استراتيجية الرهانات الكبرى لعمالقة استثمار البيتكوين: زيادة الإصدار المتميز والتحكم في رأس المال
1. المقدمة
شركة برمجيات تركزت في الأصل على حلول الذكاء التجاري، بدأت منذ عام 2020 بالتحول بشكل ملحوظ نحو استثمار بيتكوين. قامت الشركة بجمع الأموال من خلال إصدار الأسهم والسندات القابلة للتحويل لشراء بيتكوين، وأصبحت محور اهتمام سوق الأسهم الأمريكية. في فبراير 2025، أعلنت هذه الشركة المدرجة في البورصة والتي تمتلك أكبر كمية من بيتكوين على مستوى العالم عن تغيير اسمها رسميًا، حيث كانت كمية بيتكوين التي تمتلكها تمثل حوالي 2% من إجمالي العرض العالمي. اعتبارًا من 21 فبراير 2025، كانت الشركة قد خزنت ما يقرب من 500,000 بيتكوين، بقيمة تزيد عن 40 مليار دولار.
تهدف هذه الشركة أساسًا من خلال تصميم هيكل رأس المال إلى تحويل سوق الأسهم إلى ماكينة سحب بيتكوين - من خلال إصدار أسهم جديدة / سندات قابلة للتحويل لجمع الأموال وزيادة الاستثمارات في بيتكوين، ثم استخدام حيازة بيتكوين لدعم تقييم سعر الأسهم، مما يشكل حلقة مغلقة من رأس المال مرتبطة بعمق بالأصول المشفرة. بفضل آلية تمويل فائض الأسعار الفريدة في سوق الأسهم الأمريكية، لم تقتصر الشركة على التفوق في أسهم بيتكوين، بل استخدمت أيضًا زيادة حقوق الملكية والتحكم في أسعار العملات لتطوير مجموعة من "علم الكيمياء" المعتمدة من سوق الأسهم الأمريكية.
٢. "المغناطيس" لتSpeculation أسعار الأسهم
تتمثل طريقة تمويل هذه الشركة في الذكاء، حيث تعتمد بشكل رئيسي على الجمع بين الأسهم والسندات لجمع الأموال. في المرحلة الأولية، يعتمدون على إصدار السندات والاحتياطي النقدي الخاص بهم، بالإضافة إلى بعض الأسهم العادية والسندات القابلة للتحويل. تكمن عيوب إصدار السندات العادية في وجوب دفع الفوائد، ولكن في ذلك الوقت كانت تدفقاتهم النقدية جيدة، حيث جلبت أعمال البرمجيات تدفق نقدي إيجابي قدره عدة ملايين من الدولارات، مما يكفي لتغطية فوائد هذه الديون.
في هذه الدورة، استخدمت الشركة على نطاق واسع آلية إصدار الأسهم في السوق (ATM() لزيادة رأس المال، من خلال بيع الأسهم مباشرة في السوق الثانوية. من خلال استراتيجية الجمع بين زيادة الأسهم وإصدار السندات، تم لعب "الخيمياء" في السوق المالية. عندما تكون نسبة الرفع المالية منخفضة، يتم جمع الأموال بسرعة عن طريق زيادة الأسهم لشراء بيتكوين، مما يزيد من الرفع المالي، وعندما يرتفع سعر بيتكوين، يتم تحسين علاوة التقييم الخاصة بهم. خلال سوق الثور، بلغت علاوتهم في وقت ما 300%.
مع مرور الوقت، بدأ السوق يدرك أن الشركة تتخلص من الأسهم بكميات كبيرة، مما أدى إلى انخفاض سعر السهم وتقلص العلاوة في نفس الوقت. في الوقت نفسه، انخفض الرفع المالي، وبدأت الشركة تدريجياً في التحول إلى أسلوب تمويل يعتمد على إصدار السندات. مع هذا التغيير، تباطأ وتيرة شراء الشركة لبيتكوين، مما أدى إلى ضعف الطلب على بيتكوين في السوق.
لذا، لعبت الشركة لعبة "التحوط من الفائض". من خلال بيع الأسهم بأسعار مرتفعة لجمع الأموال لشراء بيتكوين، وعندما تنخفض الأسعار العالية، تتجه إلى إصدار السندات. يوفر هذا النموذج للشركة ما يكفي من الأموال لشراء بيتكوين، على الرغم من أن السوق بدأت تدريجياً في إدراك أن هذه العمليات تؤدي إلى تراجع حماسها تجاه أسهمها.
بشكل عام، تستخدم الشركة استراتيجيات تمويل مختلفة في فترات زمنية مختلفة، حيث تستفيد من مزايا العلاوات العالية في سوق الأسهم، وتقوم بزيادة الرفع المالي بشكل مستقر من خلال السندات. بالنسبة لبيتكوين، قد يعني تباطؤ وتيرة الشركة أن قوة ارتفاع بيتكوين ستضعف على المدى القصير؛ بالنسبة للشركة، فإن هذه الطريقة المتنوعة في التمويل تجعلها قادرة على التكيف بمرونة في بيئات السوق المختلفة.
