تتبع ماليزيا نموذج "الرقابة المزدوجة" على الأصول الرقمية، وتتحمل الرقابة بشكل رئيسي كل من البنك الوطني (BNM) ولجنة الأوراق المالية (SC). حيث يتولى البنك الوطني مسؤولية السياسة النقدية والاستقرار المالي، ولا يعترف بالعملات المشفرة كعملة قانونية. بينما تشمل لجنة الأوراق المالية الأصول المشفرة المؤهلة ضمن نظام الرقابة على السوق المالية، وتعتبرها منتجات أوراق مالية تخضع للرقابة.
تستند الأسس القانونية لنظام الرقابة إلى "قانون سوق رأس المال والخدمات لعام 2007" الذي دخل حيز التنفيذ في عام 2019 والذي يحدد أن "العملات الرقمية والرموز الرقمية تعتبر أوراق مالية". يمنح هذا القانون هيئة SC صلاحيات الرقابة، ويحدد أن الأصول المشفرة التي تلبي خصائص الاستثمار يمكن اعتبارها أوراق مالية. بعد ذلك، أصدرت SC مجموعة من اللوائح المصاحبة، بما في ذلك "إرشادات المشغلين في السوق المعترف بهم" و "إرشادات الأصول الرقمية"، لتنظيم بورصات الأصول الرقمية ومنصات IEO وخدمات الحفظ.
فيما يتعلق بالتدابير التنظيمية المحددة، لدى ماليزيا عتبات واضحة للحصول على الترخيص. يجب على منصات تداول الأصول الرقمية (DAX) التسجيل كمشغل سوق معتمد (RMO-DAX)، والامتثال لمتطلبات الالتزام. كما قدمت هيئة الأوراق المالية نظام "أمناء الأصول الرقمية (DAC)"، والذي يتطلب من المؤسسات التي تقدم خدمات الأمانة أن تمتلك التراخيص ذات الصلة.
بحلول عام 2025، سيكون في ماليزيا 6 منصات لتداول الأصول الرقمية المرخصة من قبل SC، بما في ذلك Luno Malaysia وSINEGY وTokenize Malaysia وMX Global وHATA Digital وTorum International. جميع هذه المنصات هي RMO-DAX، متصلة بالنظام المصرفي المحلي، وتدعم إيداع وسحب وتحويل عملة رينغيت ماليزي (MYR).
فيما يتعلق بالعملات المدعومة، بحلول أوائل عام 2025، سيُسمح بتداول 22 نوعًا من العملات المشفرة، تشمل العملات الرئيسية، وعملات الشبكة العامة، وعملات DeFi، وغيرها. ومن الجدير بالذكر أنه لم يتم الموافقة على أي عملة مستقرة أو عملة خصوصية للتداول، مما يدل على أن الهيئات التنظيمية تتبنى موقفًا حذرًا بشأن اختيار العملات.
تطبق ماليزيا سياسات صارمة للرقابة على رأس المال فيما يتعلق بالأصول الرقمية. يُسمح للبورصات بالتداول فقط بالعملة المحلية MYR، ولا يُسمح بتقديم أزواج تداول مقومة بالدولار الأمريكي أو أي عملات أجنبية أخرى، ولا يُسمح بتداول العملات المستقرة. يجب أن تُحول سحوبات العملات الورقية إلى حسابات بنكية محلية باسم المستخدم فقط، ومن المحظور تحويلها إلى حسابات طرف ثالث. على الرغم من أنه من الناحية التقنية يُسمح للمستخدمين بسحب العملات إلى محافظهم الشخصية، إلا أن المنصة عادة ما تقوم بتعيين تأخير أو عمليات مراجعة إضافية.
فيما يتعلق بنموذج الحفظ المالي، فإن جميع البورصات المرخصة في ماليزيا تعتمد نموذج التداول المركزي المحفوظ. يجب على المنصة ضمان فصل أصول العملاء عن أصول الشركة بشكل صارم، واتخاذ آليات تخزين مناسبة مثل المحفظة الباردة/التوقيع المتعدد. تطلب SC من جميع البورصات المرخصة الحفاظ على نسبة احتياطي 1:1، وتحظر استخدام أصول العملاء أو إجراء الإقراض أو الاستثمار بالرافعة.
