بيتكوين تخترق 11.2 ألف دولار لتسجل رقمًا قياسيًا جديدًا: ضعف الدولار وتدفق الأموال المؤسسية يدفعان الارتفاع
بيتكوين اليوم في الصباح تجاوزت عتبة 112,000 دولار أمريكي، مسجلة أعلى سعر في التاريخ. وراء هذه الجولة من الارتفاع عوامل متعددة تؤثر بشكل مشترك، بما في ذلك ضعف الدولار المستمر، وفائض السيولة العالمية، وتسريع دخول المستثمرين المؤسسيين. ستستعرض هذه المقالة ديناميكيات السوق منذ يونيو، وتحلل تأثير الصراعات الجيوسياسية والبيانات الاقتصادية على الأصول ذات المخاطر، وتستكشف الأداء الفريد لبيتكوين في هذه الموجة من الانتعاش وتوجهاتها المستقبلية.
مراجعة سوق يونيو
في يونيو 2025، كانت بيئة السوق معقدة، محاطة بضباب عدم اليقين التجاري، والصراعات الجغرافية، وتداخل البيانات الاقتصادية. ومع ذلك، حتى في ظل الظروف الكلية القاسية، شهدت الأصول عالية المخاطر عمومًا انتعاشًا. ارتفعت الأسهم الأمريكية بشكل عام، وسجل كل من ناسداك 100 وستاندرد آند بورز 500 مستويات قياسية جديدة. انخفض سعر البيتكوين في منتصف الشهر إلى ما دون 100,000 دولار، لكنه عاد للانتعاش بقوة، وبلغت نسبة الارتفاع الشهرية 2.84%. بالمقارنة، انخفض السوق المشفر بشكل عام بنسبة 2.03%، وكان إيثيريوم متقلبًا بشكل كبير، وأداؤه أقل من الأصول الرئيسية الأخرى، حيث انخفض بنسبة 2.41%.
في بداية الشهر، كانت مشاعر السوق متفائلة، حيث كان المستثمرون يتفهمون البيانات الاقتصادية والظروف الجيوسياسية بشكل إيجابي. على الرغم من أن التوترات التجارية بين الصين والولايات المتحدة قد تصاعدت في وقت ما، إلا أنها تراجعت بعد محادثة بين قادة البلدين. انخفض مؤشر مديري المشتريات في الصين إلى أدنى مستوى له في ثلاث سنوات، وقام منظمة التعاون والتنمية الاقتصادية بخفض توقعاتها لنمو الاقتصاد العالمي مرة أخرى. كانت البيانات الاقتصادية الأمريكية مختلطة: أداء الوظائف غير الزراعية كان أفضل من المتوقع، وظل معدل البطالة مستقراً، وانخفض عدد المتقدمين للحصول على إعانات البطالة بشكل غير متوقع، ولكن مبيعات التجزئة شهدت تراجعاً. مرة أخرى، كان مؤشر أسعار المستهلك في يونيو أقل من المتوقع، مما عزز وجهة النظر حول تراجع التضخم. وقد حافظت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في يونيو على أسعار الفائدة دون تغيير للمرة الرابعة على التوالي، مشيرة إلى الحاجة إلى المزيد من الإشارات الواضحة بشأن التضخم وسوق العمل.
! [خلف أعلى مستوى جديد لعملة البيتكوين عند 112,000 دولار: ضعف الدولار والدخول المؤسسي](images / 1a913cc1bd19ffb363797026c936c04b.png)
شهد سوق العملات المشفرة في يونيو عدة صدمات قصيرة المدى، بما في ذلك النقاش العلني بين ترامب وماسك حول سياسة الضرائب، بالإضافة إلى التوترات الجيوسياسية القصيرة. بعد ضغوط السوق في الأسبوع قبل الأخير من يونيو، ارتفعت البيتكوين مع تحسن المشاعر وزيادة مشاركة المؤسسات. تجاوزت التدفقات الصافية لصناديق البيتكوين المتداولة في البورصة 4 مليارات دولار في ذلك الشهر. في المقابل، واجه الإيثريوم تقلبات أكبر وتصحيحات أعمق، والأسباب المحددة لذلك لا تزال غير واضحة. في الوقت نفسه، أثارت استراتيجيات خزينة العملات المشفرة اهتمامًا، حيث بدأت العديد من الشركات في توسيع حيازاتها لتشمل أصولًا غير بيتكوين مثل ETH وSOL وBNB وHYPE، مما يعكس زيادة قبول السوق لهذه الاستراتيجية.