أسباب الارتفاع والانخفاض الكبير في أسعار الأسهم، وكيف تمكنوا من جذب مجموعة كبيرة من المضاربين من خلال استثمارات بيتكوين، يمكن تلخيصها في النقاط التالية:
العلاقة غير الخطية بين أسعار الأسهم وبيتكوين: تقلبات أسعار الأسهم ليست مرتبطة فقط مباشرة بسعر بيتكوين.
رد فعل تراجع الفائض والتأثيرات الطويلة الأمد: الشركة تقلل من الفائض مقارنةً بما كان عليه سابقاً. يركز المؤسسون في ترويجهم على تقلبات الأسهم، ويعتبرون الشركة أداة مضاربة عالية التقلب.
الاستثمار "بالوكالة" في بيتكوين: العديد من المؤسسات بسبب القيود القانونية أو السياسات الداخلية، لا يمكنها شراء بيتكوين أو بيتكوين ETF مباشرة، لذا أصبحت الشركات خيارًا بديلاً لهذه المؤسسات لاستثمار في بيتكوين.
تسويق المؤسس و"نبوءة تحقيق الذات" للشركة: لا يروج المؤسس لأسهم الشركة فحسب، بل يبرز أيضًا تأثيرها الرافعة.
خصوصية الشركة: تعتمد نجاح الشركة إلى حد كبير على قدرتها القوية على التمويل، مما يتيح لها جمع الأموال باستمرار لشراء المزيد من بيتكوين. كما أن المؤسسين يعرفون كيف "يبيعون"، ويقومون بالترويج في كل مكان، ويجعلون الشركة تبدو ك"أداة رافعة فائقة".
![استراتيجية مايكل ج. سايلور: إصدار عملة بيتكوين الإضافي والتحكم في رأس المال])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-29bbd8f71129d0f0d34a820db5f0427b.webp(
ثالثاً، "امتلاك البيتكوين وعدم بيعه أبداً": الحرب المقدسة للمؤسسين
مؤسس الشركة كان له تأثير عميق على صناعة البيتكوين بأكملها خلال هذه الحملة الترويجية للبيتكوين. من خلال الظهور المستمر، وإجراء المقابلات، وإعطاء الخطب، لم يقتصر الأمر على خروج البيتكوين من الدائرة، بل جذب أيضًا عددًا كبيرًا من المستثمرين المؤسساتيين للدخول إلى السوق. حاليًا، تعتبر الشركة وصندوق ETF من أكبر المشترين في سوق البيتكوين، ولكن عمليات الشركة أكثر بروزًا لأنها تشتري فقط ولا تبيع.
فيما يتعلق بالتسويق، قال المؤسس إنه قد وضع وصية، وينوي بعد وفاته تدمير المفاتيح الخاصة بعملة البيتكوين التي يمتلكها، تمامًا لإزالة هذه البيتكوين من التداول. يبدو أن هذه العملية "بمستوى المعلم" تُظهر أنه قدم مساهمة أبدية لصناعة البيتكوين. على الرغم من أنه لا يمكن تحديد ما إذا كان سيفي بوعده في المستقبل، إلا أن هذه التصريحات أعطت السوق جرعة من الحماس.
من الجدير بالذكر أن عملة البيتكوين الخاصة بالشركة لا يتم التحكم فيها مباشرة من قبل المؤسس نفسه أو الشركة، بل يتم الاحتفاظ بها في مؤسستين موثوقتين للحفظ، بما يتماشى مع متطلبات التدقيق والرقابة للشركات المدرجة.
المؤسس ليس فقط من الداعمين الكبار لبيتكوين، بل إنه في بعض النواحي أكثر تطرفًا من بعض المستثمرين الأوائل. لقد حول الشركة إلى كيان يشبه ETF بيتكوين، وكان الحوار مع أحد رواد الأعمال المعروفين دفعة حاسمة لاستثمار بيتكوين. ويُقال إن ذلك الريادي قرر أن تجعل شركته تشتري بيتكوين، إلى حد كبير بسبب نصيحة المؤسس.
إن تأثير المؤسس لا يقتصر فقط على بيتكوين. تشير تصريحاته الأخيرة إلى دعمه لتطوير الاقتصاد الرقمي بأكمله، حيث اقترح أن تصبح الولايات المتحدة رائدة في الاقتصاد الرقمي العالمي، ودفع جميع الأصول نحو التشفير والتوكن. لم يعد مجرد متطرف في مجال بيتكوين، بل يرى إمكانيات تقنية البلوكشين في مجالات واسعة. هذا الموقف المنفتح جعله أيضًا يحظى بمزيد من الاعتراف في صناعة البلوكشين.
بالنسبة لترتيبات الولايات المتحدة لمستقبل الاقتصاد الرقمي، اقترح المؤسس حتى إدراج بيتكوين في الاحتياطي الاستراتيجي الوطني، لتوسيع قيادة الولايات المتحدة في الاقتصاد الرقمي العالمي. قدم رؤية للاقتصاد العالمي القائم على السلسلة، مما يشير إلى أن الاقتصاد العالمي قد يتجه نحو نموذج مالي أكثر لامركزية في المستقبل، وقد يظهر نظام مالي سيبراني يتجاوز الدول ذات السيادة.
