ضجة ترميز الأصول في الأسهم الأمريكية: فرص جديدة أم نفس الشيء في زجاجة جديدة؟

مؤخراً، أصبح ترميز الأصول الأسهم الأمريكية موضوعاً شائعاً في مجال Web3. أطلقت العديد من المنصات المعروفة منتجات ذات صلة، مما أثار اهتماماً واسعاً. يدعو هذا المقال خبراء الصناعة لمناقشة هذا الظاهرة من جوانب التكنولوجيا، والامتثال، والاستثمار، واستكشاف خلفيتها، والقيمة المحتملة، والمخاطر.

ترميز الأصول في سوق الأسهم الأمريكية: سرد جديد أم زجاجة قديمة تحتوي على نبيذ جديد؟

يمكن اعتبار ترميز الأصول للأسهم الأمريكية فرعًا من الأصول الحقيقية RWA( في العالم الحقيقي، وهو استمرارية لإصدار العملات الرقمية المميزة STO). هذه الفكرة ليست جديدة، فقد تم استكشافها في وقت مبكر من عام 2017-2018، لكنها كانت في مرحلة تجريبية آنذاك. مع تحسين البيئة التنظيمية والتقدم التكنولوجي، تشهد ترميز الأصول للأسهم الأمريكية جولة جديدة من التطور.

بالمقارنة مع الأسهم الأمريكية التقليدية، تدعم الأسهم المرمزة التداول على مدار الساعة، وتقدم عتبة دخول أقل، وتتمتع بسيولة أعلى. إنها تقلل من تكاليف الوسطاء، وخاصة بالنسبة للشركات غير المدرجة التي تقوم بترميز الأصول مباشرة من خلال نموذج ما قبل الاكتتاب.

ومع ذلك، فإن ترميز الأصول في سوق الأسهم الأمريكية لا يزال يواجه العديد من التحديات. بسبب نقص آليات التحكيم الكافية، قد يكون هناك انقطاع بين الأسعار على السلسلة وأسعار الأسهم خارج السلسلة. يجب على المستثمرين توخي الحذر من نقص السيولة ومخاطر الانزلاق.

الفرق بين الأسهم المرمزة والأسهم التقليدية

ترميز الأصول الأسهم في جوهره هو شهادة سعر على العقد الذكي على السلسلة، وليس الأسهم الحقيقية. تشمل الاختلافات الرئيسية:

1. عدم وجود هوية المساهمين: المالك يمتلك فقط شهادة على السلسلة، وليس له حقوق المساهمين.

2. فقط خصائص تعيين السعر: مثل المشتقات، تتبع السعر ولكن بدون حق التصويت أو حق الحوكمة.

3. سيولة عالية وعتبة منخفضة: تدعم التداول على مدار الساعة، ولكن قد تزيد من مخاطر التلاعب بالمتداولين الأفراد.

فيما يتعلق بالامتثال، يجب على المصدّرين الحصول على التراخيص المالية ذات الصلة، وضمان شفافية حفظ الأصول، وإجراء تدقيق من طرف ثالث بشكل كامل. ولكن خارج الولايات المتحدة، لا يزال هناك عدم يقين في التنظيم.

مخاطر وفرص ترميز الأصول للأسهم غير المدرجة

توجد المخاطر التالية في ترميز الأصول للأسهم غير المدرجة:

1. الصراع بين الامتثال القانوني والحوكمة: قد لا تعترف الشركات ذات الصلة بترميز الأصول للأسهم.

2. عدم التماثل في المعلومات: معلومات الأصول خلف العملة غير شفافة.

3. عدم شفافية التسعير: نقص السيولة، آلية التسعير غير مكتملة.

4. من الصعب التحقق من الصحة: من الصعب على المستثمرين التحقق من صحة وكمية الأصول المرهونة.

ومع ذلك، إذا تم الحصول على تعاون الشركة، يمكن أن يوفر ترميز الأصول فرصًا لتسعير ما قبل الاكتتاب العام واسترداد التدفقات النقدية للشركات الناشئة، مما يقلل من مخاطر نقص التمويل للبحث والتطوير.

اعتبارات اختيار سلسلة الإصدار

اختيار سلسلة الإصدارات يتضمن عوامل تقنية وتجارية مزدوجة. تُعتبر سولانا الخيار الأول بسبب قاعدة مستخدميها الكبيرة، وسرعة المعاملات، ونضج نظام التمويل اللامركزي. قد يرتبط اختيار أربيتروم بالتخطيط طويل الأجل لروبن هود. غالباً ما يكون الاختيار مبنياً على المصلحة التجارية بدلاً من التفوق التقني البحت.

القيمة طويلة الأجل لترميز الأصول في سوق الأسهم الأمريكية

الترميز الأصول للأسهم الأمريكية له قيمة طويلة الأجل، مشابهة لتحول الأسهم من العالم التقليدي إلى الإنترنت. تشمل المزايا:

1. شفافية عالية: يمكن التحقق من سجلات السلسلة العامة، وتفوق تماثل المعلومات التمويل التقليدي.

2. تحسين التنظيم: متطلبات الامتثال أكثر صرامة مقارنة بالسنوات السابقة.

3. التحكم في المخاطر: اختيار الأصول عالية الجودة وأتمتة العقود الذكية لتقليل المخاطر البشرية.

4. التقدم التكنولوجي: بنية تحتية للبلوك تشين أفضل من الأنظمة التقليدية.

ومع ذلك، لا يزال هناك عنصر من المضاربة في المرحلة الحالية، ويجب الحذر من مخاطر التلاعب البشري.

اتجاهات ترميز الأصول الأخرى التي تستحق الاهتمام

بخلاف الأسهم الأمريكية، فإن ترميز الأصول المتعلقة بحقوق الملكية لديها إمكانيات هائلة، مثل الموسيقى، والأفلام، والكتب، وتقاسم إيرادات الإعلانات على المواقع. هذه النموذج شفاف وفعال، مما يجعله مناسبًا للمبدعين في المحتوى لاسترداد استثماراتهم بسرعة.

ومع ذلك، لا تزال الأصول الحقيقية تواجه نقاط الألم المتعلقة بالثقة الناتجة عن العوامل البشرية. يجب أن تلبي مشاريع الأصول الحقيقية الناجحة ثلاثة عناصر: العقد العلائقي، القيمة العالية، وفترة زمنية طويلة.

بشكل عام، يعتبر ترميز الأصول في الأسهم الأمريكية فرعًا من الأصول الحقيقية، حيث يربط بين الويب 2 والويب 3، ويقلل من عوائق التداول والتكاليف، ويدعم التداول على مدار الساعة وتسعير سريع. ومع ذلك، فإنه لا يزال يواجه تحديات مثل نقص السيولة، والانحراف في الأسعار، وغياب آلية الاسترداد، وعدم اليقين التنظيمي. على المدى الطويل، من المتوقع أن يعيد الأصول الحقيقية تشكيل القطاعين المالي والمحتوى، ولكن يتطلب نضوج التكنولوجيا والتنظيم والسوق معًا.