تحليل اتجاهات تطوير وتنظيم سوق رموز الأصول الحقيقية ( RWA )

تظهر سوق الأصول الحقيقية المعتمدة على البلوكتشين (RWA) العالمية نمواً سريعاً. وفقاً للبيانات المستندة إلى الإحصاءات، اعتباراً من أبريل 2025، تجاوزت القيمة الإجمالية للأصول الحقيقية المعتمدة على البلوكتشين 22 مليار دولار أمريكي. تتوقع شركة ديلويت أنه بحلول عام 2035، ستصل قيمة سوق توكنات العقارات إلى 40 تريليون دولار أمريكي.

في هذه الموجة من الابتكار المالي، أصبحت هونغ كونغ رائدة في تطوير RWA بفضل مزايا نظامها الفريدة. من مشروع ترميز أصول محطات الشحن لشركة لونغ شينغ إلى إطلاق صندوق رمزي متوافق من قبل شركة هواشيا، فإن نجاح العديد من الحالات الرائدة يؤكد الإمكانات الكبيرة لهذه الطريقة الابتكارية في تمويل الأصول الحقيقية.

جوهر RWA ومميزاته

RWA هو توكنز الأصول المادية في العالم الحقيقي، وهو نموذج مالي مبتكر قائم على تكنولوجيا البلوك تشين. إنه يقوم بترجمة الأصول المادية أو المالية إلى السلسلة، وتحويلها إلى توكنز رقمية عالية السيولة وقابلة للتجزئة. لا يحقق هذا العملية فقط التعبير الرقمي عن الأصول، بل يمنح الأصول المادية شفافية وقابلية للتتبع غير مسبوقة.

نموذج RWA له مزايا متعددة:

1. تنشيط مشاهد التمويل ذات الأصول الثقيلة التي يصعب الوصول إليها من قبل التمويل التقليدي، وتوفير "طرق جديدة لتوليد الإيرادات" للشركات.
2. خفض عتبة الاستثمار، مما يسمح للمستثمرين الصغار والمتوسطين بالمشاركة في استثمارات الأصول عالية القيمة.
3. تبسيط عملية التمويل، خفض تكاليف التمويل، وزيادة كفاءة التمويل.
4. تقديم هياكل تداول مخصصة، مما يعزز مرونة التمويل.
5. تحقيق العزل الفعال بين "الائتمان المؤسسي" و"الائتمان الأصول".
6. تشكيل نظام بيئي نشط ومجتمع لدعم زيادة القيمة طويلة الأجل للرموز.

إطار تنظيم RWA في هونغ كونغ

تتبنى الهيئات التنظيمية في هونغ كونغ "مبدأ الشفافية" بشأن RWA، مع التركيز على الخصائص المالية للأصول الأساسية بدلاً من شكل الرموز. تشمل الوثائق التنظيمية الرئيسية ما يلي:

1. "الخطاب المتعلق بمنتجات الاستثمار المعتمدة من هيئة الأوراق المالية المتداولة بالرموز" (2023年11月)
2. "التعميم بشأن الأنشطة المتعلقة بالأوراق المالية الممثلة بالرموز التي يقوم بها الوسطاء" (2023年11月) "مشروع الفرقة" ( مارس )2024

تحدد هذه اللوائح متطلبات التنظيم لرموز الأوراق المالية ورموز غير الأوراق المالية، وتقدم توجيهات واضحة لتطوير سوق الأصول الحقيقية.

النقاط الرئيسية للامتثال لمشاريع RWA للشركات القارية في هونغ كونغ

نظرًا لأن البر الرئيسي للصين يحظر أنشطة تمويل إصدار الرموز، يجب أن يتم إصدار مشاريع RWA في الخارج. أصبحت هونغ كونغ الخيار المثالي، ولكن لا يزال يتعين مراعاة النقاط التالية المتعلقة بالامتثال:

الأصول الأساسية المتوافقة

1. تأكيد ملكية الأصول: ضمان أن تكون ملكية الأصول الأساسية قانونية وواضحة.
2. تدقيق الأصول: استئجار مؤسسات متخصصة لتقييم القيمة السوقية للأصول، وحالة الاستهلاك والانخفاض.
3. فصل الأصول: تحقيق عزل المخاطر بين الأصول والكيان التشغيلي من خلال SPV.

التوافق على سلسلة البيانات

اعتماد نموذج "سلسلتين وجسر" أو الاعتماد على ميناء البيانات الحر في هاينان لتحقيق الامتثال لرفع البيانات على السلسلة والتداول عبر الحدود.

التوافق مع تدفق رأس المال

تصميم إطار لجمع وتداول الأموال الخارجية، يمكن اختيار قنوات التمويل مثل QFLP أو FDI أو QFII.

عند推进 مشروع RWA، يلزم وجود فريق متخصص لدعم المشروع بالكامل، لضمان الامتثال في جميع المراحل، وتحقيق تنفيذ المشروع بسلاسة.