة تطرد العملات الجيدة". لنفترض أن احتمال المشاريع التي تقوم بإصدار العملة ثم التسبب في انهيار الأسعار عند TGE التالي هو 70%، بينما الاحتمال الذي يرغب في دعم السوق هو 30%. تحت تأثير ظهور مشاريع انهيار الأسعار المتتالية، ستظهر سلوكيات بيع قصيرة انتقامية من قبل المستثمرين الأفراد، حتى لو كانوا يعلمون جيداً أن هناك مخاطر كبيرة في بيع العملة بمجرد إصدارها. عندما يصل وضع البيع القصير في سوق العقود الآجلة إلى ذروته، سيتعين على المشاريع والبورصات أيضاً الانضمام إلى صفوف البيع القصير لتعويض الأهداف الربحية التي لا يمكن تحقيقها من خلال انهيار الأسعار. عندما ترى 30% من الفريق هذا الوضع، حتى إن كانوا يرغبون في دعم السوق، فإنهم لن يرغبوا في تحمل فارق السعر الكبير بين العقود الآجلة والسوق الفورية. وبالتالي، ستزداد احتمالية أن تقوم المشاريع بإصدار العملة ثم التسبب في انهيار الأسعار، بينما ستقل الفرق التي تنتج تأثيرات إيجابية بعد إصدار العملة.
عدم الرغبة في فقدان السيطرة على الرقائق جعل العديد من المستثمرين المؤسسيين لا يحققون أي تقدم أو ابتكار في وقت طرح العملة الأولي مقارنةً قبل أربع سنوات. إن التفكير التقليدي الذي يقيد المستثمرين المؤسسيين والمشاريع أقوى مما يتخيل. بسبب تشتت السيولة في المشاريع، وفترات فتح القفل الطويلة للمستثمرين المؤسسيين، وتغير المشاريع والمستثمرين المؤسسيين باستمرار، على الرغم من أن هذه الطريقة في طرح العملة الأولي كانت تواجه مشاكل، إلا أن المستثمرين المؤسسيين والمشاريع أظهروا موقفًا غير مبالي. قد تكون العديد من المشاريع جديدة في إنشائها، وعندما تواجه صعوبات لم تمر بها من قبل، غالبًا ما تميل إلى إنتاج انحياز الناجين، معتقدةً أنها يمكن أن تخلق قيمة مختلفة.
نموذج النقل المزدوج: كسر معضلة تسعير العملات للمستثمرين المؤسسات عن طريق الألعاب الشفافة على السلسلة
لماذا تختار نموذج الاستثمار المزدوج المدفوع من قبل المستثمرين المؤسسيين + المجتمع؟ نموذج مدفوع بالكامل من قبل المستثمرين المؤسسيين سيزيد من الفجوة في التسعير بين المستخدمين ومطوري المشروع، مما يعيق أداء سعر الإصدار المبكر للعملة؛ بينما نموذج الإطلاق العادل بالكامل قد يتم استغلاله من قبل بعض الجماعات خلف الكواليس، مما يؤدي إلى تسرب كبير للرموز منخفضة السعر، ويتسبب في تقلبات سعرية تمر خلال دورة كاملة في يوم واحد، مما يشكل ضربة مدمرة لتطور المشروع في المستقبل.
فقط من خلال الجمع بين الاثنين، يمكن للمستثمرين المؤسسيين الدخول في المرحلة المبكرة من تأسيس المشروع، وتقديم موارد معقولة وخطة تطوير للجهة المعنية بالمشروع، مما يقلل من احتياجات التمويل لفريق العمل في المراحل المبكرة من التطوير، ويتجنب أسوأ نتيجة تتمثل في فقدان جميع الرقائق بسبب الإطلاق العادل، والحصول فقط على عوائد ذات تأكيد منخفض.