أصبحت الجغرافيا السياسية محور التركيز في أواخر يونيو. في 13 يونيو، اندلعت صراعات بين إسرائيل وإيران. على الرغم من غارات الجيش الإسرائيلي على المنشآت النووية الإيرانية وإطلاق صواريخ مضادة، إلا أن رد فعل السوق كان في البداية مستقرًا. بعد أن قامت الولايات المتحدة بقصف ثلاثة منشآت نووية إيرانية في 21 يونيو، انخفضت أسعار الأصول المشفرة بشكل حاد، بينما ظلت الأسهم الأمريكية مستقرة. ساهم اتفاق وقف إطلاق النار الذي تم الإعلان عنه في 24 يونيو في تخفيف الذعر قصير الأجل في السوق. على الرغم من استمرار الاشتباكات المتقطعة، إلا أن سوق العملات المشفرة بدأت تتعافى تدريجياً بعد وقف إطلاق النار، بينما تراجعت الأصول التقليدية الملاذ الآمن مثل الذهب والنفط، مما يعكس تراجع المخاوف في السوق بشأن الصراع طويل الأمد.
تنويع التخصيص خارج بيتكوين
في عام 2025 ، كان هناك اتجاه غير متوقع يتمثل في اعتماد الشركات بسرعة لاستراتيجيات خزائن العملات المشفرة ، خاصة في يونيو حيث تسارع هذا الاتجاه بشكل ملحوظ ، ويقترب عدد الشركات ذات الصلة من الضعف. من حيث حجم التداول ، تجاوزت الشركات التي تحتفظ بالعملات المشفرة في يونيو حجم شراء البيتكوين 40 مليار دولار من صافي التدفقات الشهرية لصندوق تداول البيتكوين في الولايات المتحدة.
على الرغم من أن بيتكوين وإيثيريوم لا يزالان يحتلان الصدارة، إلا أن المزيد من الشركات بدأت في تخصيص مجموعة واسعة من الأصول المشفرة، مثل SOL وBNB وTRX وHYPE، مما يظهر تزايد اتجاه التنوع خارج العملات الرئيسية. من بين 53 شركة تم تأكيدها في خزائن العملات المشفرة، تركز 36 شركة على BTC، و5 شركات تخصيص SOL، و3 شركات تخصيص XRP، و2 شركات تخصيص ETH وBNB وHYPE، بالإضافة إلى شركة واحدة تخصيص TRX وFET، ومحفظة استثمار شاملة من العملات البديلة.
من المتوقع أن تستمر هذه الاتجاهات، حيث تواصل الشركات دفع هذه الاستراتيجية، ويظهر السوق أيضًا رغبة قوية في توفير تمويل كافٍ ودعم تخصيص الأصول المتعددة.
ومع ذلك، بدأ السوق في التشكيك في هذه الاستراتيجية، وخاصةً أن بعض الشركات تقوم بتكوين أصول مشفرة من خلال التمويل بالديون، مما أثار مخاوف بشأن مخاطر الرفع المالي المحتملة. في الوقت الحالي، يتم استخدام السندات القابلة للتحويل ذات الفائدة صفر أو المنخفضة بشكل شائع، وعند استحقاق هذه السندات إذا كانت "داخل المال"، يمكن للمستثمرين اختيار تحويلها إلى أسهم الشركة. ولكن إذا كانت "خارج المال" عند الاستحقاق، فيجب على الشركة سداد رأس المال والفوائد نقدًا، مما يثير المخاوف بشأن السيولة والقدرة على السداد. وبعض الشركات تفتقر حتى إلى النقد الكافي لدفع الفوائد.
في هذه الحالة، عادة ما يكون لدى الشركة أربع خيارات للتعامل معها:
بيع الأصول المشفرة لجمع الأموال قد يسبب ضغطًا هبوطيًا على أسعار السوق؛
إصدار ديون جديدة لسداد الديون القديمة، مما يعادل إعادة التمويل؛
إصدار أسهم جديدة للتمويل، لاستخدامها في سداد الديون أو شراء أصول إضافية، هذه الطريقة لديها مخاطر عدم الوفاء أقل.
إذا كانت قيمة الأصول غير كافية لسداد الدين، فقد يحدث تخلف عن السداد.
ستعتمد المسار الذي ستتبعه الشركة في النهاية على حالة السوق عند الاستحقاق. بشكل عام، قد تتمكن الشركة من حل المشكلة من خلال إعادة التمويل فقط إذا سمحت السوق بذلك.
على النقيض من ذلك، فإن زيادة شراء الأصول المشفرة من خلال إصدار الأسهم تعتبر أقل خطورة، لأنها لا تنطوي على ديون، ولا تفرض التزام سداد قسري، وبالتالي فهي أكثر قبولًا في هيكل المخاطر العام.
وفقًا لتقرير 4 يونيو، قد تكون المخاوف الحالية بشأن هيكل الرافعة المالية مبالغ فيها. ستستحق معظم ديون شركات خزينة بيتكوين بين يونيو 2027 وسبتمبر 2028. على الرغم من أن صناعة التشفير قد شهدت سابقًا مخاطر نظامية ناجمة عن الرافعة المالية العالية، إلا أنه في الوقت الحالي، لا تشكل هذه الهياكل الدينية تهديدًا وشيكًا. لكن من الجدير بالذكر أنه إذا اعتمدت المزيد من الشركات هذه الاستراتيجية في المستقبل، وأصدرت ديونًا قصيرة الأجل، ستتراكم المخاطر المحتملة تدريجيًا.