ومع ذلك، في هذا النمط المستقبلي، ستواجه تدفقات رأس المال والتنظيم تحديات جديدة. خاصةً إذا كانت الولايات المتحدة تتصدر هذه الاقتصاد الرقمي على السلسلة، ستواجه الدول أو المنظمات الأخرى في العالم ضغطًا أكبر من تدفق رأس المال. حتى لو حاولت الهيئات التنظيمية في الدول السيطرة على تدفقات رأس المال بطرق تقليدية، فإن هذه الوسائل قد تصبح غير فعالة أمام الاقتصاد الرقمي اللامركزي. مؤخرًا، أعلن مشروع تشفيري لعائلة سياسية عن خطط لإطلاق عملة مستقرة، مما يبدو وكأنه يشير إلى أن الولايات المتحدة قد تعتمد بشكل أكبر على إصدار العملات المستقرة لتخفيف أزمة الديون في المستقبل.
![مراهنات استراتيجية مايكل ج. سايلور: إصدار بيتكوين المتميز والتحكم في رأس المال])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-db9a92325cc8b5a1b37035e1786a5ee0.webp(
أربعة، دورة موبيوس، لعبة أصول المؤسسين
سعر البيتكوين حالياً قد انخفض من المستوى العالي إلى حوالي 87,000 دولار، بينما تكلفة حيازة الشركة حوالي 66,000 دولار. وهذا يثير التساؤل: ماذا سيحدث في السوق إذا انخفض سعر البيتكوين تحت تكلفة شراء الشركة؟
خلال الدورة السوقية الهابطة السابقة، كانت أوضاع الشركة أسوأ مما هي عليه الآن. في ذلك الوقت، كانت الأصول الصافية قد أصبحت سلبية، وهو أمر نادر جداً بالنسبة لأي شركة. على الرغم من أن بعض الشركات في ظروف خاصة مثل إصدار كميات كبيرة من خيارات الأسهم قد تظهر أصولاً صافية سلبية، إلا أن هذه الحالة يمكن أن تثير الذعر في السوق بسهولة. ومع ذلك، لم تقم الشركة بتصفية أصولها أو تم إجبارها على بيع بيتكوين في ذلك الوقت، ويرجع ذلك أساساً إلى أن مواعيد استحقاق الديون كانت بعيدة، ولم يكن بإمكان أحد إجبارهم على التصفية الفورية.
من المثير للاهتمام أن مؤسس الشركة يمتلك حوالي 48% من حقوق التصويت، مما يجعل أي محاولة لطرح اقتراح تصفية أمرًا صعبًا للغاية. حتى في أوقات الضغوط المالية، يجد الدائنون والمساهمون صعوبة في تقديم طلبات التصفية بسهولة.
إذا انخفضت عملة البيتكوين فعلاً دون تكلفة متوسط الاحتفاظ، هل ستقع أسهم الشركة في ما يسمى ب"دوامة الموت"؟ في الواقع، تم طرح هذا السؤال خلال الدورة السابقة للسوق الهابطة. في ذلك الوقت، كانت صافي أصول الشركة سلبية، وكانت مشاعر الذعر في السوق شديدة، لكن السوق الحالية ينبغي أن تكون أكثر خبرة، فقد مر المستثمرون بهذه التقلبات، لذلك لن يكونوا في حالة ذعر كما كانوا في ذلك الوقت.
يمتلك المؤسسون والفريق في الواقع بعض الوسائل المرنة للتعامل مع تقلبات السوق. على سبيل المثال، يمكنهم اختيار إصدار السندات أو زيادة إصدار الأسهم، أو حتى استخدام بيتكوين التي يمتلكونها كضمان لاقتراض الأموال. تمتلك الشركة حاليًا حوالي 40 مليار دولار من بيتكوين، مما يعني أنه يمكنها رهن هذه البيتكوين للحصول على التمويل، وحتى إذا انخفضت الأسعار، يمكنها تجنب البيع القسري من خلال إضافة ضمانات.
وعلاوة على ذلك، فإن الديون الرئيسية لن تستحق قبل عام 2028، وقبل ذلك لا يمكن لأحد إجبارهم على اتخاذ قرارات غير مواتية. في الوقت الحالي، حتى لو حدثت تقلبات في سعر بيتكوين، فلن تواجه الشركة ضغطًا ماليًا هائلًا على الفور، ومن غير المحتمل أيضًا أن تضطر لبيع بيتكوين.
الأهم من ذلك، أن المزيد من الأموال السيادية والمؤسسات على مستوى العالم بدأت ترى البيتكوين كأصل احتياطي، وهذا اتجاه كبير. في هذا السياق، لا يزال الآفاق الطويلة الأمد للبيتكوين تبدو واعدة. يُقال إن بعض الدول بدأت في شراء كميات كبيرة من ETF البيتكوين، وهذا الاتجاه ينذر بدخول المزيد من الدول والمؤسسات إلى سوق البيتكوين في المستقبل. على الرغم من أن سعر البيتكوين قد يتقلب على المدى القصير، إلا أن استراتيجيات الشركات على المدى الطويل تبدو متوافقة مع الاتجاهات السوقية. على الرغم من أن وضعهم المالي قد يواجه تحديات في الأشهر أو السنوات القادمة.
