موجة ترميز الأصول قادمة، وهونغ كونغ تصبح رائدة في تطوير RWA
تسريع عملية ترميز الأصول العالمية يظهر تطوراً متسارعاً. تُظهر البيانات أنه بحلول أبريل 2025، تجاوزت القيمة الإجمالية للأصول الحقيقية على السلسلة 22 مليار دولار. تتوقع ديلويت أن يصل حجم سوق العقارات المرمزة إلى 4 تريليون دولار بحلول عام 2035.
في هذه الموجة من الابتكار المالي، أصبحت هونغ كونغ بسرعة رائدة في تطوير العملات المتوافقة في مجال الأصول الحقيقية بفضل مزايا نظامها الفريدة. من مشروع ترميز أصول محطات الشحن، إلى أول صندوق ترميز متوافق في آسيا، أثبتت نجاحات العديد من الحالات النموذجية هذه الإمكانات الكبيرة لطريقة التمويل المبتكرة في مجال الأصول المادية.
ستتناول هذه المقالة من منظور مهني المفاهيم الأساسية لـ RWA، وخصائصها ومميزاتها، وإطارها التنظيمي، بالإضافة إلى القضايا الرئيسية المتعلقة بتطبيقها العملي، لتقديم تحليل متكامل وعميق للقراء.
1. تعريف RWA ومحتواه
RWA(الأصول الواقعية) تشير إلى ترميز الأصول الواقعية، وهو نموذج مالي مبتكر يستند إلى تقنية blockchain. من خلال تقنية blockchain، يتم رسم الأصول المادية أو الأصول المالية على السلسلة، وتحويلها إلى رموز رقمية ذات سيولة عالية وقابلية للتجزئة. لا يحقق هذا العملية فقط التعبير الرقمي عن الأصول، بل يمنح أيضًا هذه الأصول الواقعية مستوى غير مسبوق من الشفافية وقابلية التتبع من خلال تقنية blockchain.
من منظور الامتثال القانوني، تعتبر الأصول الحقيقية (RWA) مفهومًا واسعًا، وليس هناك إجابة معيارية معينة. يمكن وصف جميع العمليات التي يتم من خلالها ترميز الأصول باستخدام تقنية البلوكشين بأنها RWA.
٢. مميزات RWA
(一) تفعيل مشاهد تمويل الأصول الثقيلة التي يصعب الوصول إليها في التمويل التقليدي
يمكن لنموذج RWA تحويل الأصول الثقيلة مثل العقارات وحقوق عائدات البنية التحتية والسلع الأساسية إلى رموز رقمية عالية السيولة، مما يفتح قنوات تمويل جديدة لهذه الأصول التي كانت "نائمة" في الأصل. وهذا يوفر للشركات وسيلة جديدة "للتغذية الذاتية"، كما يقلل من عتبة الاستثمار للمستثمرين.
(二) خفض تكلفة التمويل وزيادة كفاءة التمويل
بالمقارنة مع إصدار الأوراق المالية التقليدية، فإن نموذج RWA يتجنب عمليات المراجعة الطويلة والإجراءات المعقدة للإصدار، مما يقلل بشكل فعال من تكلفة التمويل.
(ثلاثة ) هيكل تداول مخصص
تمكن تمويل RWA الشركات من تصميم شروط رئيسية مثل توزيع العوائد وآلية الاسترداد وإلغاء قفل العملات وفقًا لاحتياجات السوق وأهداف التنمية. تساعد هذه المرونة في مطابقة توقعات المستثمرين بدقة، مما يزيد من معدل نجاح التمويل.
(أربعة ) تحقيق "الائتمان المؤسسي" و "الائتمان الأصيل" الفصل الفعال
تساعد RWA تقنية البلوكشين على تحقيق "الائتمان المؤسسي" و"الائتمان الأصول" بشكل فعال. حتى إذا كانت درجة ائتمان الجهة المصدرة متوسطة، فإنه يمكن من خلال جودة الأصول الأساسية الحصول على تمويل بناءً على ائتمان الأصول نفسها.
(خمسة) تشكيل نمط تطور التغذية المرتدة الإيجابية المتزامنة على السلسلة - خارج السلسلة
سوق RWA يمكن أن يجذب مستثمرين متنوعين، مما يشكل نظامًا بيئيًا ومجتمعًا ضخمًا ونشطًا. هذه القوة الكبيرة توفر دعمًا لنمو القيمة طويلة الأجل للعملة، ويمكن أيضًا أن تعود بالنفع على تطوير الأعمال غير المتصلة بالسلسلة لمشاريع، مما يعزز تأثير العلامة التجارية.
ثالثاً، إطار تنظيم RWA في هونغ كونغ
(一) مبادئ الرقابة
تتبع هيئة الأوراق المالية والسلع في هونغ كونغ "مبدأ الشفافية"، مع التركيز على الخصائص المالية للعملات التي تمثل الأصول الحقيقية، بدلاً من شكل العملة نفسها. وهذا يعكس مفهوم "نفس العمل، نفس المخاطر، نفس القواعد".