! [خلف أعلى مستوى جديد لعملة البيتكوين عند 112,000 دولار: ضعف الدولار والدخول المؤسسي](images / 85689a7ccb63658d9851961e16ccc5fc.png)
صناعة العملات المستقرة تشهد تحولاً هاماً
ستكون يونيو 2025 نقطة تحول رئيسية في صناعة العملات المستقرة، مدفوعة بشكل رئيسي بحدثين كبيرين: نجاح شركة عملات مستقرة معروفة في الإدراج، بالإضافة إلى موافقة مجلس الشيوخ الأمريكي على قانون GENIUS، وهو أول تشريع شامل للعملات المستقرة في تاريخ الولايات المتحدة.
باعتبارها ثاني أكبر مصدر للعملة المستقرة في العالم، أصبحت الشركة أول شركة ناشئة للعملة المستقرة تُدرج في الولايات المتحدة، حيث ارتفع سعر سهمها بأكثر من 6 مرات في يونيو. ومع ذلك، على الرغم من أن هذا الارتفاع الكبير يشير إلى أن تسعير الطرح العام الأولي قد يكون منخفضًا، إلا أن الأهم هو أن اعتراف المستثمرين بدور العملة المستقرة في البنية التحتية المستقبلية قد زاد بشكل ملحوظ.
في 25 يونيو، تم تمرير مشروع قانون GENIUS في مجلس الشيوخ بأغلبية 68 صوتًا مقابل 30، مما يدل على أن هذا التشريع حقق اختراقًا بعد شهور من التصويت الإجرائي والمناورات السياسية. بما في ذلك التصويت الإجرائي الحاسم الذي فشل في اللحظة الأخيرة في 8 مايو بسبب الخلافات. حاليًا، تم إحالة المشروع إلى مجلس النواب، حيث اقترح بعض الأعضاء دمجه في مشروع قانون CLARITY الأوسع نطاقًا. ومع ذلك، لا تزال آفاق الدمج غير واضحة، خاصة في ظل معارضة الرئيس العلنية.
تحت ضغط التنظيم، يستمر اهتمام الشركات بالعملات المستقرة في الازدياد. تفكر عمالقة التجزئة الأمريكية في إصدار عملات مستقرة خاصة بهم؛ بينما تعمل إحدى شركات الدفع العملاقة على توسيع الدعم البيئي من خلال دمج منتجات العملات المستقرة من عدة مؤسسات. هذه الشركات تتنافس ليس فقط في إصدار العملات المستقرة، بل تأمل أيضًا في تحقيق الريادة في حجم التداول والاستخدام الفعلي. لقد تحول تركيز الصناعة من "هل يمكن إصدارها" إلى "هل يمكن تطبيقها"، وسيعتمد نجاح العملات المستقرة على مدى اختراقها في سيناريوهات الدفع الواقعية وغطاء المستخدمين.
على الصعيد الدولي، تتزايد هذه الاتجاهات تدريجياً. على سبيل المثال، حصلت إحدى الشركات المعروفة في مجال العملات المشفرة على ترخيص تنظيمي لعملتها المستقرة في دبي، كما أن البنك المركزي الكوري يستكشف أيضاً إصدار عملة مستقرة مرتبطة بالوون الكوري. ومع ذلك، فإن التطورات في الولايات المتحدة هي الأبرز حالياً.
العملات المستقرة ليست سوى نقطة انطلاق. إنها تمثل المرحلة الأولى من إدخال العملات التقليدية إلى blockchain، حيث تم تحقيق نشر بنية تحتية سريعة ومتوافقة على مدار الساعة. المرحلة التالية تركز على إدخال الأصول المالية على السلسلة، أولاً من خلال توكين الأسهم.
أطلقت إحدى منصات الاستثمار المعروفة مؤخرًا في أوروبا وظيفة تداول الرموز المميّزة لـ 200 سهم مدرج للمستخدمين، لتكون منصة تجريبية لقياس احتياجات المستخدمين وجودة التنفيذ. تسعى بورصة تشفير أخرى أيضًا في الولايات المتحدة للحصول على الترخيص التنظيمي المناسب لدفع منتجات مماثلة إلى السوق. تمهد هذه المحاولات المبكرة الطريق لمزيد من تحويل المنتجات المالية التقليدية إلى سلاسل الكتل، ومن المتوقع أن تشمل الخطوة التالية فئات الأصول مثل الائتمان الخاص والصناديق الهيكلية.