عند النظر بشكل عام، على الرغم من أن تقلبات سعر البيتكوين قد تشكل ضغطًا قصير الأجل على الشركات، إلا أنه بالنظر إلى مدة الديون واتجاهات السوق، فلا يوجد حاليًا خطر من تصفية أو بيع البيتكوين بشكل قسري. على العكس من ذلك، قد يستفيدون من البيئة السوقية الحالية للاستمرار في زيادة حيازاتهم من البيتكوين، مما يعزز مكانتهم في مجال العملات المشفرة. وراء هذه السلسلة، هناك عدة مسائل تستحق المزيد من الاستكشاف:
هل يمكن أن تستمر تقلبات سوق بيتكوين عند المستوى الحالي؟
الشركة في جوهرها تستخدم التقلب العالي لبيتكوين كأداة استثمار ذات رافعة مالية عالية. ولكن إذا تم قبول بيتكوين تدريجياً من قبل المستثمرين المؤسسيين وانخفضت التقلبات، هل سيكون بإمكان الشركة الحفاظ على استراتيجيتها الحالية لتحقيق عوائد عالية؟ مع إطلاق صندوق المؤشرات المتداولة لبيتكوين، تم كسر الدورة السعرية طويلة الأجل لبيتكوين، وأصبح سعر بيتكوين الفوري أكثر استقراراً بسبب التمويل المشتق المتنوع مثل صندوق المؤشرات المتداولة. قدمت لنا تحركات أسعار الذهب بعد صندوق المؤشرات المتداولة إجابة مرجعية، حيث ستختفي التقلبات العالية السابقة لبيتكوين، وستتحول التغييرات العامة من حادة إلى أكثر ليونة.
مدة استمرارية وسائل تمويل الشركة؟
في المرحلة الحالية، فإن نموذج تمويل شراء العملات قائم على افتراض أن السوق يتوقع ارتفاع سعر البيتكوين على المدى الطويل، ولكن إذا دخل سعر البيتكوين في فترة من التذبذب الطويل أو حتى الانخفاض في المستقبل، فهل ستكون الحالة المالية للشركة قادرة على التحمل؟ إذا استمرت الشركة في جمع الأموال من خلال إصدار السندات وزيادة عدد الأسهم لشراء البيتكوين، فإن علاوة السوق على أسهمها ستتقلص أكثر، وستعتمد وسائل تمويل الشركة بشكل كبير على المشاعر الإيجابية في السوق. بمجرد أن يدخل سعر البيتكوين في فترة من التذبذب الطويل أو الانخفاض، ستواجه الشركة ضغوطًا مالية؛ حيث يجب سداد الفوائد على الديون الحالية، ويتعين على الشركة التعامل مع حقوق المساهمين المخففة بسبب زيادة عدد الأسهم. كما أن البيئة السياسية المحددة قد تؤثر أيضًا على نموذج تمويل الشركة، حيث يمكن أن توفر بعض السياسات بيئة تمويل أكثر مرونة للشركات، مما يعزز من تكوين الاحتياطيات الاستراتيجية. ولكن إذا بدأت هذه العوامل الإيجابية في الانحسار تدريجيًا، فقد تكون شروط تمويل الشركة أقل مما كانت عليه في السابق.
هل مؤسس هو مثالي يدعم البيتكوين أم متاجرة في البيتكوين؟
دور المؤسس هو في الواقع مزيج من المثاليين والمستفيدين، حيث يفهم بعمق ويعترف بالإمكانات طويلة الأمد لبيتكوين، كما أنه ماهر جداً في استغلال آليات السوق لتحقيق الربح للشركات والأفراد. من خلال الاستفادة من التقلبات العالية لبيتكوين، يتم الترويج لأسهم الشركة ك"أداة استثمار بيتكوين مُعزَّزة". هذه الممارسة تجذب المستثمرين المؤسسيين الذين لا يمكنهم الاستثمار مباشرة في بيتكوين أو صناديق بيتكوين المتداولة، حيث يقوم هؤلاء بشراء أسهم الشركة،
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 11
أعجبني
11
8
مشاركة
تعليق
0/400
WinterWarmthCat
· منذ 6 س
هل تنسخ الواجب؟ MS سهلة الفهم جدًا ~
شاهد النسخة الأصليةرد0
WalletManager
· منذ 7 س
تخزينه هو الصحيح، إذا كانت إدارة المخاطر مناسبة، من لا يستطيع زيادة المركز
شاهد النسخة الأصليةرد0
AlwaysAnon
· 07-31 14:53
كسب المال أثناء الاستلقاء هو حقًا رائع
شاهد النسخة الأصليةرد0
BlindBoxVictim
· 07-29 20:27
خسرت في التداول المتأرجح حتى لم يتبق لي شيء.
