اقترح باحثو VanEck إطلاق "سندات بِت" لمواجهة احتياجات إعادة تمويل الحكومة الأمريكية
اقترح ماثيو سيغيل، رئيس قسم أبحاث الأصول الرقمية في VanEck، مؤخرًا اقتراحًا مبتكرًا يقضي بإطلاق "بِت سندات" (BitBonds). هذه الأداة الدينامية المدمجة تجمع بين سندات الخزانة الأمريكية وانكشاف بِت، وتهدف إلى مواجهة الطلب على إعادة تمويل بقيمة 14 تريليون دولار الذي ستواجهه الحكومة الأمريكية قريبًا.
تم طرح هذا المفهوم لأول مرة في قمة الاحتياطي الاستراتيجي للبيتكوين، والهدف منه هو معالجة احتياجات التمويل السيادي ومطالب المستثمرين بحماية من التضخم في نفس الوقت. تم تصميم سندات البيتكوين كأوراق مالية لمدة 10 سنوات، حيث يمثل 90% منها تعرضًا للسندات الأمريكية التقليدية و10% تعرضًا للبيتكوين، حيث يتم تمويل الأخير من عائدات إصدار السندات.
عند استحقاق السندات، سيحصل المستثمرون على القيمة الكاملة للجزء من السندات الحكومية (على سبيل المثال، بالنسبة لسندات بقيمة اسمية 100 دولار، هذا الجزء هو 90 دولار) بالإضافة إلى القيمة الحالية لتوزيع بِتكوين. قبل أن تصل العائدات إلى 4.5%، سيحصل المستثمرون على جميع مكاسب قيمة بِتكوين. أي مكاسب تتجاوز هذه العتبة ستتم مشاركتها بين الحكومة وحاملي السندات.
صرح سيغيل بأن الاقتراح هو "حل موحد لمشكلة عدم تطابق الحوافز". تم تصميم هذه الهيكلية لمواءمة مصالح مستثمري السندات مع حاجة وزارة الخزانة الأمريكية لإعادة تمويل بمعدلات تنافسية، مع تلبية رغبات المستثمرين في الحماية من تآكل قيمة الدولار والتضخم في الأصول.
وفقًا لتحليل سيجل، يعتمد نقطة التعادل للمستثمرين على سعر الفائدة الثابت للسندات ومعدل النمو السنوي المركب لبيتكوين (CAGR). بالنسبة للسندات ذات سعر الفائدة 4%، تكون نقطة التعادل لمعدل نمو بيتكوين 0%. ولكن بالنسبة للسندات ذات سعر الفائدة المنخفض، فإن عتبة التعادل أعلى: تحتاج السندات ذات سعر فائدة 2% إلى 13.1% من CAGR، بينما تحتاج السندات ذات سعر فائدة 1% إلى 16.6% من CAGR.
إذا ظل معدل نمو بيتكوين المركب السنوي (CAGR) بين 30% و50%، فإن النموذج يتوقع أن ترتفع عوائد جميع مستويات أسعار الفائدة بشكل كبير، ويمكن أن تصل عوائد المستثمرين إلى 282%. يرى سيجل أن سندات البيت تعتبر "مراهنة على الانحناء" للمستثمرين الذين يؤمنون بآفاق البيتكوين، لأن هذه الأداة توفر مساحة صعود غير متناظرة، مع الاحتفاظ بأساسيات العائد الخالي من المخاطر. ومع ذلك، فإن هيكلها يعني أيضًا أن المستثمرين سيتحملون جميع مخاطر الانخفاض المرتبطة بالبيتكوين.
من منظور الحكومة الأمريكية، تكمن الميزة الأساسية لسندات بِت في إمكانية خفض تكاليف التمويل. حتى إذا ارتفع سعر بِتكوين بشكل طفيف أو ظل ثابتًا، فقد توفر وزارة الخزانة مصاريف الفوائد مقارنة بإصدار سندات تقليدية ذات معدل فائدة ثابت يبلغ 4%. تُظهر تحليلات سيجل أن معدل التعادل للحكومة يبلغ حوالي 2.6%. ستؤدي السندات التي تصدر بمعدل فائدة أقل من هذا المستوى إلى تقليل مصاريف فائدة الدين السنوية، مما يوفر الأموال حتى في حالة استقرار أو انخفاض سعر بِتكوين.