تأثير الصراعات الجغرافية على السوق محدود
استمر النزاع بين إسرائيل وإيران الذي اندلع في 13 يونيو 2025 لمدة 12 يومًا، ورغم أنه أثار اهتمام الرأي العام العالمي، إلا أن تأثيره على الأصول ذات المخاطر كان محدودًا على المدى الطويل. في بداية النزاع، كانت ردود فعل سوق العملات المشفرة وسوق الأسهم معتدلة؛ ولكن بعد أن أطلقت الحكومة الأمريكية "عملية المطرقة منتصف الليل" في 22 يونيو، وشنّت هجمات جوية على المنشآت النووية الإيرانية، انخفضت أسعار الأصول المشفرة بشكل كبير. ومع إعلان اتفاق وقف إطلاق النار في 24 يونيو، انتعشت الأسعار بسرعة. على الرغم من وجود نزاعات متفرقة في نهاية الشهر، ولم ينتهِ الحرب رسميًا، إلا أن السوق قد استقر بشكل عام.
خلال هذه الفترة، ارتفع سعر البيتكوين بالتزامن مع الأسهم الأمريكية، ولم يظهر خاصية الملاذ الآمن. مقارنة بشهر أبريل ومايو عندما تم اعتبار البيتكوين كأصل للاحتياطي القيمي بسبب الرسوم الجمركية والتوترات في سوق السندات العالمية، فإن هذه المرة تميل أكثر نحو منطق الأصول عالية المخاطر. أداء البيتكوين أفضل من الذهب والسوق الكلي للعملات المشفرة، ويرجع ذلك جزئياً إلى دعم المؤسسات القوي، بما في ذلك تدفق شهري لصناديق الاستثمار المتداولة بقيمة 4 مليارات دولار، وشراء مستمر من قبل الشركات المالية، بالإضافة إلى ظهور علامات الشراء السيادية، مما يدل على أن التأثيرات الجيوسياسية على البيتكوين كانت مؤقتة.
أثارت هذه الصراع أيضًا اهتمام السوق بالبنية التحتية المحلية للعملات المشفرة في إيران، وخاصة صناعة تعدين البيتكوين. تُقدّر التقارير أن حوالي 4.5% من تعدين البيتكوين يحدث في إيران، ويعتمد بشكل أساسي على الطاقة الكهربائية المدعومة من الحكومة بأسعار منخفضة بالريال. خلال فترات ارتفاع البيتكوين، يوفر هذا الهيكل أرباحًا كبيرة.
بعد الغارات الجوية، انتشرت شائعات تفيد بأن بعض المناجم في إيران تعرضت للتدمير، مما أدى إلى انخفاض في قوة الشبكة. لكن تقلبات القوة على المدى القصير عادة ما تكون ناتجة عن اختلافات في وقت الكتلة أو ضجيج البيانات، ولا توجد أدلة واضحة حتى الآن تشير إلى أن هذا النزاع تسبب في تدمير منهجي لمرافق التعدين. تفسير آخر محتمل هو أن موجة الحر في المناطق الشرقية والغربية الوسطى من الولايات المتحدة أجبرت عمال المناجم على تقليل الإنتاج مؤقتًا.
بخلاف البنية التحتية، أثارت هذه النزاعات أيضًا مناقشات حول دور التشفير في النظام المالي الإيراني. منذ فترة طويلة، أدت التضخم العالي، والعقوبات الدولية، وعدم استقرار سعر الدولار إلى اعتماد كبير للعملة المشفرة من قبل الاقتصاد المدني والرمادي.
تشير البيانات السابقة إلى أنه خلال فترة اغتيال زعيم معين في عام 2024 وخلال تبادل النيران مع عدة صواريخ، كان هناك زيادة ملحوظة في تدفق الأصول المشفرة من إيران.
بيتكوين وشبكة ترون كانت دائمًا من الشبكات الرئيسية المستخدمة في إيران، خاصةً لتحويل العملات المستقرة. ومع ذلك، في الجولة الحالية من النزاع، لم يظهر حجم معاملات التسويات بالعملات المستقرة على السلسلة ارتفاعًا ملحوظًا، مما يدل على أن نمط استخدام التشفير بشكل عام لم يتغير بسبب الحرب، بل إن نشاط حاملي العملات على السلسلة على المدى القصير قد انخفض.
على الرغم من عدم وجود شذوذ ملحوظ في البيانات على السلسلة، إلا أن صناعة التشفير ظهرت بشكل رمزي خلال هذا الصراع: تعرضت أكبر بورصة تشفير في إيران لهجوم قراصنة بقيمة 90 مليون دولار خلال النزاع، وكان المهاجمون من منظمة تدعم إسرائيل، وقد تركوا رسالة معارضة لمنظمة معينة من خلال عنوان المحفظة. كانت هذه البورصة مرتبطة سابقًا بتدفقات الأموال لجهات مرتبطة بمنظمة معينة، ويبدو أن هذا الهجوم هو نوع من الحرب النفسية الإلكترونية بدلاً من كونه هجومًا يهدف إلى تحقيق الربح.