شاهد النسخة الأصليةرد0
DuckFluff
· 07-29 20:24
إنه يلعب السحر المالي مرة أخرى.
شاهد النسخة الأصليةرد0
MetaverseMigrant
· 07-29 20:08
500,000 عملة بيتكوين؟ جنون!
شاهد النسخة الأصليةرد0
SelfRugger
· 07-29 20:04
还在الجميع مشارك现金呢
شاهد النسخة الأصليةرد0
EyeOfTheTokenStorm
· 07-29 20:04
الكمية ثور والدب ضبط الفرص في القاع... يجب أن تكون هناك مجموعة ميتة في القتال الجماعي
بيتكوين استثمار عملاق بتمويل بأسعار مرتفعة لبناء حلقة تحكم رأس المال
استراتيجية الرهانات الكبرى لعمالقة استثمار البيتكوين: زيادة الإصدار المتميز والتحكم في رأس المال
1. المقدمة
شركة برمجيات تركزت في الأصل على حلول الذكاء التجاري، بدأت منذ عام 2020 بالتحول بشكل ملحوظ نحو استثمار بيتكوين. قامت الشركة بجمع الأموال من خلال إصدار الأسهم والسندات القابلة للتحويل لشراء بيتكوين، وأصبحت محور اهتمام سوق الأسهم الأمريكية. في فبراير 2025، أعلنت هذه الشركة المدرجة في البورصة والتي تمتلك أكبر كمية من بيتكوين على مستوى العالم عن تغيير اسمها رسميًا، حيث كانت كمية بيتكوين التي تمتلكها تمثل حوالي 2% من إجمالي العرض العالمي. اعتبارًا من 21 فبراير 2025، كانت الشركة قد خزنت ما يقرب من 500,000 بيتكوين، بقيمة تزيد عن 40 مليار دولار.
تهدف هذه الشركة أساسًا من خلال تصميم هيكل رأس المال إلى تحويل سوق الأسهم إلى ماكينة سحب بيتكوين - من خلال إصدار أسهم جديدة / سندات قابلة للتحويل لجمع الأموال وزيادة الاستثمارات في بيتكوين، ثم استخدام حيازة بيتكوين لدعم تقييم سعر الأسهم، مما يشكل حلقة مغلقة من رأس المال مرتبطة بعمق بالأصول المشفرة. بفضل آلية تمويل فائض الأسعار الفريدة في سوق الأسهم الأمريكية، لم تقتصر الشركة على التفوق في أسهم بيتكوين، بل استخدمت أيضًا زيادة حقوق الملكية والتحكم في أسعار العملات لتطوير مجموعة من "علم الكيمياء" المعتمدة من سوق الأسهم الأمريكية.
٢. "المغناطيس" لتSpeculation أسعار الأسهم
تتمثل طريقة تمويل هذه الشركة في الذكاء، حيث تعتمد بشكل رئيسي على الجمع بين الأسهم والسندات لجمع الأموال. في المرحلة الأولية، يعتمدون على إصدار السندات والاحتياطي النقدي الخاص بهم، بالإضافة إلى بعض الأسهم العادية والسندات القابلة للتحويل. تكمن عيوب إصدار السندات العادية في وجوب دفع الفوائد، ولكن في ذلك الوقت كانت تدفقاتهم النقدية جيدة، حيث جلبت أعمال البرمجيات تدفق نقدي إيجابي قدره عدة ملايين من الدولارات، مما يكفي لتغطية فوائد هذه الديون.
في هذه الدورة، استخدمت الشركة على نطاق واسع آلية إصدار الأسهم في السوق (ATM() لزيادة رأس المال، من خلال بيع الأسهم مباشرة في السوق الثانوية. من خلال استراتيجية الجمع بين زيادة الأسهم وإصدار السندات، تم لعب "الخيمياء" في السوق المالية. عندما تكون نسبة الرفع المالية منخفضة، يتم جمع الأموال بسرعة عن طريق زيادة الأسهم لشراء بيتكوين، مما يزيد من الرفع المالي، وعندما يرتفع سعر بيتكوين، يتم تحسين علاوة التقييم الخاصة بهم. خلال سوق الثور، بلغت علاوتهم في وقت ما 300%.
مع مرور الوقت، بدأ السوق يدرك أن الشركة تتخلص من الأسهم بكميات كبيرة، مما أدى إلى انخفاض سعر السهم وتقلص العلاوة في نفس الوقت. في الوقت نفسه، انخفض الرفع المالي، وبدأت الشركة تدريجياً في التحول إلى أسلوب تمويل يعتمد على إصدار السندات. مع هذا التغيير، تباطأ وتيرة شراء الشركة لبيتكوين، مما أدى إلى ضعف الطلب على بيتكوين في السوق.
لذا، لعبت الشركة لعبة "التحوط من الفائض". من خلال بيع الأسهم بأسعار مرتفعة لجمع الأموال لشراء بيتكوين، وعندما تنخفض الأسعار العالية، تتجه إلى إصدار السندات. يوفر هذا النموذج للشركة ما يكفي من الأموال لشراء بيتكوين، على الرغم من أن السوق بدأت تدريجياً في إدراك أن هذه العمليات تؤدي إلى تراجع حماسها تجاه أسهمها.
