RWA الإقراض: الدمج بين داخل السلسلة و TradFi

الخلفية

إحدى الاتجاهات الناشئة في مجال blockchain والعملات المشفرة هي استخدام الأصول الواقعية (RWA) لتوسيع الائتمان داخل السلسلة. يتضمن ذلك استخدام تقنية blockchain لإنشاء تمثيل رقمي للأصول الواقعية، مثل العقارات أو السلع أو الأعمال الفنية، واستخدام هذه الأصول الرقمية كضمان لإصدار الائتمان داخل السلسلة.

يمكن أن تجعل هذه الطريقة الحصول على الائتمان أكثر ديمقراطية وشمولية، خاصةً لخدمة الفئات التي يصعب عليها الحصول على خدمات TradFi. بالإضافة إلى ذلك، من خلال استخدام RWA كضمان، قد يكون سوق الائتمان داخل السلسلة أكثر استقراراً، وأقل عرضة للتقلبات والمضاربة الشائعة في اقتراض العملات المشفرة.

! مراقبة مسار RWA: تحليل مقارن لمشاريع الإقراض على السلسلة

نظرة عامة على سوق السندات التقليدية

سوق السندات التقليدية كبير جدًا، حيث يُقدّر أن السندات غير المدفوعة حتى عام 2021 وصلت إلى 123 تريليون دولار. السوق عالمي للغاية، ويركز بشكل رئيسي في مراكز المال مثل نيويورك ولندن وطوكيو وهونغ كونغ.

تمثل الولايات المتحدة واليابان حوالي نصف إجمالي إصدار السندات على مستوى العالم، بينما تمثل غرب أوروبا والصين حوالي ربع هذا المجموع. بالمقارنة، فإن حصة الدول النامية في سوق السندات التقليدية صغيرة، حيث لا تتجاوز 20٪ من إجمالي الإصدارات العالمية.

يعود جزء من هذا الاختلال إلى "فارق أسعار الفائدة" - حيث تستطيع الدول المتقدمة عادةً تقديم أسعار فائدة أقل، مما يعكس قوتها المالية الأقوى والبيئة السياسية والاقتصادية المستقرة.

! مراقبة مسار RWA: تحليل مقارن لمشاريع الإقراض على السلسلة

مزايا الاقتراض على البلوكشين RWA

مقارنة بالإقراض التقليدي، فإن إقراض RWA داخل السلسلة يتمتع بالمزايا الرئيسية التالية:

1. الوصول الدولي: لا يقتصر على المناطق والقيود التنظيمية، يمكن للمقرضين والمقترضين من جميع أنحاء العالم المشاركة.

2. إمكانية الوصول إلى أدوات التمويل المشفر: يمكن إعادة تمويل شهادات القروض RWA بواسطة مشاريع DeFi الأخرى، مما يخلق نظامًا بيئيًا مترابطًا.

3. المرونة: يمكن للمقترضين اختيار أصول ضمان مختلفة بناءً على تفضيلات المخاطر.

4. اتخاذ القرار الديمقراطي: الخصائص اللامركزية تعطي جميع المشاركين حق المشاركة في اتخاذ القرار.

5. الشفافية: سجلات داخل السلسلة زادت من شفافية عملية الاقتراض.

قيود الاقتراض في سلسلة الكتل RWA

1. مخاطر الائتمان: لا يزال بإمكان المقترض اختيار التخلف عن السداد، مما يكشف عن قضايا التسوية والاختصاص في العالم الحقيقي.

2. التحديات العالمية للامتثال: تواجه الإقراض عبر الحدود متطلبات تنظيمية مختلفة في الدول.

3. مخاطر تقنية: لا تزال تقنية البلوكشين في التطور، وتوجد تحديات تتعلق بالأمان، وقابلية التوسع، وغيرها.

4. تقييم الأصول: قد تكون هناك صعوبة في تقييم RWA بدقة.

! مراقبة مسار RWA: تحليل مقارن لمشاريع الإقراض على السلسلة

تحليل حالات المشاريع الرئيسية

أجهزة الطرد المركزي

• أكبر سوق لاقتراض الضمانات RWA
• استخدام هيكل داخل السلسلة وخارج السلسلة لتقليل مخاطر الائتمان
• تنويع الضمانات RWA
• معدل التخلف عن سداد القروض 5.6%

مابل

• تحويل CLO التقليدية إلى شكل مشفر
• كل مشروع لديه ممثل مسؤول عن معالجة الخسائر الأولية والتخلف عن السداد
• معدل التخلف عن السداد 2.935%

! مراقبة مسار RWA: تحليل مقارن لمشاريع الإقراض على السلسلة

الحسون

• بروتوكول الإقراض اللامركزي بدون الحاجة إلى ضمانات مشفرة
• نموذج الرافعة المبتكر وآلية تحفيز الداعمين الديناميكية
• المقترضون المتنوعون
• حوض الأصول المتقدم الموحد
• معدل التخلف عن السداد الحالي هو 0

كريدكس

• عملية الاكتتاب المركزية
• رموز LP المحددة للسوق
• تصميم الرموز غير القابلة للتحويل
• آلية حماية من المخاطر ثلاثية الطبقات

TrueFi

• إقراض غير مضمون قائم على تقييم الائتمان داخل السلسلة
• عملية اللامركزية التدريجية
• معدل التخلف عن السداد 0.258%

الاستنتاجات والتوصيات

1. يعتبر الاقتراض من الأصول الحقيقية فرصة سوقية ضخمة، يمكن أن يجلب نمواً ملحوظاً لـ DeFi.

2. يحتاج عالم التشفير إلى RWA لتعزيز قيمته الائتمانية واستقراره.

3. عدم التوازن في التطور المالي العالمي يوفر مساحة للبقاء للاقتراض من الأصول الحقيقية.

4. لا تزال نقص البنية التحتية التحدي الرئيسي، خاصةً فيما يتعلق بالتسوية عبر السلطات القضائية.

5. يجب أن تكون KYC والامتثال مرتبطة بشكل أفضل بأمان العملاء.

6. لا تزال مشاريع التشفير في المدى القصير تواجه صعوبات في توسيع أعمال الإقراض RWA، ولكن لديها إمكانات كبيرة على المدى الطويل.

! مراقبة مسار RWA: تحليل مقارن لمشاريع الإقراض على السلسلة

! مراقبة مسار RWA: تحليل مقارن لمشاريع الإقراض على السلسلة