إيران هي واحدة من البلدان التي تعاني من أسوأ تخفيضات العملة على مستوى العالم وتخضع لعقوبات طويلة الأمد. بالنسبة لمثل هذه المجتمعات، تلعب الأصول المشفرة دورًا مهمًا في حركة الأموال عبر الحدود. الأبعاد السياسية والشبكية التي أظهرتها في هذه الجولة من الصراع تشير بشكل أكبر إلى أن التشفير أصبح جزءًا من النظام المالي في بعض الدول.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
بيتكوين突破 11.2万美元新高 الدولار ضعيف و资金机构推动 ارتفع
بيتكوين تخترق 11.2 ألف دولار لتسجل رقمًا قياسيًا جديدًا: ضعف الدولار وتدفق الأموال المؤسسية يدفعان الارتفاع
بيتكوين اليوم في الصباح تجاوزت عتبة 112,000 دولار أمريكي، مسجلة أعلى سعر في التاريخ. وراء هذه الجولة من الارتفاع عوامل متعددة تؤثر بشكل مشترك، بما في ذلك ضعف الدولار المستمر، وفائض السيولة العالمية، وتسريع دخول المستثمرين المؤسسيين. ستستعرض هذه المقالة ديناميكيات السوق منذ يونيو، وتحلل تأثير الصراعات الجيوسياسية والبيانات الاقتصادية على الأصول ذات المخاطر، وتستكشف الأداء الفريد لبيتكوين في هذه الموجة من الانتعاش وتوجهاتها المستقبلية.
مراجعة سوق يونيو
في يونيو 2025، كانت بيئة السوق معقدة، محاطة بضباب عدم اليقين التجاري، والصراعات الجغرافية، وتداخل البيانات الاقتصادية. ومع ذلك، حتى في ظل الظروف الكلية القاسية، شهدت الأصول عالية المخاطر عمومًا انتعاشًا. ارتفعت الأسهم الأمريكية بشكل عام، وسجل كل من ناسداك 100 وستاندرد آند بورز 500 مستويات قياسية جديدة. انخفض سعر البيتكوين في منتصف الشهر إلى ما دون 100,000 دولار، لكنه عاد للانتعاش بقوة، وبلغت نسبة الارتفاع الشهرية 2.84%. بالمقارنة، انخفض السوق المشفر بشكل عام بنسبة 2.03%، وكان إيثيريوم متقلبًا بشكل كبير، وأداؤه أقل من الأصول الرئيسية الأخرى، حيث انخفض بنسبة 2.41%.
في بداية الشهر، كانت مشاعر السوق متفائلة، حيث كان المستثمرون يتفهمون البيانات الاقتصادية والظروف الجيوسياسية بشكل إيجابي. على الرغم من أن التوترات التجارية بين الصين والولايات المتحدة قد تصاعدت في وقت ما، إلا أنها تراجعت بعد محادثة بين قادة البلدين. انخفض مؤشر مديري المشتريات في الصين إلى أدنى مستوى له في ثلاث سنوات، وقام منظمة التعاون والتنمية الاقتصادية بخفض توقعاتها لنمو الاقتصاد العالمي مرة أخرى. كانت البيانات الاقتصادية الأمريكية مختلطة: أداء الوظائف غير الزراعية كان أفضل من المتوقع، وظل معدل البطالة مستقراً، وانخفض عدد المتقدمين للحصول على إعانات البطالة بشكل غير متوقع، ولكن مبيعات التجزئة شهدت تراجعاً. مرة أخرى، كان مؤشر أسعار المستهلك في يونيو أقل من المتوقع، مما عزز وجهة النظر حول تراجع التضخم. وقد حافظت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في يونيو على أسعار الفائدة دون تغيير للمرة الرابعة على التوالي، مشيرة إلى الحاجة إلى المزيد من الإشارات الواضحة بشأن التضخم وسوق العمل.
! [خلف أعلى مستوى جديد لعملة البيتكوين عند 112,000 دولار: ضعف الدولار والدخول المؤسسي](images / 1a913cc1bd19ffb363797026c936c04b.png)
شهد سوق العملات المشفرة في يونيو عدة صدمات قصيرة المدى، بما في ذلك النقاش العلني بين ترامب وماسك حول سياسة الضرائب، بالإضافة إلى التوترات الجيوسياسية القصيرة. بعد ضغوط السوق في الأسبوع قبل الأخير من يونيو، ارتفعت البيتكوين مع تحسن المشاعر وزيادة مشاركة المؤسسات. تجاوزت التدفقات الصافية لصناديق البيتكوين المتداولة في البورصة 4 مليارات دولار في ذلك الشهر. في المقابل، واجه الإيثريوم تقلبات أكبر وتصحيحات أعمق، والأسباب المحددة لذلك لا تزال غير واضحة. في الوقت نفسه، أثارت استراتيجيات خزينة العملات المشفرة اهتمامًا، حيث بدأت العديد من الشركات في توسيع حيازاتها لتشمل أصولًا غير بيتكوين مثل ETH وSOL وBNB وHYPE، مما يعكس زيادة قبول السوق لهذه الاستراتيجية.