بشكل عام، تستخدم الشركة استراتيجيات تمويل مختلفة في فترات زمنية مختلفة، حيث تستفيد من مزايا العلاوات العالية في سوق الأسهم، وتقوم بزيادة الرفع المالي بشكل مستقر من خلال السندات. بالنسبة لبيتكوين، قد يعني تباطؤ وتيرة الشركة أن قوة ارتفاع بيتكوين ستضعف على المدى القصير؛ بالنسبة للشركة، فإن هذه الطريقة المتنوعة في التمويل تجعلها قادرة على التكيف بمرونة في بيئات السوق المختلفة.
أسباب الارتفاع والانخفاض الكبير في أسعار الأسهم، وكيف تمكنوا من جذب مجموعة كبيرة من المضاربين من خلال استثمارات بيتكوين، يمكن تلخيصها في النقاط التالية:
العلاقة غير الخطية بين أسعار الأسهم وبيتكوين: تقلبات أسعار الأسهم ليست مرتبطة فقط مباشرة بسعر بيتكوين.
رد فعل تراجع الفائض والتأثيرات الطويلة الأمد: الشركة تقلل من الفائض مقارنةً بما كان عليه سابقاً. يركز المؤسسون في ترويجهم على تقلبات الأسهم، ويعتبرون الشركة أداة مضاربة عالية التقلب.
الاستثمار "بالوكالة" في بيتكوين: العديد من المؤسسات بسبب القيود القانونية أو السياسات الداخلية، لا يمكنها شراء بيتكوين أو بيتكوين ETF مباشرة، لذا أصبحت الشركات خيارًا بديلاً لهذه المؤسسات لاستثمار في بيتكوين.
تسويق المؤسس و"نبوءة تحقيق الذات" للشركة: لا يروج المؤسس لأسهم الشركة فحسب، بل يبرز أيضًا تأثيرها الرافعة.
خصوصية الشركة: تعتمد نجاح الشركة إلى حد كبير على قدرتها القوية على التمويل، مما يتيح لها جمع الأموال باستمرار لشراء المزيد من بيتكوين. كما أن المؤسسين يعرفون كيف "يبيعون"، ويقومون بالترويج في كل مكان، ويجعلون الشركة تبدو ك"أداة رافعة فائقة".
![استراتيجية مايكل ج. سايلور: إصدار عملة بيتكوين الإضافي والتحكم في رأس المال])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-29bbd8f71129d0f0d34a820db5f0427b.webp(
ثالثاً، "امتلاك البيتكوين وعدم بيعه أبداً": الحرب المقدسة للمؤسسين
مؤسس الشركة كان له تأثير عميق على صناعة البيتكوين بأكملها خلال هذه الحملة الترويجية للبيتكوين. من خلال الظهور المستمر، وإجراء المقابلات، وإعطاء الخطب، لم يقتصر الأمر على خروج البيتكوين من الدائرة، بل جذب أيضًا عددًا كبيرًا من المستثمرين المؤسساتيين للدخول إلى السوق. حاليًا، تعتبر الشركة وصندوق ETF من أكبر المشترين في سوق البيتكوين، ولكن عمليات الشركة أكثر بروزًا لأنها تشتري فقط ولا تبيع.
فيما يتعلق بالتسويق، قال المؤسس إنه قد وضع وصية، وينوي بعد وفاته تدمير المفاتيح الخاصة بعملة البيتكوين التي يمتلكها، تمامًا لإزالة هذه البيتكوين من التداول. يبدو أن هذه العملية "بمستوى المعلم" تُظهر أنه قدم مساهمة أبدية لصناعة البيتكوين. على الرغم من أنه لا يمكن تحديد ما إذا كان سيفي بوعده في المستقبل، إلا أن هذه التصريحات أعطت السوق جرعة من الحماس.
من الجدير بالذكر أن عملة البيتكوين الخاصة بالشركة لا يتم التحكم فيها مباشرة من قبل المؤسس نفسه أو الشركة، بل يتم الاحتفاظ بها في مؤسستين موثوقتين للحفظ، بما يتماشى مع متطلبات التدقيق والرقابة للشركات المدرجة.
المؤسس ليس فقط من الداعمين الكبار لبيتكوين، بل إنه في بعض النواحي أكثر تطرفًا من بعض المستثمرين الأوائل. لقد حول الشركة إلى كيان يشبه ETF بيتكوين، وكان الحوار مع أحد رواد الأعمال المعروفين دفعة حاسمة لاستثمار بيتكوين. ويُقال إن ذلك الريادي قرر أن تجعل شركته تشتري بيتكوين، إلى حد كبير بسبب نصيحة المؤسس.