(二) وثيقة المواصفات المحددة
في نوفمبر 2023، أصدرت هيئة الأوراق المالية في هونغ كونغ "التعميم المتعلق بترميز المنتجات الاستثمارية المعترف بها من قبل الهيئة"، والذي أوضح مفهوم الإدارة متعددة المستويات لإصدار رموز الأوراق المالية.
في نوفمبر 2023، أصدرت لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ تعميماً بعنوان "بخصوص ممارسة الوسطاء لأنشطة تتعلق بترميز الأصول"، مؤكدةً على أن الأوراق المالية المرمزة يجب أن تمتثل للقوانين الحالية للأوراق المالية.
في مارس 2024، أطلقت هيئة النقد مشروع "Ensemble" لاستكشاف تطبيقات تقنية ترميز الأصول.
٤. النقاط الأساسية للامتثال لعمليات الأصول الحقيقية (RWA) التي تقوم بها الشركات القارية في هونغ كونغ
(一) امتثال الأصول الأساسية
تأكيد ملكية الأصول: ضمان وجود ملكية قانونية وواضحة للأصول الأساسية.
تدقيق الأصول: استئجار جهات متخصصة لتدقيق الأصول، بما في ذلك تقييم القيمة السوقية، تحليل انخفاض القيمة، والتعرف على المخاطر.
فصل الأصول: فصل الأصول الأساسية عن الجهة المشغلة الفعلية لمشروع، لتحقيق عزل المخاطر.
(二) البيانات متوافقة على السلسلة
اعتماد نموذج "سلسلتين وجسر" أو الاعتماد على منطقة الاختبار لتدفق البيانات عبر الحدود في منطقة التجارة الحرة في هاينان لإكمال تسجيل البيانات عبر الحدود وتداولها، لتلبية متطلبات القوانين ذات الصلة في بلادنا.
(ثلاثة ) التوافق على تدفق الأموال
تصميم إطار لجمع وتدوير الأموال الخارجية، من خلال قنوات التمويل مثل QFLP أو FDI أو QFII لإكمال جمع الأموال وتحويلها إلى الكيانات التشغيلية الفعلية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
هونغ كونغ تقود موجة RWA ، وقد تصل قيمة ترميز الأصول إلى 4 تريليون دولار بحلول عام 2035
موجة ترميز الأصول قادمة، وهونغ كونغ تصبح رائدة في تطوير RWA
تسريع عملية ترميز الأصول العالمية يظهر تطوراً متسارعاً. تُظهر البيانات أنه بحلول أبريل 2025، تجاوزت القيمة الإجمالية للأصول الحقيقية على السلسلة 22 مليار دولار. تتوقع ديلويت أن يصل حجم سوق العقارات المرمزة إلى 4 تريليون دولار بحلول عام 2035.
في هذه الموجة من الابتكار المالي، أصبحت هونغ كونغ بسرعة رائدة في تطوير العملات المتوافقة في مجال الأصول الحقيقية بفضل مزايا نظامها الفريدة. من مشروع ترميز أصول محطات الشحن، إلى أول صندوق ترميز متوافق في آسيا، أثبتت نجاحات العديد من الحالات النموذجية هذه الإمكانات الكبيرة لطريقة التمويل المبتكرة في مجال الأصول المادية.
ستتناول هذه المقالة من منظور مهني المفاهيم الأساسية لـ RWA، وخصائصها ومميزاتها، وإطارها التنظيمي، بالإضافة إلى القضايا الرئيسية المتعلقة بتطبيقها العملي، لتقديم تحليل متكامل وعميق للقراء.
1. تعريف RWA ومحتواه
RWA(الأصول الواقعية) تشير إلى ترميز الأصول الواقعية، وهو نموذج مالي مبتكر يستند إلى تقنية blockchain. من خلال تقنية blockchain، يتم رسم الأصول المادية أو الأصول المالية على السلسلة، وتحويلها إلى رموز رقمية ذات سيولة عالية وقابلية للتجزئة. لا يحقق هذا العملية فقط التعبير الرقمي عن الأصول، بل يمنح أيضًا هذه الأصول الواقعية مستوى غير مسبوق من الشفافية وقابلية التتبع من خلال تقنية blockchain.
من منظور الامتثال القانوني، تعتبر الأصول الحقيقية (RWA) مفهومًا واسعًا، وليس هناك إجابة معيارية معينة. يمكن وصف جميع العمليات التي يتم من خلالها ترميز الأصول باستخدام تقنية البلوكشين بأنها RWA.