أصبحت الجغرافيا السياسية محور التركيز في أواخر يونيو. في 13 يونيو، اندلعت صراعات بين إسرائيل وإيران. على الرغم من غارات الجيش الإسرائيلي على المنشآت النووية الإيرانية وإطلاق صواريخ مضادة، إلا أن رد فعل السوق كان في البداية مستقرًا. بعد أن قامت الولايات المتحدة بقصف ثلاثة منشآت نووية إيرانية في 21 يونيو، انخفضت أسعار الأصول المشفرة بشكل حاد، بينما ظلت الأسهم الأمريكية مستقرة. ساهم اتفاق وقف إطلاق النار الذي تم الإعلان عنه في 24 يونيو في تخفيف الذعر قصير الأجل في السوق. على الرغم من استمرار الاشتباكات المتقطعة، إلا أن سوق العملات المشفرة بدأت تتعافى تدريجياً بعد وقف إطلاق النار، بينما تراجعت الأصول التقليدية الملاذ الآمن مثل الذهب والنفط، مما يعكس تراجع المخاوف في السوق بشأن الصراع طويل الأمد.
تنويع التخصيص خارج بيتكوين
في عام 2025 ، كان هناك اتجاه غير متوقع يتمثل في اعتماد الشركات بسرعة لاستراتيجيات خزائن العملات المشفرة ، خاصة في يونيو حيث تسارع هذا الاتجاه بشكل ملحوظ ، ويقترب عدد الشركات ذات الصلة من الضعف. من حيث حجم التداول ، تجاوزت الشركات التي تحتفظ بالعملات المشفرة في يونيو حجم شراء البيتكوين 40 مليار دولار من صافي التدفقات الشهرية لصندوق تداول البيتكوين في الولايات المتحدة.
على الرغم من أن بيتكوين وإيثيريوم لا يزالان يحتلان الصدارة، إلا أن المزيد من الشركات بدأت في تخصيص مجموعة واسعة من الأصول المشفرة، مثل SOL وBNB وTRX وHYPE، مما يظهر تزايد اتجاه التنوع خارج العملات الرئيسية. من بين 53 شركة تم تأكيدها في خزائن العملات المشفرة، تركز 36 شركة على BTC، و5 شركات تخصيص SOL، و3 شركات تخصيص XRP، و2 شركات تخصيص ETH وBNB وHYPE، بالإضافة إلى شركة واحدة تخصيص TRX وFET، ومحفظة استثمار شاملة من العملات البديلة.
من المتوقع أن تستمر هذه الاتجاهات، حيث تواصل الشركات دفع هذه الاستراتيجية، ويظهر السوق أيضًا رغبة قوية في توفير تمويل كافٍ ودعم تخصيص الأصول المتعددة.
ومع ذلك، بدأ السوق في التشكيك في هذه الاستراتيجية، وخاصةً أن بعض الشركات تقوم بتكوين أصول مشفرة من خلال التمويل بالديون، مما أثار مخاوف بشأن مخاطر الرفع المالي المحتملة. في الوقت الحالي، يتم استخدام السندات القابلة للتحويل ذات الفائدة صفر أو المنخفضة بشكل شائع، وعند استحقاق هذه السندات إذا كانت "داخل المال"، يمكن للمستثمرين اختيار تحويلها إلى أسهم الشركة. ولكن إذا كانت "خارج المال" عند الاستحقاق، فيجب على الشركة سداد رأس المال والفوائد نقدًا، مما يثير المخاوف بشأن السيولة والقدرة على السداد. وبعض الشركات تفتقر حتى إلى النقد الكافي لدفع الفوائد.
في هذه الحالة، عادة ما يكون لدى الشركة أربع خيارات للتعامل معها:
ستعتمد المسار الذي ستتبعه الشركة في النهاية على حالة السوق عند الاستحقاق. بشكل عام، قد تتمكن الشركة من حل المشكلة من خلال إعادة التمويل فقط إذا سمحت السوق بذلك.
على النقيض من ذلك، فإن زيادة شراء الأصول المشفرة من خلال إصدار الأسهم تعتبر أقل خطورة، لأنها لا تنطوي على ديون، ولا تفرض التزام سداد قسري، وبالتالي فهي أكثر قبولًا في هيكل المخاطر العام.
وفقًا لتقرير 4 يونيو، قد تكون المخاوف الحالية بشأن هيكل الرافعة المالية مبالغ فيها. ستستحق معظم ديون شركات خزينة بيتكوين بين يونيو 2027 وسبتمبر 2028. على الرغم من أن صناعة التشفير قد شهدت سابقًا مخاطر نظامية ناجمة عن الرافعة المالية العالية، إلا أنه في الوقت الحالي، لا تشكل هذه الهياكل الدينية تهديدًا وشيكًا. لكن من الجدير بالذكر أنه إذا اعتمدت المزيد من الشركات هذه الاستراتيجية في المستقبل، وأصدرت ديونًا قصيرة الأجل، ستتراكم المخاطر المحتملة تدريجيًا.
