مع اقتراب التنصيف الرابع لبيتكوين، نوصي بفهم نتائج التحليل في الدورات السابقة بحذر. نظرًا لحجم العينة المحدود، من الصعب تطبيق الأنماط الماضية تمامًا على المستقبل. لقد أعاد إطلاق صندوق ETF لبيتكوين الفوري في الولايات المتحدة تشكيل مشهد السوق، مما خلق نقطة دعم جديدة للطلب على بيتكوين، مما يجعل هذه الدورة فريدة من نوعها. نعتقد أن الاتجاه السعري الحالي هو مجرد نقطة انطلاق لسوق صاعدة طويلة الأجل، ولا بد من مزيد من الارتفاع لتحقيق التوازن بين العرض والطلب.
تبقى أكثر من شهر على تنصيف بيتكوين الرابع. كما هو الحال دائمًا، سيؤدي ذلك إلى تقليل مكافأة إصدار بيتكوين للعمال إلى النصف، من 6.25 BTC لكل كتلة إلى 3.125 BTC. على الرغم من أن دراسة دورات التنصيف السابقة يمكن أن توفر مرجعًا لاتجاهات الأسعار المحتملة، إلا أن عدد الأحداث الثلاثة صغير جدًا، مما يجعل من الصعب بناء نمط واضح أو إجراء توقعات دقيقة حول تأثير التنصيف.
علاوة على ذلك، فإن ظهور صندوق تداول بيتكوين في السوق الأمريكية قد غير بشكل جذري الديناميات السوقية لبيتكوين. في غضون شهرين فقط، بلغ صافي التدفق عشرات المليارات من الدولارات، مما غير المشهد بشكل لا يمكن عكسه. يمكن للمستثمرين المؤسسيين الرئيسيين الآن الاستثمار من خلال هذه الأدوات، وقد لا يمكن التنبؤ برد فعل بيتكوين على هذا التنصيف بالكامل استنادًا إلى أداء الدورات الثلاث السابقة. نعتقد أن فهم حالة العرض والطلب التقنية الحالية هو الأكثر أهمية، حيث يساعدنا في فهم إمكانيات تطوير بيتكوين بشكل أفضل.
في الواقع، فإن الحد من عرض بيتكوين الجديد هو مجرد أحد العوامل العديدة. منذ بداية عام 2020، انخفضت عملة البيتكوين المتاحة للتداول (أي الفرق بين العرض المتداول وغير المتداول) بشكل ملحوظ، مقارنة بالدورات السابقة. لكن البيانات الأخيرة تشير إلى أنه منذ بداية الربع الرابع من عام 23، زاد العرض النشط من بيتكوين (الذي تم نقله في الأشهر الثلاثة الماضية) بشكل كبير بمقدار 1.3 مليون، بينما بلغ عدد البيتكوين الذي تم تعدينه حديثًا حوالي 150 ألف فقط. على الرغم من أن قدرة السوق على استيعاب العرض أقوى من الماضي، إلا أننا لا نزال ننصح بعدم تبسيط التفاعلات المعقدة بين هذه الديناميات السوقية.
كلما تم استخراج 210,000 كتلة، فإن مكافأة عمال مناجم بيتكوين ستنخفض إلى النصف، وذلك يحدث تقريبًا كل أربع سنوات. من المتوقع أن يحدث التنصيف هذا في منتصف أبريل من هذا العام، حيث ستنخفض الكمية الإجمالية لبيتكوين المصدرة من حوالي 900 في اليوم (معدل إصدار سنوي 1.8%) إلى حوالي 450 في اليوم (معدل إصدار سنوي 0.9%). بعد التنصيف، سيكون إنتاج بيتكوين الشهري حوالي 13,500، والإنتاج السنوي حوالي 164,250.
ستستمر آلية التنصيف حتى يتم تعدين جميع 21000000 بيتكوين، ومن المتوقع أن يحدث ذلك حوالي عام 2140. تكمن الأهمية الكبيرة للتنصيف في التأكيد على خطة العرض الثابتة الفريدة لبيتكوين وخصائصه الانكماشية. على عكس السلع المادية، فإن عرض بيتكوين غير مرن ولا يتغير مع تقلبات الأسعار. علاوة على ذلك، فإن بيتكوين هو قصة نمو مدفوعة بتأثير الشبكة، حيث تزداد قيمته مع زيادة عدد المستخدمين.
