تغييرات في هيكل سوق العملات المستقرة: صراع السلاسل العامة القديمة والجديدة

في عام 2025، أصبحت عملة مستقرة واحدة من أكثر المجالات التي تحظى بالاهتمام في سوق التشفير، حيث تجاوزت القيمة السوقية الإجمالية 245 مليار دولار. وراء هذا النمو السريع، تشهد سلاسل الكتل العامة تنافسًا شديدًا. إن عملة مستقرة ليست فقط مؤشرًا مهمًا على تدفق الأصول، بل هي أيضًا معيار رئيسي لقياس مستوى قبول سوق سلاسل الكتل العامة. في هذه المقالة، تم تحليل بيانات عملات مستقرة لـ 12 سلسلة كتل عامة رئيسية، في محاولة لرسم صورة شاملة لتطور عملات مستقرة في سلاسل الكتل العامة.

إيثريوم: الاعتماد على USDC للحفاظ على نصف السوق

وصلت القيمة السوقية لعملة مستقرة الإيثيريوم إلى 122.5 مليار دولار، مما يمثل 50% من إجمالي إصدار العملات المستقرة في العالم. لا يزال USDT هو العملة المستقرة الرائدة، حيث يشكل حوالي 50%. ومع ذلك، شهد إصدار USDT على الإيثيريوم انخفاضًا في عام 2025، حيث بلغت نسبة الانخفاض 5.07%. بالمقابل، زاد إصدار USDC على الإيثيريوم بنسبة 46.4% خلال ستة أشهر، ليصل إلى 36.9 مليار عملة، مما أصبح عاملًا رئيسيًا في الحفاظ على الهيمنة السوقية للعملات المستقرة على الإيثيريوم.

سلسلة عامة معينة: المنصة الرئيسية لإصدار USDT، "مركز توزيع" الدولار العالمي

تأتي عملة مستقرة من USDT في الغالب من سلسلة عامة معينة، حيث تشكل أكثر من 99%، وقد أصبحت أكبر منصة لإصدار USDT. تمتلك هذه السلسلة حصة تبلغ حوالي 31.3% من السوق العالمي للعملات المستقرة. تشير البيانات إلى أن متوسط حجم التداول اليومي لـ USDT في هذه السلسلة يصل إلى 2.4 مليون معاملة، وهو ما يتجاوز بكثير 284,000 معاملة على إيثيريوم.

تتعامل السلسلة في المتوسط مع تحويلات USDT بقيمة 20 مليار دولار يومياً، مما يمثل حوالي 29% من إجمالي حجم تداول العملات المستقرة في العالم. هناك أكثر من مليون حساب مستقل يتداول USDT يومياً، مما يشكل 28% من جميع عناوين محافظ العملات المستقرة النشطة في blockchain.

فيما يتعلق بالنمو، زادت كمية USDT على السلسلة من 48.8 مليار دولار أمريكي في عام 2024 إلى 77.7 مليار دولار أمريكي. تجعل الرسوم المنخفضة وسرعة المعاملات العالية منه الخيار المفضل لتداول USDT، وخاصة بين المستثمرين الأفراد والأسواق الناشئة.

بالإضافة إلى ذلك، فإن تعاون مؤسس السلسلة مع عائلة سياسية يوفر المزيد من الاحتمالات لآفاق عملته المستقرة. في يناير من هذا العام، كشف المؤسس عن أمله في خفض رسوم المعاملات بشكل كبير، لتحقيق تحويلات مجانية في النهاية، لكن لم يتم الإعلان عن الخطط المحددة بعد.

سولانا: محرك تسريع تحت TPS العالي

كونها واحدة من أكثر سلاسل الكتل شعبية في العامين الماضيين، شهدت عملة Solana المستقرة أيضًا نموًا كبيرًا. من 1.8 مليار دولار في بداية عام 2024 إلى أعلى مستوى لها في مايو وهو 13.1 مليار دولار، مما يمثل زيادة بنسبة 627%. على الرغم من أن القيمة السوقية الإجمالية تبلغ حوالي 11.4 مليار دولار، مما لا يزال يمثل فجوة مع بعض سلاسل الكتل الأخرى، إلا أن Solana أصبحت قوة ناشئة لا يمكن تجاهلها في مجال العملات المستقرة.

USDC هو العملة المستقرة المفضلة على سولانا، حيث يحتل 73% من حصة السوق. بينما تصل حصة USDT إلى حوالي 20%. العملة المستقرة التي أصدرتها إحدى عمالقة الدفع تبلغ قيمتها 200 مليون دولار عند إدراجها على سولانا، وهي تأتي في المرتبة الثانية بعد الإيثريوم. أصبحت سولانا واحدة من الخيارات المفضلة للعملات المستقرة الجديدة.