! [خلف أعلى مستوى جديد لعملة البيتكوين عند 112,000 دولار: ضعف الدولار والدخول المؤسسي](images / 85689a7ccb63658d9851961e16ccc5fc.png)
صناعة العملات المستقرة تشهد تحولاً هاماً
ستكون يونيو 2025 نقطة تحول رئيسية في صناعة العملات المستقرة، مدفوعة بشكل رئيسي بحدثين كبيرين: نجاح شركة عملات مستقرة معروفة في الإدراج، بالإضافة إلى موافقة مجلس الشيوخ الأمريكي على قانون GENIUS، وهو أول تشريع شامل للعملات المستقرة في تاريخ الولايات المتحدة.
باعتبارها ثاني أكبر مصدر للعملة المستقرة في العالم، أصبحت الشركة أول شركة ناشئة للعملة المستقرة تُدرج في الولايات المتحدة، حيث ارتفع سعر سهمها بأكثر من 6 مرات في يونيو. ومع ذلك، على الرغم من أن هذا الارتفاع الكبير يشير إلى أن تسعير الطرح العام الأولي قد يكون منخفضًا، إلا أن الأهم هو أن اعتراف المستثمرين بدور العملة المستقرة في البنية التحتية المستقبلية قد زاد بشكل ملحوظ.
في 25 يونيو، تم تمرير مشروع قانون GENIUS في مجلس الشيوخ بأغلبية 68 صوتًا مقابل 30، مما يدل على أن هذا التشريع حقق اختراقًا بعد شهور من التصويت الإجرائي والمناورات السياسية. بما في ذلك التصويت الإجرائي الحاسم الذي فشل في اللحظة الأخيرة في 8 مايو بسبب الخلافات. حاليًا، تم إحالة المشروع إلى مجلس النواب، حيث اقترح بعض الأعضاء دمجه في مشروع قانون CLARITY الأوسع نطاقًا. ومع ذلك، لا تزال آفاق الدمج غير واضحة، خاصة في ظل معارضة الرئيس العلنية.
تحت ضغط التنظيم، يستمر اهتمام الشركات بالعملات المستقرة في الازدياد. تفكر عمالقة التجزئة الأمريكية في إصدار عملات مستقرة خاصة بهم؛ بينما تعمل إحدى شركات الدفع العملاقة على توسيع الدعم البيئي من خلال دمج منتجات العملات المستقرة من عدة مؤسسات. هذه الشركات تتنافس ليس فقط في إصدار العملات المستقرة، بل تأمل أيضًا في تحقيق الريادة في حجم التداول والاستخدام الفعلي. لقد تحول تركيز الصناعة من "هل يمكن إصدارها" إلى "هل يمكن تطبيقها"، وسيعتمد نجاح العملات المستقرة على مدى اختراقها في سيناريوهات الدفع الواقعية وغطاء المستخدمين.
على الصعيد الدولي، تتزايد هذه الاتجاهات تدريجياً. على سبيل المثال، حصلت إحدى الشركات المعروفة في مجال العملات المشفرة على ترخيص تنظيمي لعملتها المستقرة في دبي، كما أن البنك المركزي الكوري يستكشف أيضاً إصدار عملة مستقرة مرتبطة بالوون الكوري. ومع ذلك، فإن التطورات في الولايات المتحدة هي الأبرز حالياً.
العملات المستقرة ليست سوى نقطة انطلاق. إنها تمثل المرحلة الأولى من إدخال العملات التقليدية إلى blockchain، حيث تم تحقيق نشر بنية تحتية سريعة ومتوافقة على مدار الساعة. المرحلة التالية تركز على إدخال الأصول المالية على السلسلة، أولاً من خلال توكين الأسهم.
أطلقت إحدى منصات الاستثمار المعروفة مؤخرًا في أوروبا وظيفة تداول الرموز المميّزة لـ 200 سهم مدرج للمستخدمين، لتكون منصة تجريبية لقياس احتياجات المستخدمين وجودة التنفيذ. تسعى بورصة تشفير أخرى أيضًا في الولايات المتحدة للحصول على الترخيص التنظيمي المناسب لدفع منتجات مماثلة إلى السوق. تمهد هذه المحاولات المبكرة الطريق لمزيد من تحويل المنتجات المالية التقليدية إلى سلاسل الكتل، ومن المتوقع أن تشمل الخطوة التالية فئات الأصول مثل الائتمان الخاص والصناديق الهيكلية.
تأثير الصراعات الجغرافية على السوق محدود
استمر النزاع بين إسرائيل وإيران الذي اندلع في 13 يونيو 2025 لمدة 12 يومًا، ورغم أنه أثار اهتمام الرأي العام العالمي، إلا أن تأثيره على الأصول ذات المخاطر كان محدودًا على المدى الطويل. في بداية النزاع، كانت ردود فعل سوق العملات المشفرة وسوق الأسهم معتدلة؛ ولكن بعد أن أطلقت الحكومة الأمريكية "عملية المطرقة منتصف الليل" في 22 يونيو، وشنّت هجمات جوية على المنشآت النووية الإيرانية، انخفضت أسعار الأصول المشفرة بشكل كبير. ومع إعلان اتفاق وقف إطلاق النار في 24 يونيو، انتعشت الأسعار بسرعة. على الرغم من وجود نزاعات متفرقة في نهاية الشهر، ولم ينتهِ الحرب رسميًا، إلا أن السوق قد استقر بشكل عام.