تحليل تأثير التنصيف على أداء البيتكوين له حدود، لأننا شهدنا ثلاث أحداث تنصيف فقط. يجب تفسير الدراسات السابقة المتعلقة بعلاقة التنصيف بالسعر بحذر، حيث أن حجم العينة صغير ويصعب تعميمه. نعتقد أنه يلزم المزيد من دورات التنصيف للوصول إلى استنتاجات أكثر موثوقية. علاوة على ذلك، فإن العلاقة لا تعني السببية، حيث قد تؤدي عوامل مثل مشاعر السوق، واتجاهات الاعتماد، والظروف الاقتصادية الكلية إلى تقلبات الأسعار.
إن صندوق الاستثمار المتداول في البيتكوين الفوري في الولايات المتحدة يعيد تشكيل ديناميات السوق، وقد أسس دعماً جديداً للطلب. من المتوقع أن تستمر تدفقات الصندوق في امتصاص معظم العرض، مما يخلق بيئة سوقية أكثر توازناً. لقد جذب صندوق الاستثمار المتداول في البيتكوين الفوري في الولايات المتحدة تدفقات صافية بلغت 9.6 مليار دولار في الشهرين الماضيين، وبلغ إجمالي الأصول المدارة 55 مليار دولار. إن النمو الصافي لبيتكوين الذي تحتفظ به هذه الصناديق تجاوز بكثير كمية البيتكوين التي تم تعدينها حديثاً في نفس الفترة.
على المدى المتوسط، قد تستمر ETFs في الحفاظ على السيولة الحالية أو حتى زيادتها، لأن شركات الوساطة الكبرى لم تروج بعد لهذه المنتجات بشكل كامل لعملائها. بالنظر إلى أن هناك الكثير من الأموال غير المستغلة في صناديق السوق النقدي الأمريكية، بالإضافة إلى تخفيض أسعار الفائدة الوشيك، قد يكون هناك تدفق كبير من رأس المال إلى هذه الفئة من الأصول هذا العام.
من المهم ملاحظة أن مشكلة المركزية في ETF التي تمتلك بيتكوين لن تشكل خطرًا على استقرار الشبكة، لأن مجرد امتلاك بيتكوين لا يمكنه التأثير على الشبكة اللامركزية أو التحكم في عقدها. بالإضافة إلى ذلك، لم يتم الموافقة بعد على المشتقات القائمة على هذه ETFs، وعندما يتم إطلاقها، قد تغير هيكل السوق بشكل أكبر.
أحد طرق قياس كمية البيتكوين القابلة للتداول هو حساب الفرق بين العرض المتداول والعرض غير السائل. تظهر البيانات أن كمية البيتكوين المتاحة في السنوات الأخيرة في اتجاه تنازلي، وهو ما يمثل تباينًا ملحوظًا مقارنةً بالدورات السابقة. ومع ذلك، فإن ديناميات العرض والطلب هذه لا تعكس تمامًا تعقيد سيولة السوق.
يجب على المستثمرين أخذ عدة عوامل رئيسية بعين الاعتبار قد تؤثر على ضغط البيع:
ليست جميع عملات البيتكوين ذات السيولة المنخفضة غير قابلة للاستخدام تمامًا.
قد يقوم بعض الحائزين بتوفير السيولة من خلال رهن بيتكوين.
قد يقوم عمال المناجم ببيع الاحتياطيات لتوسيع الأعمال أو تغطية التكاليف.
قد تؤثر سلوكيات الخروج من الأرباح للمستثمرين المضاربين على المدى القصير على السوق.