سوق الأصول الرقمية في ماليزيا شهد نمواً مطرداً في السنوات الأخيرة. حتى نهاية عام 2021، بلغ حجم التداول السنوي في السوق الرقمية الوطنية حوالي 21 مليار رينغيت. في عام 2022، تم فتح 128,000 حساب تداول جديد للأصول الرقمية. من حيث هيكل المنافسة على المنصات، تحتل Luno ماليزيا موقع الريادة المطلق في السوق، حيث تسيطر على أكثر من 90% من السوق الخاصة بالبورصات المرخصة.
على الرغم من إقامة نظام ترخيص صارم، إلا أن بعض المستثمرين المخضرمين لا يزالون يستخدمون منصات غير مسجلة في الخارج. في مواجهة هذا الوضع، اتخذت SC إجراءات تنظيمية تدريجية، بما في ذلك نظام قوائم تحذير المستثمرين، وإنفاذ رسمي ومنع، وتنسيق إجراءات تقنية ومالية، بالإضافة إلى تعليم المستثمرين وتحذيرات علنية.
فيما يتعلق بإصدار الرموز، قدمت ماليزيا نموذج "إصدار أولي في البورصة ( IEO )" كبديل لـ ICO التقليدي. تعتبر جميع أنشطة إصدار الرموز التي تتضمن جمع الأموال العامة بمثابة إصدار أوراق مالية، ويجب أن تشملها منظومة الرقابة. يجب على الشركات التي تعتزم إصدار الرموز من خلال IEO أن تلبي شروط التسجيل ومكان التشغيل، الحد الأدنى من رأس المال المدفوع، حوكمة الشركات وهيكل الملكية.
حتى عام 2025، حصلت منصتان على ترخيص تسجيل IEO: Pitch Platforms Sdn Bhd(pitchIN) و Kapital DX Sdn Bhd(KLDX). تتحمل منصات IEO مسؤولية إجراء الفحص الدقيق والمراقبة اللاحقة لمشاريع الطرح. تتضمن عملية إصدار رموز IEO الكاملة تقديم الطلب والكشف عن الورقة البيضاء، وإجراء العناية الواجبة والتحقق من قبل المنصة، وتأكيد التسجيل لدى SC والطرح العام، وجمع الأموال والتسليم، والتقارير اللاحقة والكشف التنظيمي.
تقسم ماليزيا الرموز القابلة للإصدار إلى ثلاث فئات: رموز وظيفية، ورموز الأوراق المالية، ورموز الأصول المعنونة. يجب إصدار جميع الرموز الوظيفية بشكل متوافق من خلال منصات IEO المرخصة. يجب على رموز الأوراق المالية تنفيذ جميع متطلبات التنظيم وفقًا لقانون سوق المال والخدمات لعام 2007. على الرغم من أن مشاريع الأصول المعنونة تحظى بشعبية، إلا أنها لا تزال بحاجة إلى الوفاء بالالتزامات التنظيمية للأوراق المالية.
تحتاج الرموز الرقمية التي تم إصدارها من منصة IEO إلى الإدراج في الأسواق العامة للتداول، ويجب أن يتم تداولها في بورصة أصول رقمية مرخصة (DAX). يجب أن تلبي عملية الإدراج متطلبات المراجعة المزدوجة من الهيئات التنظيمية والبورصات. لمنع سلوكيات مثل التلاعب في السوق، قامت SC بإنشاء نظام رقابة مستمر للسوق الثانوية، بما في ذلك متطلبات مكافحة غسل الأموال ونظام الهوية الحقيقية، وآليات مراقبة التلاعب في السوق، وواجب الإفصاح المستمر.
بوجه عام، تم تشكيل نظام تنظيم الأصول الرقمية في ماليزيا تدريجيًا ليكون له إطار امتثال كامل نسبيًا. بالنظر إلى المستقبل، لا يزال هناك مجال لنمو عدد منصات IEO وأنواع المشاريع. في ظل الاتجاه المتزايد للتشديد على تنظيم العملات المشفرة عالميًا، يمكن لماليزيا جذب المزيد من الشركات لتبني مسارات الامتثال لإصدار الأصول الرقمية وتداولها بفضل استقرار نظامها ووضوح قوانينها، مما يدفعها لتصبح واحدة من مراكز التمويل الرقمي في جنوب شرق آسيا.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تنظيم الأصول الرقمية في ماليزيا: تحليل النظام المزدوج ونظام الترخيص
تحليل إطار تنظيم الأصول الرقمية في ماليزيا
تتبع ماليزيا نموذج "الرقابة المزدوجة" على الأصول الرقمية، وتتحمل الرقابة بشكل رئيسي كل من البنك الوطني (BNM) ولجنة الأوراق المالية (SC). حيث يتولى البنك الوطني مسؤولية السياسة النقدية والاستقرار المالي، ولا يعترف بالعملات المشفرة كعملة قانونية. بينما تشمل لجنة الأوراق المالية الأصول المشفرة المؤهلة ضمن نظام الرقابة على السوق المالية، وتعتبرها منتجات أوراق مالية تخضع للرقابة.