خلال العام الماضي، اكتشف المزيد والمزيد من الفرق أن نماذج التمويل التقليدية أصبحت غير فعالة - فقد أصبح من الصعب الاستمرار في أسلوب منح حصص صغيرة للمستثمرين المؤسسيين، والتحكم بشكل كبير، والانتظار لرفع الأسعار في السوق. مع تشديد الأموال من المستثمرين المؤسسيين، ورفض المستثمرين الأفراد تحمل المخاطر، ورفع العوائق لإدراج العملات في البورصات الكبرى، تحت ضغط ثلاثي، بدأت طريقة جديدة تناسب السوق الهابطة في الظهور: التعاون مع قادة الرأي البارزين وعدد قليل من المستثمرين المؤسسيين، لدفع المشاريع من خلال إطلاق مجتمعي بنسبة كبيرة، وبدء بارد بقيمة سوقية منخفضة.
تفتح بعض المشاريع مسارات جديدة من خلال "إطلاق مجتمع كبير النسبة" - تأييد من قادة الرأي الرئيسيين، حيث يتم توزيع 40%-60% من العملة مباشرة على المجتمع، وبدء المشروع بتقييم يصل إلى 10 ملايين دولار، مما يحقق تمويلات بملايين الدولارات. يبني هذا النموذج إجماع FOMO من خلال تأثير قادة الرأي، ويقفل الأرباح مسبقًا، بينما يتم استبدال السيولة العالية بعمق السوق. على الرغم من التخلي عن ميزة التحكم قصيرة الأجل، إلا أنه يمكن استعادة العملات بأسعار منخفضة خلال السوق الهابطة من خلال آلية السوق المتوافقة. في جوهره، هذا هو انتقال نموذج هيكل السلطة: من لعبة تمرير الطبول التي تهيمن عليها المستثمرون المؤسسيون (استحواذ المؤسسات - البيع في السوق - شراء الأفراد)، إلى لعبة شفافة تعتمد على تسعير إجماع المجتمع، حيث تشكل المشاريع والمجتمع علاقة تكافلية جديدة في علاوة السيولة.
مؤخراً، يمكن اعتبار مشروع كأنه محاولة突破ية بين منصة تداول معينة وطرف المشروع. تم إصدار 4% من العملات الخاصة به من خلال IDO، وكانت القيمة السوقية لـ IDO 20 مليون دولار فقط. للمشاركة في IDO، يحتاج المستخدمون إلى شراء عملة معينة وإجراء العمليات عبر محفظة تبادل، حيث يتم تسجيل جميع المعاملات مباشرة على السلسلة. هذه الآلية تجلب مستخدمين جدد إلى المحفظة بينما تمكنهم من الحصول على فرص عادلة في بيئة أكثر شفافية. بالنسبة لهذا المشروع، من خلال عمليات صانع السوق، لضمان زيادة الأسعار بشكل معقول. بدون دعم سوق كافٍ، لا يمكن الحفاظ على سعر العملة ضمن نطاق صحي. مع تطور المشروع، الانتقال التدريجي من القيمة السوقية المنخفضة إلى العالية، وزيادة السيولة المستمرة، اكتسب المشروع اعتراف السوق تدريجياً. تتعلق صراعات الطرف المشارك مع المستثمرين المؤسسيين بالشفافية. عندما يطلق الطرف المشارك العملة من خلال IDO، لم يعد يعتمد على البورصة، مما يمكن أن يحل الصراع بين الطرفين في ما يتعلق بالشفافية. أصبحت عملية فتح العملات على السلسلة أكثر شفافية، مما يضمن حل تضارب المصالح الذي كان موجوداً سابقاً بفعالية. من ناحية أخرى، تواجه البورصات المركزية التقليدية صعوبات حيث غالباً ما يحدث انخفاض حاد في الأسعار بعد إصدار العملة، مما يؤدي إلى انخفاض حجم التداول في البورصات تدريجياً، بينما من خلال شفافية البيانات على السلسلة، يمكن للبورصات والمشاركين في السوق تقييم الوضع الحقيقي للمشروع بدقة أكبر.