خلال هذه الفترة، ارتفع سعر البيتكوين بالتزامن مع الأسهم الأمريكية، ولم يظهر خاصية الملاذ الآمن. مقارنة بشهر أبريل ومايو عندما تم اعتبار البيتكوين كأصل للاحتياطي القيمي بسبب الرسوم الجمركية والتوترات في سوق السندات العالمية، فإن هذه المرة تميل أكثر نحو منطق الأصول عالية المخاطر. أداء البيتكوين أفضل من الذهب والسوق الكلي للعملات المشفرة، ويرجع ذلك جزئياً إلى دعم المؤسسات القوي، بما في ذلك تدفق شهري لصناديق الاستثمار المتداولة بقيمة 4 مليارات دولار، وشراء مستمر من قبل الشركات المالية، بالإضافة إلى ظهور علامات الشراء السيادية، مما يدل على أن التأثيرات الجيوسياسية على البيتكوين كانت مؤقتة.
أثارت هذه الصراع أيضًا اهتمام السوق بالبنية التحتية المحلية للعملات المشفرة في إيران، وخاصة صناعة تعدين البيتكوين. تُقدّر التقارير أن حوالي 4.5% من تعدين البيتكوين يحدث في إيران، ويعتمد بشكل أساسي على الطاقة الكهربائية المدعومة من الحكومة بأسعار منخفضة بالريال. خلال فترات ارتفاع البيتكوين، يوفر هذا الهيكل أرباحًا كبيرة.
بعد الغارات الجوية، انتشرت شائعات تفيد بأن بعض المناجم في إيران تعرضت للتدمير، مما أدى إلى انخفاض في قوة الشبكة. لكن تقلبات القوة على المدى القصير عادة ما تكون ناتجة عن اختلافات في وقت الكتلة أو ضجيج البيانات، ولا توجد أدلة واضحة حتى الآن تشير إلى أن هذا النزاع تسبب في تدمير منهجي لمرافق التعدين. تفسير آخر محتمل هو أن موجة الحر في المناطق الشرقية والغربية الوسطى من الولايات المتحدة أجبرت عمال المناجم على تقليل الإنتاج مؤقتًا.
بخلاف البنية التحتية، أثارت هذه النزاعات أيضًا مناقشات حول دور التشفير في النظام المالي الإيراني. منذ فترة طويلة، أدت التضخم العالي، والعقوبات الدولية، وعدم استقرار سعر الدولار إلى اعتماد كبير للعملة المشفرة من قبل الاقتصاد المدني والرمادي.
تشير البيانات السابقة إلى أنه خلال فترة اغتيال زعيم معين في عام 2024 وخلال تبادل النيران مع عدة صواريخ، كان هناك زيادة ملحوظة في تدفق الأصول المشفرة من إيران.
بيتكوين وشبكة ترون كانت دائمًا من الشبكات الرئيسية المستخدمة في إيران، خاصةً لتحويل العملات المستقرة. ومع ذلك، في الجولة الحالية من النزاع، لم يظهر حجم معاملات التسويات بالعملات المستقرة على السلسلة ارتفاعًا ملحوظًا، مما يدل على أن نمط استخدام التشفير بشكل عام لم يتغير بسبب الحرب، بل إن نشاط حاملي العملات على السلسلة على المدى القصير قد انخفض.
على الرغم من عدم وجود شذوذ ملحوظ في البيانات على السلسلة، إلا أن صناعة التشفير ظهرت بشكل رمزي خلال هذا الصراع: تعرضت أكبر بورصة تشفير في إيران لهجوم قراصنة بقيمة 90 مليون دولار خلال النزاع، وكان المهاجمون من منظمة تدعم إسرائيل، وقد تركوا رسالة معارضة لمنظمة معينة من خلال عنوان المحفظة. كانت هذه البورصة مرتبطة سابقًا بتدفقات الأموال لجهات مرتبطة بمنظمة معينة، ويبدو أن هذا الهجوم هو نوع من الحرب النفسية الإلكترونية بدلاً من كونه هجومًا يهدف إلى تحقيق الربح.
إيران هي واحدة من البلدان التي تعاني من أسوأ تخفيضات العملة على مستوى العالم وتخضع لعقوبات طويلة الأمد. بالنسبة لمثل هذه المجتمعات، تلعب الأصول المشفرة دورًا مهمًا في حركة الأموال عبر الحدود. الأبعاد السياسية والشبكية التي أظهرتها في هذه الجولة من الصراع تشير بشكل أكبر إلى أن التشفير أصبح جزءًا من النظام المالي في بعض الدول.
![بيتكوين11.2万美元新高背后：美元疲软与 المؤسسات入场双重推动](