حتى مع إدراج البيتكوين في صندوق المؤشرات المتداولة، لا يزال معدل نمو المعروض النشط المتداول يتجاوز بكثير إجمالي تدفقات الصندوق. منذ الربع الرابع من عام 23، زاد المعروض النشط من BTC بمقدار 1.3 مليون، وهو ما يتجاوز بكثير 150 ألف بيتكوين التي تم تعدينها خلال نفس الفترة. وهذا يشير إلى أن هناك مصادر تمويل أخرى تؤثر على ديناميكيات السوق بجانب صندوق المؤشرات المتداولة.
سوق مشتقات البيتكوين أكبر بكثير من سوق العملات النقدية، لذلك فإن تحليل بيانات البورصات النقدية فقط لا يمكن أن يعكس بشكل كامل السيولة الحقيقية والاعتماد على الاقتصاد الخاص بالبيتكوين. على الرغم من أن زيادة نشاط البيتكوين "النائم" مشابهة لذروة السوق الصاعدة السابقة، إلا أن الآلية الدقيقة لتفاعل العرض والطلب لا تزال غير واضحة في البيئة الحالية.
بشكل عام، قد يكون لهذه الدورة اختلافات. ستستمر التدفقات الصافية المستمرة لصندوق الاستثمار المتداول في البيتكوين في الولايات المتحدة في أن تكون قوة دافعة مهمة لهذه الفئة من الأصول. مع اقتراب كمية البيتكوين التي تم تعدينها حديثًا من التنصيف، ستصبح الديناميات السوقية أكثر تشددًا. ومع ذلك، لا يعني هذا بالضرورة أننا على وشك الدخول في حالة من عدم التوازن بين العرض والطلب. يشير إطلاق صندوق الاستثمار المتداول في البيتكوين إلى علامة بارزة مهمة في اعتماده من قبل المؤسسات المالية السائدة. لذلك، نعتقد أن الاتجاه السعري الحالي ليس سوى بداية سوق صاعدة طويلة الأجل، وهناك حاجة إلى مزيد من الارتفاع لتحقيق التوازن بين العرض والطلب.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 10
أعجبني
10
4
مشاركة
تعليق
0/400
PebbleHander
· 07-23 07:27
لا سقف أعلى
شاهد النسخة الأصليةرد0
HashRatePhilosopher
· 07-22 00:02
الجميع مشارك التعدين في شراء الانخفاض قد اكتمل
شاهد النسخة الأصليةرد0
TokenomicsTherapist
· 07-21 23:49
نحن لسنا عرافين، فقط نتحدث بناءً على الصور.
شاهد النسخة الأصليةرد0
fren.eth
· 07-21 23:42
سيفتح بالسعر المرتفع وسينخفض السعر المضاف، وهو مستقر جداً
بيتكوين تنصيف يقود دورة جديدة طلب ETF يعيد تشكيل آفاق السوق
بيتكوين تنصيف周期：供需分析与市场前景展望
مع اقتراب التنصيف الرابع لبيتكوين، نوصي بفهم نتائج التحليل في الدورات السابقة بحذر. نظرًا لحجم العينة المحدود، من الصعب تطبيق الأنماط الماضية تمامًا على المستقبل. لقد أعاد إطلاق صندوق ETF لبيتكوين الفوري في الولايات المتحدة تشكيل مشهد السوق، مما خلق نقطة دعم جديدة للطلب على بيتكوين، مما يجعل هذه الدورة فريدة من نوعها. نعتقد أن الاتجاه السعري الحالي هو مجرد نقطة انطلاق لسوق صاعدة طويلة الأجل، ولا بد من مزيد من الارتفاع لتحقيق التوازن بين العرض والطلب.
تبقى أكثر من شهر على تنصيف بيتكوين الرابع. كما هو الحال دائمًا، سيؤدي ذلك إلى تقليل مكافأة إصدار بيتكوين للعمال إلى النصف، من 6.25 BTC لكل كتلة إلى 3.125 BTC. على الرغم من أن دراسة دورات التنصيف السابقة يمكن أن توفر مرجعًا لاتجاهات الأسعار المحتملة، إلا أن عدد الأحداث الثلاثة صغير جدًا، مما يجعل من الصعب بناء نمط واضح أو إجراء توقعات دقيقة حول تأثير التنصيف.