تستند الأسس القانونية لنظام الرقابة إلى "قانون سوق رأس المال والخدمات لعام 2007" الذي دخل حيز التنفيذ في عام 2019 والذي يحدد أن "العملات الرقمية والرموز الرقمية تعتبر أوراق مالية". يمنح هذا القانون هيئة SC صلاحيات الرقابة، ويحدد أن الأصول المشفرة التي تلبي خصائص الاستثمار يمكن اعتبارها أوراق مالية. بعد ذلك، أصدرت SC مجموعة من اللوائح المصاحبة، بما في ذلك "إرشادات المشغلين في السوق المعترف بهم" و "إرشادات الأصول الرقمية"، لتنظيم بورصات الأصول الرقمية ومنصات IEO وخدمات الحفظ.
فيما يتعلق بالتدابير التنظيمية المحددة، لدى ماليزيا عتبات واضحة للحصول على الترخيص. يجب على منصات تداول الأصول الرقمية (DAX) التسجيل كمشغل سوق معتمد (RMO-DAX)، والامتثال لمتطلبات الالتزام. كما قدمت هيئة الأوراق المالية نظام "أمناء الأصول الرقمية (DAC)"، والذي يتطلب من المؤسسات التي تقدم خدمات الأمانة أن تمتلك التراخيص ذات الصلة.
بحلول عام 2025، سيكون في ماليزيا 6 منصات لتداول الأصول الرقمية المرخصة من قبل SC، بما في ذلك Luno Malaysia وSINEGY وTokenize Malaysia وMX Global وHATA Digital وTorum International. جميع هذه المنصات هي RMO-DAX، متصلة بالنظام المصرفي المحلي، وتدعم إيداع وسحب وتحويل عملة رينغيت ماليزي (MYR).
فيما يتعلق بالعملات المدعومة، بحلول أوائل عام 2025، سيُسمح بتداول 22 نوعًا من العملات المشفرة، تشمل العملات الرئيسية، وعملات الشبكة العامة، وعملات DeFi، وغيرها. ومن الجدير بالذكر أنه لم يتم الموافقة على أي عملة مستقرة أو عملة خصوصية للتداول، مما يدل على أن الهيئات التنظيمية تتبنى موقفًا حذرًا بشأن اختيار العملات.
تطبق ماليزيا سياسات صارمة للرقابة على رأس المال فيما يتعلق بالأصول الرقمية. يُسمح للبورصات بالتداول فقط بالعملة المحلية MYR، ولا يُسمح بتقديم أزواج تداول مقومة بالدولار الأمريكي أو أي عملات أجنبية أخرى، ولا يُسمح بتداول العملات المستقرة. يجب أن تُحول سحوبات العملات الورقية إلى حسابات بنكية محلية باسم المستخدم فقط، ومن المحظور تحويلها إلى حسابات طرف ثالث. على الرغم من أنه من الناحية التقنية يُسمح للمستخدمين بسحب العملات إلى محافظهم الشخصية، إلا أن المنصة عادة ما تقوم بتعيين تأخير أو عمليات مراجعة إضافية.
فيما يتعلق بنموذج الحفظ المالي، فإن جميع البورصات المرخصة في ماليزيا تعتمد نموذج التداول المركزي المحفوظ. يجب على المنصة ضمان فصل أصول العملاء عن أصول الشركة بشكل صارم، واتخاذ آليات تخزين مناسبة مثل المحفظة الباردة/التوقيع المتعدد. تطلب SC من جميع البورصات المرخصة الحفاظ على نسبة احتياطي 1:1، وتحظر استخدام أصول العملاء أو إجراء الإقراض أو الاستثمار بالرافعة.