يمكن القول إن الصراع الأساسي بين المستخدمين ومطوري المشاريع يتعلق بالتسعير والعدالة. الهدف من الإطلاق العادل أو IDO هو تلبية توقعات المستخدمين بشأن تسعير العملات. المشكلة الأساسية في عملات المستثمرين المؤسسيين تكمن في نقص الطلب بعد الإدراج، حيث يعتبر التسعير والتوقعات هما السبب الرئيسي. نقطة التحول تكمن في مطوري المشاريع والبورصات. فقط من خلال منح العملات للمجتمع بطريقة عادلة، والاستمرار في دفع بناء خريطة الطريق التقنية، يمكن تحقيق نمو قيمة المشروع.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 22
أعجبني
22
8
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
JustHereForMemes
· 08-03 14:51
توزيع مجاني يعني إعطاء الحمقى خداع الناس لتحقيق الربح
شاهد النسخة الأصليةرد0
AirdropCollector
· 08-02 18:02
لقد خفت من التوزيع مجاني منذ فترة طويلة
شاهد النسخة الأصليةرد0
ChainDetective
· 07-31 15:21
احترافي في خداع الناس لتحقيق الربح حمقى فقط
شاهد النسخة الأصليةرد0
ForkTongue
· 07-31 15:20
من لا يتمنى أن يبيع ويهرب في أقرب وقت ممكن، لا عجب أن الأسعار غير مستقرة.
شاهد النسخة الأصليةرد0
PessimisticOracle
· 07-31 15:20
الهواء سيسقط! على أي حال، مستثمر التجزئة هو الأكثر بؤسًا.
استراتيجية جديدة لتوزيع العملة: ظهور نمط الدفع المزدوج المدفوع من المجتمع والاستثمار المؤسسي
تحليل توزيع عملة المشروع الجديد للأصول الرقمية وأداء السوق
أظهرت العديد من مشاريع الأصول الرقمية التي تم إطلاقها مؤخرًا بعض الخصائص المشتركة. في توزيع عملات هذه المشاريع، تتراوح نسبة المستثمرين المؤسسيين عمومًا بين 10% و30%، ولم تتغير كثيرًا مقارنة بالفترات السابقة. تختار غالبية المشاريع توزيع العملات على المجتمع من خلال التوزيع المجاني، مما يعتبر وسيلة معقولة لتوزيع المجتمع. ومع ذلك، فإن الواقع هو أن المستخدمين بعد تلقي التوزيع المجاني يميلون غالبًا إلى البيع الفوري، بدلاً من الاحتفاظ على المدى الطويل. وذلك لأن المستخدمين يعتقدون أن فريق المشروع قد يخفي كميات كبيرة من العملات في التوزيع المجاني، مما يؤدي إلى ضغط بيعي هائل في السوق بعد إصدار العملات. إن التركيز المفرط لعملات التوزيع لا يفيد فعالية التوزيع المجاني. لقد كانت هذه الظاهرة موجودة على مدار السنوات القليلة الماضية، ولم تتغير طريقة توزيع العملات كثيرًا. من خلال أداء أسعار العملات، يمكن ملاحظة أن أداء أسعار العملات التي يقودها المستثمرون المؤسسيون عمومًا ضعيف، وغالبًا ما تظهر اتجاهات انخفاض أحادي بعد الإصدار.
