【سعر الصرف】 استمرار التشابه مع اليورو/الين قبل عام | يوميات سعر الصرف لتسune يوشيدا | مانكري معلومات استثمارية من مانكس للأوراق المالية ووسائط مفيدة للمال

اليورو مقابل الين بعد الانخفاض اعتبارًا من يوليو قبل عام

تُعرف الحركة السعرية المماثلة أيضًا باسم "التماثل"، لكن تماثل اليورو/الين للفترتين 2024 و2025 كان انفصالًا كبيرًا عن الفرق في أسعار الفائدة بين ألمانيا واليابان (تفوق اليورو وضعف الين) خلال الارتفاع الكبير في يوليو (انظر الرسوم البيانية 1 و2).

【図表1】يورو/ين وفجوة أسعار الفائدة بين اليابان وألمانيا (يناير 2025 فصاعدًا) ! المصدر: تم إنشاؤه بواسطة شركة مانكس للأوراق المالية من بيانات ريفينيتيف

【図表2】يورو/ين والفارق في أسعار الفائدة بين اليابان وألمانيا (يناير - أغسطس 2024) ! المصدر: تم إعدادها بواسطة شركة مانكس للأوراق المالية من بيانات شركة ريفينيتيف ارتفع اليورو / الين لعام 2024 بشكل كبير بعيداً عن فرق الفائدة، ثم شهد في أغسطس انتكاسة حادة أدت إلى انهيار كبير إلى ما دون 160 ين، وهو المستوى الذي يشير إليه فرق الفائدة. فما السبب وراء ذلك؟

تحول الدولار الأمريكي / الين كان السبب في انقلاب اليورو / الين في عام 2024

كان من المتوقع أن الزيادة في اليورو / الين في تلك الفترة كانت مرتبطة بشكل كبير بزيادة الدولار الأمريكي / الين. وكانت زيادة الدولار الأمريكي / الين قد انحرفت بشكل كبير عن فرق أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان (أفضلية الدولار الأمريكي وضعف الين) (انظر الشكل 3). ثم، بعد أن انقلبت زيادة الدولار الأمريكي / الين، التي لا يمكن تفسيرها بفرق أسعار الفائدة، بسبب تدخل السلطات النقدية اليابانية في بيع الدولار الأمريكي، انخفض الدولار الأمريكي / الين بشكل حاد، وبشكل متزامن، انخفض اليورو / الين بشكل حاد أيضًا، ليملأ فجوة الانحراف عن فرق أسعار الفائدة.

【図表3】الدولار الأمريكي/الين والفارق في معدل الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة (يناير - أغسطس 2024) ! المصدر: تم إنشاءه بواسطة شركة مانكس للأوراق المالية من بيانات ريفينيتيف الارتفاع الأخير في اليورو / الين قد يكون مدفوعًا بشكل أكبر من ارتفاع اليورو / الدولار الأمريكي مقارنة باليورو / الين. كما أن ارتفاع اليورو / الدولار الأمريكي قد انحرف بشكل كبير عن فارق أسعار الفائدة بين ألمانيا والولايات المتحدة (انظر الشكل 4).

【図表4】اليورو/الدولار الأمريكي والفارق في أسعار الفائدة بين ألمانيا والولايات المتحدة (يناير 2025 -) ! المصدر: بيانات شركة ريفينيتيف التي أنشأتها شركة مانكس للأوراق المالية من المحتمل أن تكون أسباب ارتفاع الدولار الأمريكي / الين الياباني المنفصل عن فرق أسعار الفائدة لعام 2024 وارتفاع اليورو / الدولار الأمريكي المنفصل عن فرق أسعار الفائدة لعام 2025 مختلفة. حيث أن السبب الرئيسي في الارتفاع الأول هو الزيادة الحادة في شراء الدولار الأمريكي وبيع الين من قبل المضاربين بسبب وجهة النظر القائلة بأن السلطات النقدية اليابانية لم تعد قادرة على التدخل لوقف شراء الين، بينما يُنظر إلى ارتفاع اليورو / الدولار الأمريكي في الآونة الأخيرة، والذي حدث بعد "صدمة التعريفات" في أبريل، كنتيجة لفقدان الثقة في سياسات الرئيس الأمريكي ترامب، مما أدى إلى تآكل مصداقية الدولار الأمريكي، وهو ما يسمى "الهروب من الدولار الأمريكي".

انخفضت قيمة الين بشكل كبير بسبب عمليات بيع الين المضاربة السابقة، والتي يبدو أنها تسببت في انفجار "فقاعة بيع الين" بعد تدخل غير متوقع في بيع الدولار الأمريكي، مما أدى إلى انخفاض الدولار / الين بمقدار حوالي 20 ين في أقل من شهر، ويُعتقد أن هذا التأثير قد انتقل أيضًا إلى اليورو / الين. فماذا عن هذه المرة؟ قد تكون اتجاهات اليورو / الين المنفصلة عن فروق أسعار الفائدة مرتبطة بمسار اليورو / الدولار الأمريكي، الذي أيضًا بعيد عن فروق أسعار الفائدة.