توقع سيغيل أن إصدار سندات بِت بقيمة 1000 مليار دولار، بمعدل فائدة 1% ودون عوائد ارتفاع بِت، سيوفر للحكومة 13 مليار دولار خلال فترة السند. إذا وصل بِت إلى 30% CAGR، فإن نفس كمية الإصدار قد تنتج أكثر من 40 مليار دولار من القيمة الإضافية، تأتي أساساً من تقاسم عوائد بِت.
على الرغم من وجود عوائد محتملة، فإن تقرير VanEck يعترف أيضًا بعيوب هذا الهيكل. يتحمل المستثمرون مخاطر الانخفاض في بِتكوين، لكنهم لا يستطيعون المشاركة بشكل كامل في العوائد الصاعدة، ما لم يكن أداء بِتكوين استثنائيًا، وإلا قد تفتقر السندات ذات العائد المنخفض إلى الجاذبية. من الناحية الهيكلية، تحتاج وزارة الخزانة أيضًا إلى إصدار مزيد من الديون لتعويض عائد 10% المستخدم لشراء بِتكوين. لكل 100 مليار دولار يتم جمعها، يجب إصدار 11.1% إضافية من السندات لتعويض تأثير تخصيص بِتكوين.
تقترح هذه المبادرة أيضًا تحسينات تصميم محتملة، بما في ذلك توفير بعض الحماية من الخسائر للمستثمرين لمواجهة الانخفاض الحاد المحتمل في بِتكوين. بشكل عام، توفر هذه الأداة المالية المبتكرة المعروفة باسم "سندات بِت" فكرة جديدة لتلبية احتياجات إعادة تمويل الحكومة الأمريكية، لكن يتعين مناقشة وتحسين تنفيذها وإدارة المخاطر المرتبطة بها.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 19
أعجبني
19
8
مشاركة
تعليق
0/400
AirdropHunterXM
· 07-27 00:28
躺着 اقتطاف القسائم它不香嘛
شاهد النسخة الأصليةرد0
AirdropHunter007
· 07-26 16:00
مُتَزَلْزِل، الآن يتعين عليك حقًا الاستلقاء وكسب المال.
شاهد النسخة الأصليةرد0
ShitcoinConnoisseur
· 07-25 03:25
في السابق خدع الناس لتحقيق الربح والآن فقط يخدع الدخان
شاهد النسخة الأصليةرد0
FadCatcher
· 07-24 21:41
تس تس تس حقا تعرف كيف تلعب
شاهد النسخة الأصليةرد0
CryptoCross-TalkClub
· 07-24 21:38
يُستغل بغباء. أصبحت هناك أساليب جديدة في هذا الأمر.
شاهد النسخة الأصليةرد0
CoffeeOnChain
· 07-24 21:31
من الغريب جداً أنني ببساطة أستلقى وآكل أرباح البيتكوين.
اقترحت VanEck إطلاق سندات بِت كوسيلة مبتكرة للتمويل لمواجهة احتياجات إعادة التمويل البالغة 14 تريليون دولار أمريكي في الولايات المتحدة.
اقترح باحثو VanEck إطلاق "سندات بِت" لمواجهة احتياجات إعادة تمويل الحكومة الأمريكية
اقترح ماثيو سيغيل، رئيس قسم أبحاث الأصول الرقمية في VanEck، مؤخرًا اقتراحًا مبتكرًا يقضي بإطلاق "بِت سندات" (BitBonds). هذه الأداة الدينامية المدمجة تجمع بين سندات الخزانة الأمريكية وانكشاف بِت، وتهدف إلى مواجهة الطلب على إعادة تمويل بقيمة 14 تريليون دولار الذي ستواجهه الحكومة الأمريكية قريبًا.
تم طرح هذا المفهوم لأول مرة في قمة الاحتياطي الاستراتيجي للبيتكوين، والهدف منه هو معالجة احتياجات التمويل السيادي ومطالب المستثمرين بحماية من التضخم في نفس الوقت. تم تصميم سندات البيتكوين كأوراق مالية لمدة 10 سنوات، حيث يمثل 90% منها تعرضًا للسندات الأمريكية التقليدية و10% تعرضًا للبيتكوين، حيث يتم تمويل الأخير من عائدات إصدار السندات.
عند استحقاق السندات، سيحصل المستثمرون على القيمة الكاملة للجزء من السندات الحكومية (على سبيل المثال، بالنسبة لسندات بقيمة اسمية 100 دولار، هذا الجزء هو 90 دولار) بالإضافة إلى القيمة الحالية لتوزيع بِتكوين. قبل أن تصل العائدات إلى 4.5%، سيحصل المستثمرون على جميع مكاسب قيمة بِتكوين. أي مكاسب تتجاوز هذه العتبة ستتم مشاركتها بين الحكومة وحاملي السندات.