منصة تداول معينة: صفر غاز وعملة مستقرة ناشئة كدافعين مزدوجين

بحلول مايو 2025، ستشكل هذه السلسلة حوالي 2.4% من حصة سوق العملات المستقرة العالمية. ارتفعت القيمة السوقية لعملاتها المستقرة من 4 مليارات دولار في 2024 إلى حوالي 10 مليارات دولار، بزيادة قدرها 150%. جاءت الزيادة بشكل رئيسي من قفزتين: من نوفمبر 2024 إلى يناير 2025، ارتفعت من 5 مليارات دولار إلى 7 مليارات دولار؛ من نهاية أبريل 2025 إلى مايو، ارتفعت بسرعة من 7 مليارات دولار إلى 9 مليارات دولار. قد تكون الزيادة الأولى نتيجة لأنشطة عدم رسوم الغاز، بينما كانت الثانية مدفوعة بإصدار عملات مستقرة جديدة على هذه السلسلة.

تشكل نسبة إصدار USDT حوالي 59%، بينما تشكل العملات المستقرة الناشئة حوالي 21%. في حين انخفضت نسبة نوعي العملات المستقرة التي كانت تدعمها السلسلة سابقًا إلى حوالي 3%.

تشير البيانات إلى أنه مع زيادة شعبية محافظ هذه السلسلة، ارتفعت حصة تداولات DEX للعملات المستقرة على السلسلة من أقل من 10% في أبريل إلى 28%، مما يعادل حصة البورصات المركزية.

بالإضافة إلى ذلك، في مايو، احتلت الشبكة المرتبة الأولى من حيث عدد معاملات العملات المستقرة، حيث شكلت 38.1% من جميع الشبكات. في إجمالي حجم معاملات USDT، جاءت في المرتبة الثانية بعد سلسلتين رئيسيتين بمبلغ 3580 مليار دولار. أصبحت هذه الشبكة مع Solana قوة جديدة تنافسية في مجال العملات المستقرة.

Base：بطل سرعة النمو المدعوم من قبل منصة تداول معينة

Base كخدمة Ethereum L2 مدعومة من قبل بعض البورصات الكبرى، شهدت جميع البيانات زيادة كبيرة. زادت القيمة السوقية للعملات المستقرة من 177 مليون دولار في 1 يناير 2024 إلى 4.09 مليار دولار، بمعدل نمو 2210%، مما يجعلها أعلى زيادة بين أكبر خمس سلاسل عامة من حيث القيمة السوقية للعملات المستقرة.

USDC هو العملة المستقرة الأكثر شيوعًا على Base، حيث تشكل 97.8%. Base هو أيضًا أكبر سلسلة عامة من حيث حجم التداول المتراكم لـ USDC باستثناء Ethereum.

هايبرليكيد: مستودع جديد لعمالقة المشتقات

كمنطقة جديدة لمنافسة الحيتان الضخمة، على الرغم من أن Hyperliquid لم يتم إطلاقه منذ فترة طويلة، إلا أنه يظهر إمكانيات هائلة. في أقل من ستة أشهر، بلغت القيمة السوقية لعملته المستقرة 32.6 مليار دولار، متفوقة على العديد من سلاسل الكتل القديمة.

كمنصة تداول مشتقات لامركزية، تستخدم Hyperliquid بشكل رئيسي USDC كأداة تداول، حيث تشكل USDC نسبة 97.8%. مؤخرًا، أضافت Hyperliquid أيضًا عدة عملات مستقرة أخرى، مما يفتح أبوابًا جديدة للتطبيقات البيئية.

Arbitrum: انهيار كبير بعد انقطاع الحوافز

أربيتراوم كأحد حلول الطبقة الثانية الأكثر اهتمامًا في إيثيريوم، شهدت عملة مستقرة تقلبات كبيرة في القيمة السوقية. في عام 2024، زادت من 2 مليار دولار إلى أعلى مستوى بلغ 6.9 مليار دولار، ولكن بحلول أوائل عام 2025، انخفضت بسرعة إلى 2.73 مليار دولار، مع خروج 2 مليار دولار في يوم واحد في 2 يناير.

هناك ثلاثة أسباب محتملة للانخفاض: الأول هو إنهاء برنامج الحوافز، حيث توقفت حوالي 50 من البروتوكولات عن تقديم دعم السيولة؛ الثاني هو إعلان جهة إصدار عملة مستقرة عن انتقالها إلى معيار جديد عبر السلاسل؛ الثالث هو التزام سلاسل المنافسة بعوائد مرتفعة، مما يجذب أصول L2.