من المهم أن نلاحظ أن بعض المشاريع تتبنى استراتيجيات مختلفة. على سبيل المثال، تقوم إحدى المشاريع بتوزيع 4% من الرموز من خلال إصدار لامركزي أولي (IDO)، وتبلغ القيمة السوقية الأولية للمشروع 20 مليون دولار، مما تجعله مميزًا بين العديد من الرموز المدفوعة من قبل المؤسسات. بالإضافة إلى ذلك، هناك مشاريع تختار توزيع أكثر من 50% من إجمالي عرض الرموز من خلال إطلاق عادل، وبالاشتراك مع عدد قليل من المستثمرين المؤسسيين وقادة الرأي لجمع تمويل مجتمعي كبير. قد تكون هذه الطريقة التي تعطي الفائدة للمجتمع أكثر قبولًا، بينما يمكن قفل عائدات التمويل المجتمعي مسبقًا. على الرغم من أن المشروع لم يعد يحتفظ بكميات كبيرة من الرموز، إلا أنه يمكنه إعادة شراء الرموز في السوق من خلال صنع السوق، مما ينقل إشارة إيجابية للمجتمع، ويمكنه أيضًا استعادة الرموز بأسعار منخفضة.
نهاية فقاعة الميم كوين: امتصاص السيولة وانهيار بنية السوق
تحولت السوق من مشاريع مدفوعة من قبل المستثمرين المؤسسيين إلى نموذج "مضاربة" بحت لإصدار العملات وخلق الفقاعات، مما يجعل من الصعب تجنب وضع اللعبة الصفرية لهذه العملات، وفي النهاية لن يجني سوى عدد قليل من الناس الأرباح، بينما من المرجح أن يخسر معظم المستثمرين الأفراد ويغادروا السوق. ستؤدي هذه الظاهرة إلى تفاقم انهيار الهيكل الثنائي السوقي، وقد يستغرق إعادة البناء أو تجميع الرقائق وقتًا أطول.
لقد انخفضت أجواء سوق Memecoin إلى أدنى مستوياتها. عندما يبدأ المستثمرون الأفراد في إدراك أن طبيعة Memecoin لا تزال تحت سيطرة بعض المجموعات - بما في ذلك البورصات اللامركزية، والمستثمرين من رأس المال، وصناع السوق، والمستثمرين المؤسسيين، وقادة الرأي، والمشاهير، فقد فقد إصدار Memecoin تمامًا عدالته. ستؤثر الخسائر الكبيرة على المدى القصير بسرعة على توقعات المستخدمين النفسية، وقد اقتربت هذه الاستراتيجية لإصدار العملات من نهايتها المرحلية.
على مدار العام الماضي، حقق المستثمرون الأفراد أكبر قدر من الأرباح في مجال Memecoin. على الرغم من أن السرد الخاص بالوكالات الذكية قد زاد من حماس السوق من خلال دفع الابتكار في المجتمعات مفتوحة المصدر كمحور ثقافي، إلا أن هذه الموجة من حمى الوكالات الذكية لم تغير جوهر Memecoin. استحوذ عدد كبير من المطورين المستقلين من Web2 ومشاريع Web3 الوهمية بسرعة على السوق، مما أدى إلى ظهور عدد كبير من مشاريع AI Memecoin التي تتنكر في لباس "الاستثمار القيمي".
تُسيطر بعض المجموعات على العملات المدفوعة من قبل المجتمع، وتقوم بالتلاعب بأسعارها بشكل خبيث لتحقيق "المرور السريع". وقد أثر هذا الأسلوب بشكل سلبي خطير على التطور الطويل الأمد للمشاريع. كانت مشاريع Memecoin السابقة تخفف من ضغط بيع العملات من خلال دعم الديانات أو المجموعات الصغيرة، وتحقق عملية خروج مقبولة للمستخدمين من خلال عمليات السوق.
ومع ذلك، عندما لم يعد مجتمع Memecoin يتستر وراء الدين أو الأقليات، فهذا يعني أن حساسية السوق قد انخفضت. لا يزال المستثمرون الأفراد يتطلعون إلى فرصة الثراء بين عشية وضحاها، وهم يتوقون للعثور على عملات ذات تأكيد، ويأملون في ظهور مشاريع ذات سيولة عميقة منذ الافتتاح، وهو ما يمثل ضربة قاتلة للمستثمرين الأفراد من قبل بعض المجموعات. تعني الرهانات الأكبر عوائد أكثر وفرة، وهذه العوائد بدأت تجذب انتباه الفرق من خارج الصناعة. بعد أن تحقق هذه الفرق الفوائد، لن تستخدم العملات المستقرة لشراء الأصول الرقمية، لأنهم يفتقرون إلى الإيمان بالبيتكوين. ستكون السيولة التي تم سحبها بعيدة عن سوق الأصول الرقمية إلى الأبد.