صرح سيغيل بأن الاقتراح هو "حل موحد لمشكلة عدم تطابق الحوافز". تم تصميم هذه الهيكلية لمواءمة مصالح مستثمري السندات مع حاجة وزارة الخزانة الأمريكية لإعادة تمويل بمعدلات تنافسية، مع تلبية رغبات المستثمرين في الحماية من تآكل قيمة الدولار والتضخم في الأصول.
وفقًا لتحليل سيجل، يعتمد نقطة التعادل للمستثمرين على سعر الفائدة الثابت للسندات ومعدل النمو السنوي المركب لبيتكوين (CAGR). بالنسبة للسندات ذات سعر الفائدة 4%، تكون نقطة التعادل لمعدل نمو بيتكوين 0%. ولكن بالنسبة للسندات ذات سعر الفائدة المنخفض، فإن عتبة التعادل أعلى: تحتاج السندات ذات سعر فائدة 2% إلى 13.1% من CAGR، بينما تحتاج السندات ذات سعر فائدة 1% إلى 16.6% من CAGR.
إذا ظل معدل نمو بيتكوين المركب السنوي (CAGR) بين 30% و50%، فإن النموذج يتوقع أن ترتفع عوائد جميع مستويات أسعار الفائدة بشكل كبير، ويمكن أن تصل عوائد المستثمرين إلى 282%. يرى سيجل أن سندات البيت تعتبر "مراهنة على الانحناء" للمستثمرين الذين يؤمنون بآفاق البيتكوين، لأن هذه الأداة توفر مساحة صعود غير متناظرة، مع الاحتفاظ بأساسيات العائد الخالي من المخاطر. ومع ذلك، فإن هيكلها يعني أيضًا أن المستثمرين سيتحملون جميع مخاطر الانخفاض المرتبطة بالبيتكوين.
من منظور الحكومة الأمريكية، تكمن الميزة الأساسية لسندات بِت في إمكانية خفض تكاليف التمويل. حتى إذا ارتفع سعر بِتكوين بشكل طفيف أو ظل ثابتًا، فقد توفر وزارة الخزانة مصاريف الفوائد مقارنة بإصدار سندات تقليدية ذات معدل فائدة ثابت يبلغ 4%. تُظهر تحليلات سيجل أن معدل التعادل للحكومة يبلغ حوالي 2.6%. ستؤدي السندات التي تصدر بمعدل فائدة أقل من هذا المستوى إلى تقليل مصاريف فائدة الدين السنوية، مما يوفر الأموال حتى في حالة استقرار أو انخفاض سعر بِتكوين.
توقع سيغيل أن إصدار سندات بِت بقيمة 1000 مليار دولار، بمعدل فائدة 1% ودون عوائد ارتفاع بِت، سيوفر للحكومة 13 مليار دولار خلال فترة السند. إذا وصل بِت إلى 30% CAGR، فإن نفس كمية الإصدار قد تنتج أكثر من 40 مليار دولار من القيمة الإضافية، تأتي أساساً من تقاسم عوائد بِت.
على الرغم من وجود عوائد محتملة، فإن تقرير VanEck يعترف أيضًا بعيوب هذا الهيكل. يتحمل المستثمرون مخاطر الانخفاض في بِتكوين، لكنهم لا يستطيعون المشاركة بشكل كامل في العوائد الصاعدة، ما لم يكن أداء بِتكوين استثنائيًا، وإلا قد تفتقر السندات ذات العائد المنخفض إلى الجاذبية. من الناحية الهيكلية، تحتاج وزارة الخزانة أيضًا إلى إصدار مزيد من الديون لتعويض عائد 10% المستخدم لشراء بِتكوين. لكل 100 مليار دولار يتم جمعها، يجب إصدار 11.1% إضافية من السندات لتعويض تأثير تخصيص بِتكوين.
تقترح هذه المبادرة أيضًا تحسينات تصميم محتملة، بما في ذلك توفير بعض الحماية من الخسائر للمستثمرين لمواجهة الانخفاض الحاد المحتمل في بِتكوين. بشكل عام، توفر هذه الأداة المالية المبتكرة المعروفة باسم "سندات بِت" فكرة جديدة لتلبية احتياجات إعادة تمويل الحكومة الأمريكية، لكن يتعين مناقشة وتحسين تنفيذها وإدارة المخاطر المرتبطة بها.