علاوة على ذلك، فإن ظهور صندوق تداول بيتكوين في السوق الأمريكية قد غير بشكل جذري الديناميات السوقية لبيتكوين. في غضون شهرين فقط، بلغ صافي التدفق عشرات المليارات من الدولارات، مما غير المشهد بشكل لا يمكن عكسه. يمكن للمستثمرين المؤسسيين الرئيسيين الآن الاستثمار من خلال هذه الأدوات، وقد لا يمكن التنبؤ برد فعل بيتكوين على هذا التنصيف بالكامل استنادًا إلى أداء الدورات الثلاث السابقة. نعتقد أن فهم حالة العرض والطلب التقنية الحالية هو الأكثر أهمية، حيث يساعدنا في فهم إمكانيات تطوير بيتكوين بشكل أفضل.
في الواقع، فإن الحد من عرض بيتكوين الجديد هو مجرد أحد العوامل العديدة. منذ بداية عام 2020، انخفضت عملة البيتكوين المتاحة للتداول (أي الفرق بين العرض المتداول وغير المتداول) بشكل ملحوظ، مقارنة بالدورات السابقة. لكن البيانات الأخيرة تشير إلى أنه منذ بداية الربع الرابع من عام 23، زاد العرض النشط من بيتكوين (الذي تم نقله في الأشهر الثلاثة الماضية) بشكل كبير بمقدار 1.3 مليون، بينما بلغ عدد البيتكوين الذي تم تعدينه حديثًا حوالي 150 ألف فقط. على الرغم من أن قدرة السوق على استيعاب العرض أقوى من الماضي، إلا أننا لا نزال ننصح بعدم تبسيط التفاعلات المعقدة بين هذه الديناميات السوقية.
كلما تم استخراج 210,000 كتلة، فإن مكافأة عمال مناجم بيتكوين ستنخفض إلى النصف، وذلك يحدث تقريبًا كل أربع سنوات. من المتوقع أن يحدث التنصيف هذا في منتصف أبريل من هذا العام، حيث ستنخفض الكمية الإجمالية لبيتكوين المصدرة من حوالي 900 في اليوم (معدل إصدار سنوي 1.8%) إلى حوالي 450 في اليوم (معدل إصدار سنوي 0.9%). بعد التنصيف، سيكون إنتاج بيتكوين الشهري حوالي 13,500، والإنتاج السنوي حوالي 164,250.
ستستمر آلية التنصيف حتى يتم تعدين جميع 21000000 بيتكوين، ومن المتوقع أن يحدث ذلك حوالي عام 2140. تكمن الأهمية الكبيرة للتنصيف في التأكيد على خطة العرض الثابتة الفريدة لبيتكوين وخصائصه الانكماشية. على عكس السلع المادية، فإن عرض بيتكوين غير مرن ولا يتغير مع تقلبات الأسعار. علاوة على ذلك، فإن بيتكوين هو قصة نمو مدفوعة بتأثير الشبكة، حيث تزداد قيمته مع زيادة عدد المستخدمين.
تحليل تأثير التنصيف على أداء البيتكوين له حدود، لأننا شهدنا ثلاث أحداث تنصيف فقط. يجب تفسير الدراسات السابقة المتعلقة بعلاقة التنصيف بالسعر بحذر، حيث أن حجم العينة صغير ويصعب تعميمه. نعتقد أنه يلزم المزيد من دورات التنصيف للوصول إلى استنتاجات أكثر موثوقية. علاوة على ذلك، فإن العلاقة لا تعني السببية، حيث قد تؤدي عوامل مثل مشاعر السوق، واتجاهات الاعتماد، والظروف الاقتصادية الكلية إلى تقلبات الأسعار.
إن صندوق الاستثمار المتداول في البيتكوين الفوري في الولايات المتحدة يعيد تشكيل ديناميات السوق، وقد أسس دعماً جديداً للطلب. من المتوقع أن تستمر تدفقات الصندوق في امتصاص معظم العرض، مما يخلق بيئة سوقية أكثر توازناً. لقد جذب صندوق الاستثمار المتداول في البيتكوين الفوري في الولايات المتحدة تدفقات صافية بلغت 9.6 مليار دولار في الشهرين الماضيين، وبلغ إجمالي الأصول المدارة 55 مليار دولار. إن النمو الصافي لبيتكوين الذي تحتفظ به هذه الصناديق تجاوز بكثير كمية البيتكوين التي تم تعدينها حديثاً في نفس الفترة.