٢. مميزات RWA
(一) تفعيل مشاهد تمويل الأصول الثقيلة التي يصعب الوصول إليها في التمويل التقليدي
يمكن لنموذج RWA تحويل الأصول الثقيلة مثل العقارات وحقوق عائدات البنية التحتية والسلع الأساسية إلى رموز رقمية عالية السيولة، مما يفتح قنوات تمويل جديدة لهذه الأصول التي كانت "نائمة" في الأصل. وهذا يوفر للشركات وسيلة جديدة "للتغذية الذاتية"، كما يقلل من عتبة الاستثمار للمستثمرين.
(二) خفض تكلفة التمويل وزيادة كفاءة التمويل
بالمقارنة مع إصدار الأوراق المالية التقليدية، فإن نموذج RWA يتجنب عمليات المراجعة الطويلة والإجراءات المعقدة للإصدار، مما يقلل بشكل فعال من تكلفة التمويل.
(ثلاثة ) هيكل تداول مخصص
تمكن تمويل RWA الشركات من تصميم شروط رئيسية مثل توزيع العوائد وآلية الاسترداد وإلغاء قفل العملات وفقًا لاحتياجات السوق وأهداف التنمية. تساعد هذه المرونة في مطابقة توقعات المستثمرين بدقة، مما يزيد من معدل نجاح التمويل.
(أربعة ) تحقيق "الائتمان المؤسسي" و "الائتمان الأصيل" الفصل الفعال
تساعد RWA تقنية البلوكشين على تحقيق "الائتمان المؤسسي" و"الائتمان الأصول" بشكل فعال. حتى إذا كانت درجة ائتمان الجهة المصدرة متوسطة، فإنه يمكن من خلال جودة الأصول الأساسية الحصول على تمويل بناءً على ائتمان الأصول نفسها.
(خمسة) تشكيل نمط تطور التغذية المرتدة الإيجابية المتزامنة على السلسلة - خارج السلسلة
سوق RWA يمكن أن يجذب مستثمرين متنوعين، مما يشكل نظامًا بيئيًا ومجتمعًا ضخمًا ونشطًا. هذه القوة الكبيرة توفر دعمًا لنمو القيمة طويلة الأجل للعملة، ويمكن أيضًا أن تعود بالنفع على تطوير الأعمال غير المتصلة بالسلسلة لمشاريع، مما يعزز تأثير العلامة التجارية.
ثالثاً، إطار تنظيم RWA في هونغ كونغ
(一) مبادئ الرقابة
تتبع هيئة الأوراق المالية والسلع في هونغ كونغ "مبدأ الشفافية"، مع التركيز على الخصائص المالية للعملات التي تمثل الأصول الحقيقية، بدلاً من شكل العملة نفسها. وهذا يعكس مفهوم "نفس العمل، نفس المخاطر، نفس القواعد".
(二) وثيقة المواصفات المحددة
في نوفمبر 2023، أصدرت هيئة الأوراق المالية في هونغ كونغ "التعميم المتعلق بترميز المنتجات الاستثمارية المعترف بها من قبل الهيئة"، والذي أوضح مفهوم الإدارة متعددة المستويات لإصدار رموز الأوراق المالية.
في نوفمبر 2023، أصدرت لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ تعميماً بعنوان "بخصوص ممارسة الوسطاء لأنشطة تتعلق بترميز الأصول"، مؤكدةً على أن الأوراق المالية المرمزة يجب أن تمتثل للقوانين الحالية للأوراق المالية.
في مارس 2024، أطلقت هيئة النقد مشروع "Ensemble" لاستكشاف تطبيقات تقنية ترميز الأصول.
٤. النقاط الأساسية للامتثال لعمليات الأصول الحقيقية (RWA) التي تقوم بها الشركات القارية في هونغ كونغ
(一) امتثال الأصول الأساسية
تأكيد ملكية الأصول: ضمان وجود ملكية قانونية وواضحة للأصول الأساسية.
تدقيق الأصول: استئجار جهات متخصصة لتدقيق الأصول، بما في ذلك تقييم القيمة السوقية، تحليل انخفاض القيمة، والتعرف على المخاطر.
فصل الأصول: فصل الأصول الأساسية عن الجهة المشغلة الفعلية لمشروع، لتحقيق عزل المخاطر.
(二) البيانات متوافقة على السلسلة
اعتماد نموذج "سلسلتين وجسر" أو الاعتماد على منطقة الاختبار لتدفق البيانات عبر الحدود في منطقة التجارة الحرة في هاينان لإكمال تسجيل البيانات عبر الحدود وتداولها، لتلبية متطلبات القوانين ذات الصلة في بلادنا.
(ثلاثة ) التوافق على تدفق الأموال
تصميم إطار لجمع وتدوير الأموال الخارجية، من خلال قنوات التمويل مثل QFLP أو FDI أو QFII لإكمال جمع الأموال وتحويلها إلى الكيانات التشغيلية الفعلية.