سوق الأصول الرقمية في ماليزيا شهد نمواً مطرداً في السنوات الأخيرة. حتى نهاية عام 2021، بلغ حجم التداول السنوي في السوق الرقمية الوطنية حوالي 21 مليار رينغيت. في عام 2022، تم فتح 128,000 حساب تداول جديد للأصول الرقمية. من حيث هيكل المنافسة على المنصات، تحتل Luno ماليزيا موقع الريادة المطلق في السوق، حيث تسيطر على أكثر من 90% من السوق الخاصة بالبورصات المرخصة.
على الرغم من إقامة نظام ترخيص صارم، إلا أن بعض المستثمرين المخضرمين لا يزالون يستخدمون منصات غير مسجلة في الخارج. في مواجهة هذا الوضع، اتخذت SC إجراءات تنظيمية تدريجية، بما في ذلك نظام قوائم تحذير المستثمرين، وإنفاذ رسمي ومنع، وتنسيق إجراءات تقنية ومالية، بالإضافة إلى تعليم المستثمرين وتحذيرات علنية.
فيما يتعلق بإصدار الرموز، قدمت ماليزيا نموذج "إصدار أولي في البورصة ( IEO )" كبديل لـ ICO التقليدي. تعتبر جميع أنشطة إصدار الرموز التي تتضمن جمع الأموال العامة بمثابة إصدار أوراق مالية، ويجب أن تشملها منظومة الرقابة. يجب على الشركات التي تعتزم إصدار الرموز من خلال IEO أن تلبي شروط التسجيل ومكان التشغيل، الحد الأدنى من رأس المال المدفوع، حوكمة الشركات وهيكل الملكية.
حتى عام 2025، حصلت منصتان على ترخيص تسجيل IEO: Pitch Platforms Sdn Bhd(pitchIN) و Kapital DX Sdn Bhd(KLDX). تتحمل منصات IEO مسؤولية إجراء الفحص الدقيق والمراقبة اللاحقة لمشاريع الطرح. تتضمن عملية إصدار رموز IEO الكاملة تقديم الطلب والكشف عن الورقة البيضاء، وإجراء العناية الواجبة والتحقق من قبل المنصة، وتأكيد التسجيل لدى SC والطرح العام، وجمع الأموال والتسليم، والتقارير اللاحقة والكشف التنظيمي.
تقسم ماليزيا الرموز القابلة للإصدار إلى ثلاث فئات: رموز وظيفية، ورموز الأوراق المالية، ورموز الأصول المعنونة. يجب إصدار جميع الرموز الوظيفية بشكل متوافق من خلال منصات IEO المرخصة. يجب على رموز الأوراق المالية تنفيذ جميع متطلبات التنظيم وفقًا لقانون سوق المال والخدمات لعام 2007. على الرغم من أن مشاريع الأصول المعنونة تحظى بشعبية، إلا أنها لا تزال بحاجة إلى الوفاء بالالتزامات التنظيمية للأوراق المالية.
تحتاج الرموز الرقمية التي تم إصدارها من منصة IEO إلى الإدراج في الأسواق العامة للتداول، ويجب أن يتم تداولها في بورصة أصول رقمية مرخصة (DAX). يجب أن تلبي عملية الإدراج متطلبات المراجعة المزدوجة من الهيئات التنظيمية والبورصات. لمنع سلوكيات مثل التلاعب في السوق، قامت SC بإنشاء نظام رقابة مستمر للسوق الثانوية، بما في ذلك متطلبات مكافحة غسل الأموال ونظام الهوية الحقيقية، وآليات مراقبة التلاعب في السوق، وواجب الإفصاح المستمر.
بوجه عام، تم تشكيل نظام تنظيم الأصول الرقمية في ماليزيا تدريجيًا ليكون له إطار امتثال كامل نسبيًا. بالنظر إلى المستقبل، لا يزال هناك مجال لنمو عدد منصات IEO وأنواع المشاريع. في ظل الاتجاه المتزايد للتشديد على تنظيم العملات المشفرة عالميًا، يمكن لماليزيا جذب المزيد من الشركات لتبني مسارات الامتثال لإصدار الأصول الرقمية وتداولها بفضل استقرار نظامها ووضوح قوانينها، مما يدفعها لتصبح واحدة من مراكز التمويل الرقمي في جنوب شرق آسيا.