معضلة عملة المستثمرين المؤسساتيين: فخ السلوك وشنق السيولة تحت توافق الآراء الخاص بالبيع على المكشوف
لقد أصبحت استراتيجيات الدورة السابقة غير فعالة، لكن لا يزال هناك عدد كبير من المشاريع التي تستمر في استخدام نفس الاستراتيجيات بدافع من العادة. يتم تحرير كميات صغيرة من العملات للمستثمرين المؤسسيين مع تحكم كبير في السوق، مما يجعل المستثمرين الأفراد يشترون في البورصة. هذه الاستراتيجية لم تعد فعالة، لكن التفكير التقليدي يجعل المشاريع والمستثمرين المؤسسيين غير راغبين في التغيير بسهولة. أكبر عيب في عملات الدفع المؤسسي هو عدم القدرة على الحصول على ميزة مبكرة في حدث إنشاء العملة (TGE). أي أن المستخدمين لم يعودوا يتوقعون تحقيق عوائد مثالية من خلال شراء العملات، لأنهم يعتقدون أن المشاريع والبورصات تمتلك كميات كبيرة من العملات، مما يضع كلا الطرفين في موقف غير عادل. في الوقت نفسه، انخفض معدل العائد للمستثمرين المؤسسيين بشكل كبير خلال هذه الدورة، لذا بدأت كميات الاستثمار في الانخفاض، بالإضافة إلى عدم رغبة المستخدمين في شراء العملات في البورصة، مما يواجه إصدار عملات المستثمرين المؤسسيين صعوبات كبيرة.
بالنسبة لمشاريع أو بورصات المستثمرين المؤسسيين، قد لا يكون الإدراج المباشر هو الخيار الأفضل. السيولة التي تسحبها رموز المشاهير أو رموز السياسة من الصناعة لم تُضخ في رموز أخرى، مثل الإيثيريوم، أو سلسلة عامة معينة، أو عملات بديلة أخرى. لذلك، بمجرد إدراج رموز المستثمرين المؤسسيين في البورصة، ستتحول رسوم العقود بسرعة إلى -2%. لن يكون لدى الفريق دافع لرفع السعر، لأن الإدراج كهدف قد تم تحقيقه بالفعل؛ والبورصة لن ترفع السعر أيضًا، لأن البيع على المكشوف للعملات الجديدة أصبح هو الإجماع في السوق.
عندما تدخل العملة السوق في اتجاه هبوطي فوري بعد إصدارها، تزداد وتيرة هذه الظاهرة، مما يعزز إدراك مستخدمي السوق تدريجياً، وبالتالي تظهر حالة "عملات الرديئة تطرد العملات الجيدة". لنفترض أن احتمال المشاريع التي تقوم بإصدار العملة ثم التسبب في انهيار الأسعار عند TGE التالي هو 70%، بينما الاحتمال الذي يرغب في دعم السوق هو 30%. تحت تأثير ظهور مشاريع انهيار الأسعار المتتالية، ستظهر سلوكيات بيع قصيرة انتقامية من قبل المستثمرين الأفراد، حتى لو كانوا يعلمون جيداً أن هناك مخاطر كبيرة في بيع العملة بمجرد إصدارها. عندما يصل وضع البيع القصير في سوق العقود الآجلة إلى ذروته، سيتعين على المشاريع والبورصات أيضاً الانضمام إلى صفوف البيع القصير لتعويض الأهداف الربحية التي لا يمكن تحقيقها من خلال انهيار الأسعار. عندما ترى 30% من الفريق هذا الوضع، حتى إن كانوا يرغبون في دعم السوق، فإنهم لن يرغبوا في تحمل فارق السعر الكبير بين العقود الآجلة والسوق الفورية. وبالتالي، ستزداد احتمالية أن تقوم المشاريع بإصدار العملة ثم التسبب في انهيار الأسعار، بينما ستقل الفرق التي تنتج تأثيرات إيجابية بعد إصدار العملة.