إن تأثير المؤسس لا يقتصر فقط على بيتكوين. تشير تصريحاته الأخيرة إلى دعمه لتطوير الاقتصاد الرقمي بأكمله، حيث اقترح أن تصبح الولايات المتحدة رائدة في الاقتصاد الرقمي العالمي، ودفع جميع الأصول نحو التشفير والتوكن. لم يعد مجرد متطرف في مجال بيتكوين، بل يرى إمكانيات تقنية البلوكشين في مجالات واسعة. هذا الموقف المنفتح جعله أيضًا يحظى بمزيد من الاعتراف في صناعة البلوكشين.
بالنسبة لترتيبات الولايات المتحدة لمستقبل الاقتصاد الرقمي، اقترح المؤسس حتى إدراج بيتكوين في الاحتياطي الاستراتيجي الوطني، لتوسيع قيادة الولايات المتحدة في الاقتصاد الرقمي العالمي. قدم رؤية للاقتصاد العالمي القائم على السلسلة، مما يشير إلى أن الاقتصاد العالمي قد يتجه نحو نموذج مالي أكثر لامركزية في المستقبل، وقد يظهر نظام مالي سيبراني يتجاوز الدول ذات السيادة.
ومع ذلك، في هذا النمط المستقبلي، ستواجه تدفقات رأس المال والتنظيم تحديات جديدة. خاصةً إذا كانت الولايات المتحدة تتصدر هذه الاقتصاد الرقمي على السلسلة، ستواجه الدول أو المنظمات الأخرى في العالم ضغطًا أكبر من تدفق رأس المال. حتى لو حاولت الهيئات التنظيمية في الدول السيطرة على تدفقات رأس المال بطرق تقليدية، فإن هذه الوسائل قد تصبح غير فعالة أمام الاقتصاد الرقمي اللامركزي. مؤخرًا، أعلن مشروع تشفيري لعائلة سياسية عن خطط لإطلاق عملة مستقرة، مما يبدو وكأنه يشير إلى أن الولايات المتحدة قد تعتمد بشكل أكبر على إصدار العملات المستقرة لتخفيف أزمة الديون في المستقبل.
![مراهنات استراتيجية مايكل ج. سايلور: إصدار بيتكوين المتميز والتحكم في رأس المال])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-db9a92325cc8b5a1b37035e1786a5ee0.webp(
أربعة، دورة موبيوس، لعبة أصول المؤسسين
سعر البيتكوين حالياً قد انخفض من المستوى العالي إلى حوالي 87,000 دولار، بينما تكلفة حيازة الشركة حوالي 66,000 دولار. وهذا يثير التساؤل: ماذا سيحدث في السوق إذا انخفض سعر البيتكوين تحت تكلفة شراء الشركة؟
خلال الدورة السوقية الهابطة السابقة، كانت أوضاع الشركة أسوأ مما هي عليه الآن. في ذلك الوقت، كانت الأصول الصافية قد أصبحت سلبية، وهو أمر نادر جداً بالنسبة لأي شركة. على الرغم من أن بعض الشركات في ظروف خاصة مثل إصدار كميات كبيرة من خيارات الأسهم قد تظهر أصولاً صافية سلبية، إلا أن هذه الحالة يمكن أن تثير الذعر في السوق بسهولة. ومع ذلك، لم تقم الشركة بتصفية أصولها أو تم إجبارها على بيع بيتكوين في ذلك الوقت، ويرجع ذلك أساساً إلى أن مواعيد استحقاق الديون كانت بعيدة، ولم يكن بإمكان أحد إجبارهم على التصفية الفورية.
من المثير للاهتمام أن مؤسس الشركة يمتلك حوالي 48% من حقوق التصويت، مما يجعل أي محاولة لطرح اقتراح تصفية أمرًا صعبًا للغاية. حتى في أوقات الضغوط المالية، يجد الدائنون والمساهمون صعوبة في تقديم طلبات التصفية بسهولة.
إذا انخفضت عملة البيتكوين فعلاً دون تكلفة متوسط الاحتفاظ، هل ستقع أسهم الشركة في ما يسمى ب"دوامة الموت"؟ في الواقع، تم طرح هذا السؤال خلال الدورة السابقة للسوق الهابطة. في ذلك الوقت، كانت صافي أصول الشركة سلبية، وكانت مشاعر الذعر في السوق شديدة، لكن السوق الحالية ينبغي أن تكون أكثر خبرة، فقد مر المستثمرون بهذه التقلبات، لذلك لن يكونوا في حالة ذعر كما كانوا في ذلك الوقت.
يمتلك المؤسسون والفريق في الواقع بعض الوسائل المرنة للتعامل مع تقلبات السوق. على سبيل المثال، يمكنهم اختيار إصدار السندات أو زيادة إصدار الأسهم، أو حتى استخدام بيتكوين التي يمتلكونها كضمان لاقتراض الأموال. تمتلك الشركة حاليًا حوالي 40 مليار دولار من بيتكوين، مما يعني أنه يمكنها رهن هذه البيتكوين للحصول على التمويل، وحتى إذا انخفضت الأسعار، يمكنها تجنب البيع القسري من خلال إضافة ضمانات.