على المدى المتوسط، قد تستمر ETFs في الحفاظ على السيولة الحالية أو حتى زيادتها، لأن شركات الوساطة الكبرى لم تروج بعد لهذه المنتجات بشكل كامل لعملائها. بالنظر إلى أن هناك الكثير من الأموال غير المستغلة في صناديق السوق النقدي الأمريكية، بالإضافة إلى تخفيض أسعار الفائدة الوشيك، قد يكون هناك تدفق كبير من رأس المال إلى هذه الفئة من الأصول هذا العام.
من المهم ملاحظة أن مشكلة المركزية في ETF التي تمتلك بيتكوين لن تشكل خطرًا على استقرار الشبكة، لأن مجرد امتلاك بيتكوين لا يمكنه التأثير على الشبكة اللامركزية أو التحكم في عقدها. بالإضافة إلى ذلك، لم يتم الموافقة بعد على المشتقات القائمة على هذه ETFs، وعندما يتم إطلاقها، قد تغير هيكل السوق بشكل أكبر.
أحد طرق قياس كمية البيتكوين القابلة للتداول هو حساب الفرق بين العرض المتداول والعرض غير السائل. تظهر البيانات أن كمية البيتكوين المتاحة في السنوات الأخيرة في اتجاه تنازلي، وهو ما يمثل تباينًا ملحوظًا مقارنةً بالدورات السابقة. ومع ذلك، فإن ديناميات العرض والطلب هذه لا تعكس تمامًا تعقيد سيولة السوق.
يجب على المستثمرين أخذ عدة عوامل رئيسية بعين الاعتبار قد تؤثر على ضغط البيع:
حتى مع إدراج البيتكوين في صندوق المؤشرات المتداولة، لا يزال معدل نمو المعروض النشط المتداول يتجاوز بكثير إجمالي تدفقات الصندوق. منذ الربع الرابع من عام 23، زاد المعروض النشط من BTC بمقدار 1.3 مليون، وهو ما يتجاوز بكثير 150 ألف بيتكوين التي تم تعدينها خلال نفس الفترة. وهذا يشير إلى أن هناك مصادر تمويل أخرى تؤثر على ديناميكيات السوق بجانب صندوق المؤشرات المتداولة.
سوق مشتقات البيتكوين أكبر بكثير من سوق العملات النقدية، لذلك فإن تحليل بيانات البورصات النقدية فقط لا يمكن أن يعكس بشكل كامل السيولة الحقيقية والاعتماد على الاقتصاد الخاص بالبيتكوين. على الرغم من أن زيادة نشاط البيتكوين "النائم" مشابهة لذروة السوق الصاعدة السابقة، إلا أن الآلية الدقيقة لتفاعل العرض والطلب لا تزال غير واضحة في البيئة الحالية.
بشكل عام، قد يكون لهذه الدورة اختلافات. ستستمر التدفقات الصافية المستمرة لصندوق الاستثمار المتداول في البيتكوين في الولايات المتحدة في أن تكون قوة دافعة مهمة لهذه الفئة من الأصول. مع اقتراب كمية البيتكوين التي تم تعدينها حديثًا من التنصيف، ستصبح الديناميات السوقية أكثر تشددًا. ومع ذلك، لا يعني هذا بالضرورة أننا على وشك الدخول في حالة من عدم التوازن بين العرض والطلب. يشير إطلاق صندوق الاستثمار المتداول في البيتكوين إلى علامة بارزة مهمة في اعتماده من قبل المؤسسات المالية السائدة. لذلك، نعتقد أن الاتجاه السعري الحالي ليس سوى بداية سوق صاعدة طويلة الأجل، وهناك حاجة إلى مزيد من الارتفاع لتحقيق التوازن بين العرض والطلب.