بوليغون: تجربة نقل عملة مستقرة والدفع

منذ عام 2024 حتى الآن، زادت القيمة السوقية لعملة مستقرة Polygon من 1.26 مليار إلى حوالي 2.15 مليار دولار أمريكي، بزيادة سنوية تقارب 70%. جاء النمو بشكل رئيسي من إطلاق عملة مستقرة أصلية معينة بالإضافة إلى تجارب شركات الدفع الكبرى في تسوية العملات التقليدية وعملات مستقرة على سلسلة PoS.

حاليًا، يتميز حصة العملات المستقرة على سلسلة Polygon بقيادة USDT و USDC، والتي تمثل 40.79% و 47% على التوالي.

أفالانش: انخفاض الرسوم لم يحقق نموًا متفجرًا

تزايدت Avalanche بشكل ملحوظ في العام الماضي. على الرغم من أن القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة قد زادت بنسبة 79%، إلا أن النمو توقف بعد مايو 2024، حيث تحركت بين مليار و20 مليار دولار. أدت الترقية في نهاية عام 2024 إلى خفض التكاليف الأساسية بشكل كبير، لكنها لم تتمكن من توفير الدافع المستمر، وقد تحتاج إلى زيادة النشاط العام في النظام البيئي لتعزيز تطور العملات المستقرة.

Aptos: الحصان الأسود لبيئة Move

بلغت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة على Aptos في الربع الأول من عام 2025 أكثر من مليار دولار، مما يمثل زيادة بنسبة 2408% منذ عام 2024، وهو أحد أسرع سلاسل الكتل نمواً. باعتبارها سلسلة كتل MOVE البيئية، تعتبر Aptos و Sui من المنافسين الناشئين. تتكون العملات المستقرة على سلسلة Aptos بشكل رئيسي من USDT (62.39%) و USDC (32%). نظراً لأن USDC الأصلي انطلق على Aptos في يناير من هذا العام، فإن هذا التقدم في النمو يعد سريعًا للغاية.

سوي: سلسلة النمو السريع بزيادة 230 مرة

نما نمو عملة Sui المستقرة بشكل مذهل، حيث ارتفع من 5 ملايين دولار في بداية عام 2024 إلى 1.156 مليار دولار في مايو 2025، مما يمثل زيادة بنسبة 230 مرة. USDC هي العملة المستقرة الأكثر شيوعًا في شبكة Sui، بحصة تقدر بنحو 75٪.

ومع ذلك، لا تزال حجم عملة مستقرة Sui في النظام البيئي منخفضة، وأنواعها قليلة. جذب رؤوس أموال كبيرة هو التحدي الرئيسي لنمو Sui، بالإضافة إلى أن الأحداث الأمنية الأخيرة قد تؤثر أيضًا على الثقة، مما يجعل الفرص والتحديات موجودة في نفس الوقت.

TON: ضعف دعم النمو الاجتماعي

TON كجندي جديد ينضم إلى الساحة في عام 2024، حقق نموًا سريعًا خلال عام واحد. في أبريل 2024، أصدرت جهة إصدار معينة لعملة مستقرة على سلسلة TON، لتصبح الشبكة المدعومة رقم 15 لها، بهدف جلب 900 مليون مستخدم من منصة اجتماعية معينة إلى نظام الدفع بالدولار على السلسلة.

ومع ذلك، بدأت عملة مستقرة الإيكولوجيا TON في التراجع بعد ارتفاع قصير، حيث تراجعت من 1.4 مليار دولار في بداية العام إلى حوالي 900 مليون دولار، وقد يكون ذلك مرتبطًا بغياب نقاط جذب جديدة في الإيكولوجيا.

الخاتمة

لا يزال مشهد المنافسة في عملة مستقرة السلاسل العامة يتغير بسرعة. على الرغم من أن سلاسل الإيثيريوم وغيرها من السلاسل العامة تحافظ على ميزة السبق، إلا أن سولانا وسلاسل منصات تبادل معينة مثلها بدأت تدريجياً في انتزاع حصة من السوق. لم يعد إصدار العملات المستقرة الناشئة مقصوراً على الإيثيريوم. على الرغم من أن سلاسل MOVE البيئية مثل Aptos وSui بدأت متأخرة، إلا أن معدل نموها ملحوظ.

يمكن توقع أن المنافسة على العملات المستقرة ستزداد حدة. تواجه سلاسل الكتل القديمة ضغطًا مزدوجًا للحفاظ على السوق مع الاستمرار في النمو، بينما تستقبل سلاسل الكتل الجديدة فترة التوسع السريعة للنمو الفوضوي في السوق. مع بدء تنفيذ التشريعات العالمية حول العملات المستقرة، فإن قصة العملات المستقرة قد بدأت للتو.