عدم الرغبة في فقدان السيطرة على الرقائق جعل العديد من المستثمرين المؤسسيين لا يحققون أي تقدم أو ابتكار في وقت طرح العملة الأولي مقارنةً قبل أربع سنوات. إن التفكير التقليدي الذي يقيد المستثمرين المؤسسيين والمشاريع أقوى مما يتخيل. بسبب تشتت السيولة في المشاريع، وفترات فتح القفل الطويلة للمستثمرين المؤسسيين، وتغير المشاريع والمستثمرين المؤسسيين باستمرار، على الرغم من أن هذه الطريقة في طرح العملة الأولي كانت تواجه مشاكل، إلا أن المستثمرين المؤسسيين والمشاريع أظهروا موقفًا غير مبالي. قد تكون العديد من المشاريع جديدة في إنشائها، وعندما تواجه صعوبات لم تمر بها من قبل، غالبًا ما تميل إلى إنتاج انحياز الناجين، معتقدةً أنها يمكن أن تخلق قيمة مختلفة.
نموذج النقل المزدوج: كسر معضلة تسعير العملات للمستثمرين المؤسسات عن طريق الألعاب الشفافة على السلسلة
لماذا تختار نموذج الاستثمار المزدوج المدفوع من قبل المستثمرين المؤسسيين + المجتمع؟ نموذج مدفوع بالكامل من قبل المستثمرين المؤسسيين سيزيد من الفجوة في التسعير بين المستخدمين ومطوري المشروع، مما يعيق أداء سعر الإصدار المبكر للعملة؛ بينما نموذج الإطلاق العادل بالكامل قد يتم استغلاله من قبل بعض الجماعات خلف الكواليس، مما يؤدي إلى تسرب كبير للرموز منخفضة السعر، ويتسبب في تقلبات سعرية تمر خلال دورة كاملة في يوم واحد، مما يشكل ضربة مدمرة لتطور المشروع في المستقبل.
فقط من خلال الجمع بين الاثنين، يمكن للمستثمرين المؤسسيين الدخول في المرحلة المبكرة من تأسيس المشروع، وتقديم موارد معقولة وخطة تطوير للجهة المعنية بالمشروع، مما يقلل من احتياجات التمويل لفريق العمل في المراحل المبكرة من التطوير، ويتجنب أسوأ نتيجة تتمثل في فقدان جميع الرقائق بسبب الإطلاق العادل، والحصول فقط على عوائد ذات تأكيد منخفض.
خلال العام الماضي، اكتشف المزيد والمزيد من الفرق أن نماذج التمويل التقليدية أصبحت غير فعالة - فقد أصبح من الصعب الاستمرار في أسلوب منح حصص صغيرة للمستثمرين المؤسسيين، والتحكم بشكل كبير، والانتظار لرفع الأسعار في السوق. مع تشديد الأموال من المستثمرين المؤسسيين، ورفض المستثمرين الأفراد تحمل المخاطر، ورفع العوائق لإدراج العملات في البورصات الكبرى، تحت ضغط ثلاثي، بدأت طريقة جديدة تناسب السوق الهابطة في الظهور: التعاون مع قادة الرأي البارزين وعدد قليل من المستثمرين المؤسسيين، لدفع المشاريع من خلال إطلاق مجتمعي بنسبة كبيرة، وبدء بارد بقيمة سوقية منخفضة.