وعلاوة على ذلك، فإن الديون الرئيسية لن تستحق قبل عام 2028، وقبل ذلك لا يمكن لأحد إجبارهم على اتخاذ قرارات غير مواتية. في الوقت الحالي، حتى لو حدثت تقلبات في سعر بيتكوين، فلن تواجه الشركة ضغطًا ماليًا هائلًا على الفور، ومن غير المحتمل أيضًا أن تضطر لبيع بيتكوين.
الأهم من ذلك، أن المزيد من الأموال السيادية والمؤسسات على مستوى العالم بدأت ترى البيتكوين كأصل احتياطي، وهذا اتجاه كبير. في هذا السياق، لا يزال الآفاق الطويلة الأمد للبيتكوين تبدو واعدة. يُقال إن بعض الدول بدأت في شراء كميات كبيرة من ETF البيتكوين، وهذا الاتجاه ينذر بدخول المزيد من الدول والمؤسسات إلى سوق البيتكوين في المستقبل. على الرغم من أن سعر البيتكوين قد يتقلب على المدى القصير، إلا أن استراتيجيات الشركات على المدى الطويل تبدو متوافقة مع الاتجاهات السوقية. على الرغم من أن وضعهم المالي قد يواجه تحديات في الأشهر أو السنوات القادمة.
عند النظر بشكل عام، على الرغم من أن تقلبات سعر البيتكوين قد تشكل ضغطًا قصير الأجل على الشركات، إلا أنه بالنظر إلى مدة الديون واتجاهات السوق، فلا يوجد حاليًا خطر من تصفية أو بيع البيتكوين بشكل قسري. على العكس من ذلك، قد يستفيدون من البيئة السوقية الحالية للاستمرار في زيادة حيازاتهم من البيتكوين، مما يعزز مكانتهم في مجال العملات المشفرة. وراء هذه السلسلة، هناك عدة مسائل تستحق المزيد من الاستكشاف:
هل يمكن أن تستمر تقلبات سوق بيتكوين عند المستوى الحالي؟
الشركة في جوهرها تستخدم التقلب العالي لبيتكوين كأداة استثمار ذات رافعة مالية عالية. ولكن إذا تم قبول بيتكوين تدريجياً من قبل المستثمرين المؤسسيين وانخفضت التقلبات، هل سيكون بإمكان الشركة الحفاظ على استراتيجيتها الحالية لتحقيق عوائد عالية؟ مع إطلاق صندوق المؤشرات المتداولة لبيتكوين، تم كسر الدورة السعرية طويلة الأجل لبيتكوين، وأصبح سعر بيتكوين الفوري أكثر استقراراً بسبب التمويل المشتق المتنوع مثل صندوق المؤشرات المتداولة. قدمت لنا تحركات أسعار الذهب بعد صندوق المؤشرات المتداولة إجابة مرجعية، حيث ستختفي التقلبات العالية السابقة لبيتكوين، وستتحول التغييرات العامة من حادة إلى أكثر ليونة.
مدة استمرارية وسائل تمويل الشركة؟
في المرحلة الحالية، فإن نموذج تمويل شراء العملات قائم على افتراض أن السوق يتوقع ارتفاع سعر البيتكوين على المدى الطويل، ولكن إذا دخل سعر البيتكوين في فترة من التذبذب الطويل أو حتى الانخفاض في المستقبل، فهل ستكون الحالة المالية للشركة قادرة على التحمل؟ إذا استمرت الشركة في جمع الأموال من خلال إصدار السندات وزيادة عدد الأسهم لشراء البيتكوين، فإن علاوة السوق على أسهمها ستتقلص أكثر، وستعتمد وسائل تمويل الشركة بشكل كبير على المشاعر الإيجابية في السوق. بمجرد أن يدخل سعر البيتكوين في فترة من التذبذب الطويل أو الانخفاض، ستواجه الشركة ضغوطًا مالية؛ حيث يجب سداد الفوائد على الديون الحالية، ويتعين على الشركة التعامل مع حقوق المساهمين المخففة بسبب زيادة عدد الأسهم. كما أن البيئة السياسية المحددة قد تؤثر أيضًا على نموذج تمويل الشركة، حيث يمكن أن توفر بعض السياسات بيئة تمويل أكثر مرونة للشركات، مما يعزز من تكوين الاحتياطيات الاستراتيجية. ولكن إذا بدأت هذه العوامل الإيجابية في الانحسار تدريجيًا، فقد تكون شروط تمويل الشركة أقل مما كانت عليه في السابق.
هل مؤسس هو مثالي يدعم البيتكوين أم متاجرة في البيتكوين؟
دور المؤسس هو في الواقع مزيج من المثاليين والمستفيدين، حيث يفهم بعمق ويعترف بالإمكانات طويلة الأمد لبيتكوين، كما أنه ماهر جداً في استغلال آليات السوق لتحقيق الربح للشركات والأفراد. من خلال الاستفادة من التقلبات العالية لبيتكوين، يتم الترويج لأسهم الشركة ك"أداة استثمار بيتكوين مُعزَّزة". هذه الممارسة تجذب المستثمرين المؤسسيين الذين لا يمكنهم الاستثمار مباشرة في بيتكوين أو صناديق بيتكوين المتداولة، حيث يقوم هؤلاء بشراء أسهم الشركة،