【تداول العملات】ما هي البطالة المتزايدة اللازمة لاستئناف خفض الفائدة الأمريكية؟ | يوميات تداول العملات لتسune 吉田恒 | مانكري، وسائل الإعلام المفيدة للمعلومات الاستثمارية والمال من شركة مانكس证券

معدل البطالة في يوليو 4.2٪ = لم يتم استيفاء شروط استئناف خفض الفائدة

هناك علاقة بين معدل الفائدة الفيدرالي ومعدل البطالة في الولايات المتحدة، حيث إذا ارتفع معدل البطالة، فإن معدل الفائدة الفيدرالي ينخفض، أو العكس. بشكل خاص، عندما نطرح متوسط معدل البطالة خلال السنوات العشر الماضية (10 سنوات MA = متوسط متحرك) من معدل البطالة، تصبح العلاقة بين الاثنين أعلى. باستخدام "معدل البطالة المعدل"، دعونا نفكر في الشروط التي ستؤدي إلى استئناف خفض الفائدة في الولايات المتحدة.

معدل البطالة في الولايات المتحدة تحسن بشكل غير متوقع إلى 4.1٪ في البيانات المعلنة سابقًا لشهر يونيو. ومن المتوقع أن يرتفع معدل البطالة لشهر يوليو، المقرر الإعلان عنه في 1 أغسطس، بشكل طفيف إلى 4.2٪. إذا تحقق هذا السيناريو كما هو متوقع، فإن "معدل البطالة المعدل" سيبقى ضمن النطاق الذي تم تحقيقه منذ بداية عام 2025، حيث استمر البنك المركزي في إبقاء أسعار الفائدة كما هي (انظر الرسم البياني 1). بالاستناد إلى هذه المعطيات، إذا كان معدل البطالة لشهر يوليو هو 4.2٪، فإنه وفقًا للتجارب السابقة، قد لا يتم تحقيق الشروط اللازمة لبدء خفض الفائدة مرة أخرى.

【図表1】معدل FF و "معدل البطالة المعدل" الرقم 1 = حالة معدل البطالة في يوليو 4.2٪ (من يناير 2022 إلى الآن) ! المصدر: تم إنشاؤه بواسطة Monex Securities من بيانات شركة Refinitiv

معدل البطالة في يوليو 4.3٪ = تحقق شروط استئناف خفض الفائدة

ماذا لو ارتفع معدل البطالة في يوليو إلى 4.3٪، وهو أعلى من التوقعات السابقة؟ في هذه الحالة، من المتوقع أن يتجاوز "معدل البطالة المعدل" الحد الأقصى للنطاق منذ عام 2025 (انظر الشكل 2). بناءً على العلاقة بين الاثنين حتى الآن، يبدو أن الشروط اللازمة لتخفيض معدل FF، أي استئناف خفض الفائدة، سيتم الوفاء بها.

【図表2】معدل FF و"معدل البطالة المعدل" الجزء 2 = معدل البطالة في يوليو 4.3٪ (من يناير 2022 فصاعدًا) ! المصدر: تم إنشاؤه بواسطة شركة مانكس للأوراق المالية من بيانات شركة ريفينيتيف إذن، ماذا عن الحالة المعاكسة لما سبق؟ كما هو الحال مع معدل البطالة في يونيو، إذا استمر انخفاض معدل البطالة بشكل غير متوقع، ألا يمكن أن يشير ذلك، بناءً على العلاقات السابقة، إلى ضرورة رفع الفائدة بدلاً من خفضها؟

معدل البطالة في يوليو 4٪ = لا يشير إلى تحول نحو رفع أسعار الفائدة

انخفض معدل البطالة في يوليو إلى 4٪ ، مما يشير إلى مزيد من التحسن مقارنة بالمرة السابقة. ومع ذلك، من المتوقع أن تظل "معدل البطالة المعدل" ضمن النطاق حتى عام 2025 (انظر الشكل 3). وعلاوة على ذلك، حتى إذا انخفض معدل البطالة إلى 3.9٪، فلن يتغير الوضع كثيرًا، ولا يبدو أن التحول نحو رفع أسعار الفائدة سيكون واقعيًا حتى في حالة استمرار التحسن غير المتوقع في معدل البطالة.

【図表3】 معدل FF و "معدل البطالة المعدل" الحالة 3 = معدل البطالة في يوليو 4٪ (من يناير 2022 إلى الآن) ! المصدر: تم إنشاؤه بواسطة شركة مونكس للأوراق المالية من بيانات ريفينيتيف التركيز الحالي هو على متى سيبدأ خفض الفائدة مرة أخرى. إذا ارتفع معدل البطالة إلى أكثر من 4.3٪، فمن المحتمل أن يتكرر خفض الفائدة وفقًا لشروط FOMC كما كان في السابق. أما إذا تم استئناف خفض الفائدة في ظل بقاء معدل البطالة دون 4.2٪، فقد يتم تفسير ذلك على أنه استسلام لضغوط سياسية من الرئيس ترامب، مما قد يُنظر إليه في الأسواق المالية على أنه خفض غير ضروري للفائدة من قبل FOMC.