تفتح بعض المشاريع مسارات جديدة من خلال "إطلاق مجتمع كبير النسبة" - تأييد من قادة الرأي الرئيسيين، حيث يتم توزيع 40%-60% من العملة مباشرة على المجتمع، وبدء المشروع بتقييم يصل إلى 10 ملايين دولار، مما يحقق تمويلات بملايين الدولارات. يبني هذا النموذج إجماع FOMO من خلال تأثير قادة الرأي، ويقفل الأرباح مسبقًا، بينما يتم استبدال السيولة العالية بعمق السوق. على الرغم من التخلي عن ميزة التحكم قصيرة الأجل، إلا أنه يمكن استعادة العملات بأسعار منخفضة خلال السوق الهابطة من خلال آلية السوق المتوافقة. في جوهره، هذا هو انتقال نموذج هيكل السلطة: من لعبة تمرير الطبول التي تهيمن عليها المستثمرون المؤسسيون (استحواذ المؤسسات - البيع في السوق - شراء الأفراد)، إلى لعبة شفافة تعتمد على تسعير إجماع المجتمع، حيث تشكل المشاريع والمجتمع علاقة تكافلية جديدة في علاوة السيولة.
مؤخراً، يمكن اعتبار مشروع كأنه محاولة突破ية بين منصة تداول معينة وطرف المشروع. تم إصدار 4% من العملات الخاصة به من خلال IDO، وكانت القيمة السوقية لـ IDO 20 مليون دولار فقط. للمشاركة في IDO، يحتاج المستخدمون إلى شراء عملة معينة وإجراء العمليات عبر محفظة تبادل، حيث يتم تسجيل جميع المعاملات مباشرة على السلسلة. هذه الآلية تجلب مستخدمين جدد إلى المحفظة بينما تمكنهم من الحصول على فرص عادلة في بيئة أكثر شفافية. بالنسبة لهذا المشروع، من خلال عمليات صانع السوق، لضمان زيادة الأسعار بشكل معقول. بدون دعم سوق كافٍ، لا يمكن الحفاظ على سعر العملة ضمن نطاق صحي. مع تطور المشروع، الانتقال التدريجي من القيمة السوقية المنخفضة إلى العالية، وزيادة السيولة المستمرة، اكتسب المشروع اعتراف السوق تدريجياً. تتعلق صراعات الطرف المشارك مع المستثمرين المؤسسيين بالشفافية. عندما يطلق الطرف المشارك العملة من خلال IDO، لم يعد يعتمد على البورصة، مما يمكن أن يحل الصراع بين الطرفين في ما يتعلق بالشفافية. أصبحت عملية فتح العملات على السلسلة أكثر شفافية، مما يضمن حل تضارب المصالح الذي كان موجوداً سابقاً بفعالية. من ناحية أخرى، تواجه البورصات المركزية التقليدية صعوبات حيث غالباً ما يحدث انخفاض حاد في الأسعار بعد إصدار العملة، مما يؤدي إلى انخفاض حجم التداول في البورصات تدريجياً، بينما من خلال شفافية البيانات على السلسلة، يمكن للبورصات والمشاركين في السوق تقييم الوضع الحقيقي للمشروع بدقة أكبر.
يمكن القول إن الصراع الأساسي بين المستخدمين ومطوري المشاريع يتعلق بالتسعير والعدالة. الهدف من الإطلاق العادل أو IDO هو تلبية توقعات المستخدمين بشأن تسعير العملات. المشكلة الأساسية في عملات المستثمرين المؤسسيين تكمن في نقص الطلب بعد الإدراج، حيث يعتبر التسعير والتوقعات هما السبب الرئيسي. نقطة التحول تكمن في مطوري المشاريع والبورصات. فقط من خلال منح العملات للمجتمع بطريقة عادلة، والاستمرار في دفع بناء خريطة الطريق التقنية، يمكن تحقيق نمو قيمة المشروع.